L’indice de Shanghai a augmenté de 5,31 % cette semaine, comment les actions A évolueront-elles la semaine prochaine ? Nous avons résumé les dernières stratégies d’investissement des grandes institutions pour la référence des investisseurs.
Stratégie de Haitong : la valorisation et les indicateurs fondamentaux indiquent que le marché dans l’histoire du fond de la deuxième vague du marché devrait commencer dans l’année.Nous avons précédemment analysé le marché du point de vue du cycle haussier et baissier, de la valorisation, des fondamentaux et d’autres dimensions, et nous avons proposé que les actions A devraient ouvrir une deuxième opportunité au cours de l’année. En termes d’évaluation, par rapport au bas des 5 derniers cycles haussiers et baissiers, l’évaluation, la prime de risque, le ratio de rendement des actions et des obligations, le ratio de rupture nette et d’autres indicateurs des actions A à la fin d’avril et d’octobre ont été dans une grande zone de bas, voir le tableau 1. A partir des indicateurs fondamentaux, nous avons conclu, sur la base de l’expérience des 5 fois où le marché a atteint le bas en 05, 08, 12, 16, 19 ans, que le renversement du bas est accompagné par trois ou plus de stabilisation dans les cinq indicateurs avancés. Les 4 types d’indicateurs actuels (politique monétaire, politique fiscale, boom manufacturier, ventes automobiles cumulées en glissement annuel) ont rebondi, et la zone des ventes immobilières cumulées en glissement annuel s’est également aplatie ces derniers mois. Le rebond des indicateurs fondamentaux montre que la zone basse formée par les actions A fin avril et fin octobre est plus solide. La plupart des données économiques se sont maintenant redressées au troisième trimestre, avec un PIB réel de 3,9 % en glissement annuel au 22T3, en hausse de 3,5 points de pourcentage par rapport au 22T2, et la production et l’investissement continuent également de se redresser. La reprise des données macroéconomiques suggère que le point bas des bénéfices des entreprises a peut-être eu lieu au troisième trimestre, et nous prévoyons que le bénéfice net cumulé attribuable aux actions A passera de 2,6 % en glissement annuel au 22T3 à 3 % au 22T4, la performance des actions A devant progressivement s’améliorer au quatrième trimestre et l’année prochaine. La performance annuelle du marché boursier montre que même dans les trois marchés baissiers unilatéraux les plus faibles de 08, 11 et 18, il y a toujours deux vagues du marché, et si nous prenons l’indice WAND All A comme exemple, les deux marchés en hausse sont fondamentalement en hausse de plus de 10%. Jusqu’à présent, cette année, le marché n’a connu que la fin du mois d’avril et le début du mois de juillet. D’après le modèle historique, nous pensons qu’il y aura une autre opportunité d’investissement au cours de l’année, la politique de croissance stable devant prendre effet, le rebond des fondamentaux macro et microéconomiques catalysera la deuxième vague du marché au cours de l’année.
CITIC Strategy : le bon point d’achat du marché de la réparation complète a été confirméDepuis la semaine dernière, les attentes en matière de politique, d’économie, de taux de change et de géo-environnement se sont rapidement améliorées dans tous les domaines, le marché passant d’un trading de panique émotionnelle à un trading basé sur les attentes en matière de politique, et le bon point d’achat du marché de réparation complète a été confirmé, le rythme se poursuivant régulièrement et la configuration restant axée sur la flexibilité. D’une part, à partir de plusieurs facteurs précontraints, la politique, “20” après la déclaration intensive des ministères et des commissions, l’image de la politique spécifique est plus raffinée et claire ; l’économie, les initiatives de prévention continuent à affiner plus précis, la réparation économique future peut être attendue ; taux de change, le RMB désensibilisé aux hausses de taux de la Fed, les préoccupations de sortie de capitaux rapidement atténué ; géo Sur le plan géopolitique, les récents contacts diplomatiques intensifs ont libéré des signaux positifs et l’environnement géopolitique devrait s’améliorer rapidement. D’autre part, du point de vue des caractéristiques comportementales des investisseurs, la tendance des sorties de capitaux vers le nord s’est inversée, les positions actives de capital-investissement ont continué à rester faibles depuis octobre, le marché présente les caractéristiques d’une tarification active des capitaux, l’augmentation des positions de capital-investissement et le retour des investissements étrangers transactionnels constituent une force marginale importante, le marché se trouve actuellement dans la première moitié du marché de la réparation complète axée sur la politique, et on s’attend à ce que le marché axé sur les fondamentaux et les évaluations prenne le relais dans la seconde moitié.
