Opinion générale : Données de l’industrie sous pression en septembre, Chengdu et Wuxi achèvent les ventes de terrains concentrés
La baisse cumulative d’une année sur l’autre de la surface de vente des propriétés commerciales de janvier à septembre a été légèrement réduite sous l’influence d’une base faible, mais le marché global reste faible, les sociétés immobilières ont encore des fonds faibles en place, l’industrie de suivi de la zone d’acquisition de terrains, la zone de nouvelle construction devrait continuer à être sous pression. Depuis octobre, les transactions de logements neufs sont toujours en baisse, mais le marché des logements d’occasion continue de croître d’une année sur l’autre pour prendre la tête de la stabilisation et du rebondissement. En cas de maintien de la morosité des ventes, les transactions de vente aux enchères de terrains dans diverses villes sont également dominées par les faibles primes et l’acquisition de terrains par des entreprises nationales et centrales. Nous pensons que le gouvernement continuera d’ajuster le dosage des politiques en fonction de la reprise réelle du marché, et que le marché reprendra progressivement confiance dans le secteur immobilier sous l’influence d’attentes politiques souples et d’une base faible, et que le secteur présente encore de bonnes opportunités d’investissement, ce qui nous permet de maintenir une note “haussière” sur le secteur.
Fin de la politique : le gouvernement central met l’accent sur le travail visant à “assurer la livraison des bâtiments et à stabiliser les moyens de subsistance de la population”, et la politique de nombreux endroits continue à se relâcher.
Au niveau central : le comité du parti de la Banque populaire de Chine et le groupe du parti du Bureau des changes ont tenu une réunion élargie, soulignant la nécessité de renforcer la collaboration entre les départements pour maintenir le développement sain du marché boursier, du marché de la dette et du marché immobilier ; de mieux répondre aux besoins des résidents en matière de logements rigides et améliorés, et d’accroître les efforts pour promouvoir le travail consistant à “assurer la livraison des bâtiments et stabiliser les moyens de subsistance des gens”. La surface totale de vente des propriétés commerciales de janvier à septembre était de 1,014 milliard de mètres carrés, soit une baisse de 22,2 % en glissement annuel ; le capital en place pour les entreprises de développement immobilier était de 11,43 trillions de yuans, soit une baisse de 24,5 % en glissement annuel.
Au niveau local, les politiques ont été assouplies dans de nombreux endroits : Ningbo a assoupli les conditions d’installation dans les zones urbaines, Harbin a publié une politique de subventions pour l’achat de logements, Zigong, dans le Sichuan, a stipulé que le critère de reconnaissance de la première suite par le fonds de prévoyance serait de “reconnaître les prêts mais pas les maisons”, le taux d’acompte a été ramené de 40% à 20%, les prêts “commerciaux à publics” ont été repris et des subventions pour les talents ont été accordées. “prêts, et des subventions pour les talents ; Nanjing a introduit une politique économique stable, la ville de Wenzhou, un certain nombre de banques par actions sera la première série de taux d’intérêt hypothécaires en baisse à 3,8%.
Fin du marché : les transactions de maisons d’occasion ont augmenté en glissement annuel, et Chengdu et Wuxi ont réalisé une vente concentrée de terrains.
Fin des ventes : au cours de la 43e semaine de 2022, 3,95 millions de mètres carrés d’unités commerciales résidentielles ont été vendus dans 64 villes du pays, soit une baisse de 26 % en glissement annuel et une hausse de 8 % en glissement annuel ; en termes de valeurs cumulées, les transactions réalisées depuis le début de l’année dans 64 villes s’élèvent à 173,64 millions de mètres carrés, soit une baisse cumulée de 33 % en glissement annuel, les villes de premier et deuxième rangs ayant une meilleure tendance que celles de troisième et quatrième rangs. La zone de transaction d’occasion dans 23 villes du pays était de 1,46 million de mètres carrés, soit un taux de croissance annuel de 51%, par rapport à la valeur précédente de 54% ; la zone de transaction cumulée depuis le début de l’année est de 54,08 millions de mètres carrés, soit un taux de croissance annuel de -17%, par rapport à la valeur précédente de -18%.
Fin de l’investissement : Au cours de la 43e semaine de 2022, les 100 villes les plus grandes et moyennes du pays ont lancé 55,47 millions de m² de GFA planifiés et ont transigé 42,06 millions de m² de GFA planifiés de terrains, soit une augmentation de 17% en glissement annuel, avec une prime de transaction de 1,9%. Les trois lots de 44 cas de Chengdu ont été vendus pour un total de 2 225 mu, avec un total combiné de 32,5 milliards de yuans. Les entreprises d’État dominent toujours l’acquisition de terrains, le groupe Longhu ayant remporté trois cas et China Railway Construction deux cas avec une prime. Les quatre lots de 13 sites résidentiels de Wuxi n’avaient tous qu’un seul demandeur, et tous ont finalement été vendus aux prix de réserve, avec une prime foncière totale d’environ 16,4 milliards de yuans, Greenland Hong Kong en prenant trois et Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) acquérant deux parcelles.
Côté financement : les émissions d’obligations de crédit de la Chine ont augmenté à la fois en glissement annuel et en glissement trimestriel.
Au cours de la 43e semaine de 2022, les émissions d’obligations de crédit ont atteint 15,1 milliards de yuans, soit une hausse de 291 % en glissement annuel et de 655 % en glissement annuel, avec un taux d’intérêt moyen pondéré de 3,01 %, soit une hausse de 39 points de base en glissement annuel ; aucune nouvelle émission d’obligations étrangères.
Conseils en matière de risques : (1) la reprise des ventes du secteur est moins importante que prévu, l’amélioration du financement est moins importante que prévu et le risque de financement des entreprises immobilières augmente encore ; (2) la réglementation et les politiques de contrôle changent au-delà des prévisions et la volatilité du secteur s’intensifie.
