Faits saillants de l’investissement : La divulgation des résultats du troisième trimestre du secteur a été achevée. Le sous-segment de l’assurance IARD a dépassé les attentes et les autres sous-segments ont enregistré des résultats conformes aux prévisions, l’attribut bêta de la performance du segment restant fort.
Les résultats du troisième trimestre des sociétés de courtage sont généralement conformes aux attentes, mais les revenus et les bénéfices ont diminué en raison de l’affaiblissement du marché.
(1) Au cours des trois premiers trimestres de 2022, 41 sociétés de courtage cotées ont déclaré un revenu combiné de 371 milliards, -21 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable de 102,1 milliards, -31 % en glissement annuel. Au troisième trimestre de 2022, 41 sociétés de courtage cotées ont déclaré un revenu combiné de 123,5 milliards, -24 % en glissement annuel, -18 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable de 30,8 milliards, -39 % en glissement annuel, -37 % en glissement annuel ; (2) Par le marché. La rentabilité des sociétés de valeurs mobilières cotées en bourse a diminué, avec un ROE du secteur à la fin du troisième trimestre 2022 de 4,9 % annualisé, soit -3,9 % en glissement annuel, et des multiples de levier de 3,82, en baisse de 0,09x en glissement annuel.
Résultats mitigés pour le troisième trimestre de l’assurance, le déclin des agents se réduit, les bénéfices de l’assurance dommages sont élevés
Au cours des trois premiers trimestres de 2022, les taux de croissance du bénéfice net de China Casualty Insurance, China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) et New China Life Insurance Company Ltd(601336) ont été respectivement de +29,8%, -35,8%, -6,3%, -10,6% et -56,6%. 10.6%, -56.6%. Du côté du passif, les taux de croissance de la VBN des China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) et de l’AIA ont été respectivement de -15,4 %, -26,6 %, -37,8 % et -10,7 % au cours des trois premiers trimestres, bien que la baisse de la VBN soit encore importante, mais la baisse du nombre d’agents s’est considérablement réduite ; du côté de l’actif, China Casualty Insurance, China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) et l’AIA ont connu une baisse importante du nombre d’agents. Les Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) et New China Life Insurance Company Ltd(601336) ont affiché des rendements bruts annualisés des investissements de 4,7 %, 4,0 %, 2,7 %, 4,1 % et 3,7 % respectivement au cours des trois premiers trimestres.
Perspectives du secteur pour le quatrième trimestre et l’ensemble de l’année d’exploitation
Secteur du courtage : depuis le quatrième trimestre, les rendements obligataires américains et l’indice du dollar américain sont entrés dans une fourchette oscillante et la liquidité mondiale a été effectivement assouplie ; l’économie chinoise a légèrement rebondi et le marché des actions A devrait rebondir, les différentes activités des maisons de courtage devant continuer à s’améliorer sur une base séquentielle. Nous nous attendons à ce que toutes les sociétés de courtage cotées en bourse fassent état d’un revenu d’exploitation annuel de 508,9 milliards RMB, soit -20 % en glissement annuel, et d’un bénéfice net attribuable à la société mère de 154,9 milliards RMB, soit -18 % en glissement annuel. Secteur de l’assurance : Du côté de la responsabilité, le quatrième trimestre de l’industrie de l’assurance est plus préoccupé par la situation du bonus de la porte ouverte de 2023, les entreprises de l’industrie actuelle ont commencé le bonus de la porte ouverte de 2023, nous nous attendons à ce que le premier trimestre de 2023 assureurs cotés sont attendus pour atteindre une croissance 0 près de la performance, où les entreprises de premier plan sont attendus pour atteindre une croissance positive, inversant le déclin significatif continu de l’industrie de trois ans.
Conseil en investissement
Secteur des valeurs mobilières : Nous avons souligné à plusieurs reprises que l’environnement actuel du secteur des valeurs mobilières est similaire à celui du quatrième trimestre de 18 ans, et que le rebond ultérieur devrait s’ouvrir, avec une valeur d’investissement mise en évidence. Il est recommandé de prêter attention à : un est la piste de gestion de patrimoine de la maison de courtage de premier plan, comme China Stock Market News ; deux est le développement complet des diverses entreprises de la maison de courtage de premier plan, comme Citic Securities Company Limited(600030) secteur de l’assurance : les 23 années actuelles des entreprises d’ouvrir le travail rouge a été lancé l’un après l’autre, de la rétroaction de la recherche de base pour voir les entreprises de premier plan résultats de prévente devraient être meilleurs que prévu et donc catalyser le prix de l’action. Il est recommandé de prêter attention à l’assurance dommages de la Chine, qui reste en tête du côté de la responsabilité, China Life Insurance Company Limited(601628) et Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , qui s’est transformée plus profondément.
Avertissement de risque
Changements dans les politiques du secteur, fluctuations importantes du marché secondaire, résultats d’exploitation ne répondant pas aux attentes.