Stratégie de source ouverte : le sentiment du marché broyant le fond après les actions A ne changera pas le marché de retournement2022Q4Les actions A devraient inaugurer le “double coup de Davis” du “retournement” : (1) L’économie chinoise a dépassé les attentes pour vérifier la tendance au rebond économique, les bénéfices des actions A sont susceptibles d’inaugurer une révision à la hausse. D’une part, avec l’ouverture du cycle axé sur l’industrie manufacturière, associée à l’expansion efficace de l’investissement dans l’industrie manufacturière dans le cadre de la réforme structurelle du côté de l’offre, l’investissement futur dans l’industrie manufacturière peut continuer à soutenir le rebond économique régulier de la Chine ; d’autre part, maintenir les exportations du 2022T4 ou avoir encore une vision difficile. (2) La récente et importante sortie nette de fonds de la bourse des terres est une fluctuation du sentiment à court terme, n’a pas de durabilité à long terme, principalement basé sur : d’une part, le rebond économique de la Chine sur l’extrémité moléculaire de la formation de soutien des bénéfices, d’autre part, les contraintes de liquidité à l’étranger ou va progressivement diminuer, 2022Q4 est prévu de 10 ans rendements du Trésor ou “voir un niveau élevé de retour vers le bas “. Valeurs aurifères de novembre : Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) , Pansoft Company Limitid(300996) , Rianlon Corporation(300596) , Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) , Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) , Yuhuan Cnc Machine Tool Co.Ltd(002903) , Wuxi Xinje Electric Co.Ltd(603416) , Fastco Electronics, Kingsemi Co.Ltd(688037) , Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) .
STRATEGIE YUEKAI : Les gains de la zone inférieure l’emportent sur les risques On peut s’attendre à un novembre rougeEn ce qui concerne le marché, avec l’impact des perturbations périphériques tendance marginale, l’économie de la Chine montre une forte résilience, en tenant compte de l’actuel relativement facile de la liquidité, et Novembre est une période de fenêtre de réunion majeure, les actions actuelles A ont un meilleur rapport prix / performance, les fondamentaux et les attentes politiques sont des facteurs importants affectant le marché après le marché, combiné avec notre peignage des trois rapports trimestriels de diverses performances de l’industrie, il est recommandé que la disposition du point de vue de la haute prospérité et la performance des coûts élevés : 1) la performance réparation + performance à coût élevé ligne principale, trois rapports trimestriels ont été divulgués, en mettant l’accent sur la haute prospérité + performance à coût élevé des opportunités d’investissement. Grâce aux trois résultats trimestriels des différentes industries, le consensus des attentes de bénéfices et le niveau d’évaluation de peignage, il est recommandé de se concentrer sur les attentes de réparation des bénéfices de l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche, les services publics, les services sociaux, intégrés, le commerce et le détail, ainsi que les banques rentables, les communications, pharmaceutiques et biologiques, les appareils ménagers. 2) la sécurité nationale + indépendant contrôlable ligne principale des opportunités du secteur de la croissance, la technologie de l’information actuelle de la Chine, la chaîne de fabrication de l’industrie des équipements haut de gamme partie du lien est encore Sous réserve des trois premiers trimestres de cette année, les entreprises centrales se concentrent sur les projets d’investissement près de 300, l’investissement achevé de plus de 500 milliards de yuans, la demande actuelle de la Chine de la chaîne industrielle de compléter la chaîne a augmenté de façon significative, il est recommandé de se concentrer sur la fabrication d’équipements haut de gamme pour compléter la chaîne et la lettre de créer des possibilités de remplacement intérieur.
