Vue d’ensemble
Le secteur de la construction a surperformé le CSI 300 en octobre. L’indice Shewan Construction & Decoration a baissé de 1,76 % en octobre, contre une baisse de 4,33 % de l’indice SSE et une baisse de 7,78 % de l’indice CSI 300 sur la même période, ce qui place le secteur de la construction au 12e rang sur 31 industries à Shewan. Depuis le début de l’année (au 31 octobre), l’indice Shewan Construction & Decoration a baissé de 15,84 %, contre une baisse de 20,50 % de l’indice SSE et une baisse de 7,78 % de l’indice CSI 300 sur la même période. Au cours de la même période, l’indice de la Bourse de Shanghai a chuté de 20,50 % et l’indice CSI 300 de 28,98 %.
Investissement : la “ruée vers le travail” s’est intensifiée et l’investissement dans les infrastructures s’est accéléré comme prévu. 0,8/0,3 point de pourcentage de plus dans les infrastructures au sens large/étroit de janvier à septembre. Les investissements dans les ressources en eau ont augmenté de 15,5 % en glissement annuel, tandis que les investissements dans les équipements publics ont augmenté de 12,8 % en glissement annuel. Les investissements dans les routes ont augmenté de 2,5 % en glissement annuel, après un taux de croissance positif en août, tandis que les investissements dans le transport ferroviaire ont baissé de 3,1 % en glissement annuel. 26,2 %/52,1 %/30,2 % des investissements dans les projets ont démarré en juillet-septembre respectivement, et le rythme des mises en chantier et des débarquements de travaux devrait continuer à s’accélérer alors que nous entrons dans la haute saison d’automne.
Politique : La politique continue de soutenir la construction de grands projets et s’inquiète de la libéralisation conditionnelle du financement par actions pour les entreprises liées au logement. Selon l’esprit de la réunion du Conseil d’État du 24 octobre, la politique continuera à soutenir la construction de grands projets au quatrième trimestre, à coordonner le transfert efficace de fonds entre les projets et à s’efforcer de former une charge de travail plus physique. La nouvelle politique de refinancement des entreprises liées au logement a été publiée, assouplissant les principales restrictions sur le refinancement de certaines entreprises de construction, ce qui contribuera à promouvoir le financement des entreprises de construction pour les nouvelles entreprises et les entreprises de type investissement et exploitation et à faire baisser le ratio actif-passif.
L’indice PMI pour l’industrie de la construction est resté élevé en octobre, avec un indice PMI pour les nouvelles commandes signées de 48,90 %, le plus bas pour la même période en dix ans, montrant que le nombre total de nouvelles commandes signées par l’industrie en octobre était relativement faible, probablement en raison de l’impact de l’émission anticipée d’obligations spéciales cette année, qui a avancé le rythme des contrats tout au long de l’année et libéré relativement peu de commandes sur le marché en octobre. L’indice PMI des prévisions de l’activité commerciale était de 64,20 %, ce qui montre qu’en entrant dans la saison de pointe traditionnelle du quatrième trimestre, l’industrie a encore de bonnes prévisions pour la publication des commandes de construction l’année prochaine, l’échelle globale des nouvelles commandes signées par l’industrie au quatrième trimestre devrait rester élevée. Au cours des trois premiers trimestres, la valeur des nouveaux contrats du secteur de la construction du pays a atteint 23,43 billions de yuans, soit une augmentation de 6,8 %. Au cours des trois premiers trimestres, les huit grandes entreprises centrales ont signé de nouveaux contrats pour un montant de 9,95 billions de yuans, soit une augmentation de 19,1 %. Le taux de croissance des commandes des huit grandes entreprises centrales est nettement supérieur au niveau global du secteur, les commandes représentant 42,5 %, le degré de concentration continue de s’améliorer.
Conseils d’investissement : l’investissement dans l’infrastructure continue à alimenter, janvier-septembre large / étroite chaîne d’infrastructure a augmenté de 0,8 / 0,3 points de pourcentage, suivie par la saison de construction dans le quatrième trimestre pour accélérer le processus de rattrapage, le rebond de l’épidémie a été soutenue contrôle, la charge de travail physique devrait accélérer la formation. Nous avons proposé en Juillet que “l’infrastructure de soutenir l’économie encore besoin de l’infrastructure de transport à la force, le second semestre de l’investissement dans les infrastructures de transport devrait se renforcer”, jusqu’à présent, l’investissement dans les infrastructures a été conduit par certains domaines de grands projets dans la première moitié de l’année à un certain nombre de domaines ensemble à la force, le projet d’accélérer le début de l’atterrissage de promouvoir les entreprises de construction dans la performance de la période de trésorerie, ne devrait pas sous-estimer la puissance de l’infrastructure Efficacité et durabilité, la “stabilisation des infrastructures” reste la principale ligne d’investissement dans le secteur de la construction tout au long de l’année. Nous vous recommandons China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) et China Communications Construction Company Limited(601800) .
Risques : la mise en œuvre de la politique n’est pas conforme aux attentes ; l’avancement de l’approbation des grands projets n’est pas conforme aux attentes ; les épidémies répétées entraînent une augmentation de la pression financière locale.
