Lancement officiel le lundi ! Le test d’autorisation des teneurs de marché pour le Conseil Cochrane s’est achevé avec succès La réforme des marchés de capitaux continue de progresser

Le 29 au matin, l’ESS a organisé 14 teneurs de marché pour effectuer un test de répercussion des activités de tenue de marché et de négociation pour les actions sur le STB. Les teneurs de marché ont testé la chaîne complète de 50 actions sélectionnées (42 après élimination des doublons). 14 teneurs de marché ont coté activement et avaient des cotations valides pour les actions sélectionnées. Les résultats des tests ont été entièrement conformes aux attentes. Le test d’enchères commerciales a commencé à 9h15 et s’est terminé à 11h30. Il comprenait deux offres de pool (ouverture et fermeture) et deux sessions de négociation, simulant ainsi le processus complet de négociation dans un environnement de production.

Selon les teneurs de marché impliqués dans le test, il s’agissait d’un test complet du système de comptoir, du système de contrôle des risques et du système de supervision des transactions boursières. Les répétitions et les tests se sont très bien déroulés. La stratégie de tenue de marché s’est déroulée de manière stable, le système de tenue de marché a fonctionné normalement, et un contrôle efficace en temps réel a été effectué pour respecter les obligations.

Il s’agirait du dernier test complet avant la mise en ligne officielle de l’activité de tenue de marché du Ke Chong Board.

Le 31 octobre, l’activité de tenue de marché du Keitron Board sera officiellement lancée. C’est la première fois qu’un mécanisme de tenue de marché est introduit dans un grand marché boursier national.La tenue de marché est devenue l’une des principales activités des banques d’investissement américaines.Le système de teneur de marché, également connu sous le nom de système de cotation, fait référence à un système de négociation dans lequel des institutions disposant d’une certaine force de capital, de ressources d’information et d’une réputation fournissent des cotations bilatérales aux acheteurs et aux vendeurs de transactions sur les marchés de négociation de titres, de produits dérivés et d’autres actifs financiers, et acceptent les demandes d’achat et de vente des traders sur la base de ces cotations et facilitent la réalisation des transactions, tandis que les teneurs de marché sont des institutions qui fournissent des cotations bilatérales grâce à leurs propres capitaux et titres.

Le pendant du système de teneur de marché est le système d’enchères, également connu sous le nom de système dirigé par les ordres, qui est principalement utilisé sur les marchés boursiers avec un haut degré de standardisation et un grand nombre de participants, où les acheteurs et les vendeurs passent leurs ordres auprès d’un agent de courtage, qui passe les ordres correspondants auprès de la bourse, et le système de négociation de la bourse regroupe tous les ordres et les regroupe pour les exécuter en fonction de la priorité de prix et de temps. À l’heure actuelle, les principales bourses étrangères telles que le NASDAQ, le NYSE et le ChiNext adoptent un système de négociation mixte d’enchères et de tenue de marché ; le marché chinois NSE introduit également un système de négociation mixte d’enchères, d’accords et de tenue de marché, et le SSE et le SZSE adoptent un système de négociation mixte d’enchères et de tenue de marché.

L’activité de tenue de marché aux États-Unis s’est développée sur deux cents ans et est devenue relativement mature. Selon le Bureau du contrôleur général de la monnaie (OCC), le total des revenus de négociation combinés des sociétés de portefeuille de banques commerciales aux États-Unis est resté autour de 50 milliards de dollars américains de 2012 à 2018, avec moins de volatilité globale et une tendance à la croissance, malgré une baisse en glissement annuel des revenus de négociation dans certaines années représentées par 2018, tirée vers le bas par les conditions du marché secondaire. une nouvelle croissance des revenus de négociation dans le secteur bancaire depuis 2019, la. Le total combiné des revenus de négociation des holdings bancaires américaines en 2019, 2020 et 2021 était respectivement de 75,126, 79,512 et 78,946 milliards de dollars US.

Les revenus des opérations de tenue de marché peuvent être divisés en revenus de facilitation (revenus de facilitation) et en revenus d’inventaire (revenus d’inventaire), où les revenus de facilitation reflètent les écarts entre l’offre et la demande qui ont été réalisés par les teneurs de marché et les revenus d’inventaire reflètent les gains et les pertes provenant des changements de valeur des titres et des gains de détention tels que les dividendes et les intérêts pendant que les teneurs de marché détiennent des positions.

Les coûts de la tenue de marché comprennent trois domaines principaux : les coûts de transaction tels que les commissions de courtage et les frais de compensation payés lors de l’achat et de la vente de titres ; les coûts de financement pour lever des capitaux pour les opérations de tenue de marché ; et les coûts associés à la couverture pour réduire l’exposition aux actifs détenus et le coût des risques tels que le risque de crédit et le risque de contrepartie qui ne peuvent être éliminés. Comme le revenu de facilitation repose sur le pouvoir de fixation des prix et la part de négociation du teneur de marché, il est moins affecté par la volatilité du marché, tandis que les positions générées par l’activité de tenue de marché sont principalement des actifs détenus pour le compte de clients, le temps de détention est relativement court, et les teneurs de marché utilisent généralement des stratégies de couverture et autres pour réduire l’exposition au risque, le revenu d’inventaire a des caractéristiques neutres, de sorte que le revenu global de l’activité de tenue de marché est plus stable, est devenu le cœur de l’activité à forte intensité d’actifs des banques d’investissement américaines.

Le projet pilote du Conseil de l’innovation scientifique et technologique ouvre un espace pour la tenue de marché des actions par les sociétés de courtageLe système de tenue de marché en Chine a démarré tardivement et s’est progressivement enrichi de la variété des produits commercialisables. L’année 2001 a vu l’introduction du système de tenue de marché sur le marché obligataire interbancaire, qui a ouvert la porte au système de tenue de marché sur les marchés boursiers et non boursiers de Chine, suivi par l’introduction du système de tenue de marché sur le marché des changes interbancaire, les ETF, le New Third Board, le marché des produits dérivés boursiers et non boursiers, le marché des REIT publics et le marché CDR. a publié le “Règlement pilote sur les activités de tenue de marché et de négociation des actions des sociétés de valeurs mobilières sur le Ke Chong Board”, faisant du Ke Chong Board le premier terrain d’essai du système de tenue de marché des actions A.

Selon les “Dispositions pilotes sur les activités de tenue de marché et de négociation des actions des sociétés de valeurs mobilières sur le Science and Technology Venture Board” publiées par la CSRC, les exigences des sociétés de courtage pilotes pour la tenue de marché sur le Science and Technology Venture Board sont élevées. Les sociétés de valeurs mobilières doivent avoir des qualifications de propriétaire de valeurs mobilières, et doivent également avoir un capital net d’au moins 10 milliards de RMB sans interruption au cours des 12 derniers mois et une classification de classe A (ou supérieure) au cours des trois dernières années, de sorte que les sociétés de courtage principales seront les premières à avoir les qualifications pilotes.

Jusqu’à présent, la CSRC a approuvé 14 maisons de courtage pour qu’elles soient qualifiées pour l’activité de tenue de marché des titres cotés, et ces teneurs de marché sont Citic Securities Company Limited(600030) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Galaxy Securities, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , . Sinolink Securities Co.Ltd(600109) , Caitong Securities Co.Ltd(601108) , Soochow Securities Co.Ltd(601555) , Zheshang Securities Co.Ltd(601878) , etc.

Le rapport de recherche de Ping An Securities souligne que la réforme du marché des capitaux continue de progresser, que le système des teneurs de marché chinois continue de s’améliorer, que la politique ouvre l’espace pour la tenue du marché des actions A de courtage, et que les sociétés de courtage joueront un rôle plus professionnel et plus important sur le marché des capitaux.

Ping An Securities a souligné que la tenue de marché exige des sociétés de courtage qu’elles négocient avec leur propre capital, ce qui permet aux sociétés de courtage disposant d’un capital suffisant d’étendre leur champ d’activité ; les marges constituent une part importante des revenus de la tenue de marché, ce qui exige des sociétés de courtage qu’elles analysent le coût du risque lié à la détention de positions et qu’elles disposent d’informations immédiates sur le marché afin de fournir des cotations précises et compétitives, ce qui impose des exigences plus élevées en matière de qualité des talents et de niveau de technologie financière des sociétés de courtage ; les teneurs de marché jouent le rôle d’intermédiaires de risque, tandis que le régulateur Les teneurs de marché jouent le rôle d’intermédiaires de risque, tandis que les autorités de régulation ont des exigences élevées sur le niveau de conformité et de contrôle interne des courtiers pilotes, de sorte qu’un système complet de contrôle des risques est une condition préalable nécessaire à l’activité de tenue de marché ; les clients institutionnels sont les cibles de service importantes de l’activité de tenue de marché des courtiers à l’avenir, et les courtiers principaux disposant d’abondantes ressources de clients institutionnels seront les premiers à capturer des parts de marché. Par conséquent, il est recommandé de prêter attention aux principales sociétés de courtage dotées d’une forte force de capital, d’une parfaite construction d’équipes de talents, d’un système complet de contrôle des risques et de riches ressources de clients institutionnels, telles que Citic Securities Company Limited(600030) et China International Capital Corporation Limited(601995) .

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