La stratégie de l’entreprise : la science et l’innovation ne sont pas seulement une réparation à court terme mais aussi une opportunité à moyen et long terme similaire au GEM 2012Le marché a été volatil récemment, mais Sci-Tech a pris la tête de la percée, et nous pensons qu’il ne s’agit pas seulement d’une phase de correction, mais qu’elle devrait devenir une direction principale à moyen et long terme dans la nouvelle ère. 1) Tout d’abord, la période la plus rapide pour la hausse des taux obligataires américains est progressivement passée, et sa suppression des marchés mondiaux, en particulier l’évaluation des secteurs technologiques de croissance similaires à Sci-Tech, a également diminué. Fin octobre, depuis que le marché a continué à jouer avec la Fed pour ralentir le rythme des hausses de taux d’intérêt, et le 4 novembre, la Fed a annoncé qu’elle allait augmenter ses taux d’intérêt. 2) Deuxièmement, le STB est relativement immunisé contre les récentes turbulences causées par d’importantes sorties de capitaux étrangers. L’importante sortie de capitaux étrangers des marchés d’outre-mer, le jeu des grandes puissances, les conflits géopolitiques et la dépréciation du taux de change RMB ont été les principales causes des turbulences du marché des actions A depuis octobre, et ont eu un impact dramatique sur les industries et les secteurs où les capitaux étrangers sont fortement investis. Dans l’ensemble, d’une part, les investisseurs étrangers occupent une faible position dans le conseil scientifique et technologique, et d’autre part, le conseil scientifique et technologique n’est pas la principale direction des sorties de capitaux étrangers dans ce cycle, et continue même à renforcer leurs positions à la place. 3) Le taux de croissance des performances du conseil d’administration est en tête de l’ensemble de l’A. Le taux de croissance global du bénéfice net du conseil d’administration au troisième trimestre 2022 est de 16,9 %, ce qui dépasse de 0,7 % celui du conseil d’administration principal et de 10,5 % celui du GEM, et est nettement supérieur au taux de croissance du rapport à moyen terme. 4) Dans la nouvelle ère, la création scientifique et technologique est l’une des grandes lignes de l’époque qui convient le mieux à l’orientation politique, et on s’attend à ce que, à partir de la “nouvelle demi-armée” de cette année, qui représente l’industrie manufacturière de pointe, la poursuite du développement soit axée sur l’année prochaine et les prochaines années, comme la création de lettres, la biomédecine, les logiciels et matériels de base, l’économie numérique, etc. Elle devrait également s’étendre du secteur manufacturier avancé de cette année, représenté par la “nouvelle semi-armée”, aux domaines de développement clés de l’année prochaine et des prochaines années, tels que les technologies de l’information, la biomédecine, les logiciels et matériels de base et l’économie numérique. Le Conseil de la science et de la technologie se concentre sur les industries de l’électronique, des équipements électriques, des machines et des équipements, des produits pharmaceutiques, des ordinateurs et autres, ce qui est tout à fait conforme à l’orientation du développement industriel prévue par les orientations politiques.
Stratégie de Minsheng : les nuages se lèvent à nouveau Les attentes politiques sont le catalyseur, pas la raisonLe marché a enregistré des gains indifférenciés, certains secteurs de la consommation et les nouvelles chaînes de l’industrie énergétique étant en tête. Le chiffre d’affaires quotidien moyen a atteint son point le plus élevé depuis septembre, et l’activité des deux financières a également rebondi à des niveaux supérieurs au pivot de cette année. Les sorties nettes de fonds alloués par le Nord ont commencé à ralentir et sont même revenues. En fait, les signaux ci-dessus sont le résultat de la résonance de nombreux facteurs. Après que nous ayons signalé la hausse de la volatilité macroéconomique et les risques pour le marché depuis le mois de juillet de cette année, et que nous ayons souligné le 23 octobre que nous devrions pouvoir être optimistes en ce moment, le marché a, après quelques rebondissements, finalement choisi une direction qui lui est propre. La force du marché aujourd’hui réside dans le fait que, grâce à la tarification extrême des attentes du marché pour l’économie chinoise depuis octobre, même s’il faudra du temps pour que les fondamentaux atteignent le fond à l’avenir, le fond attendu a peut-être été sonné et les investisseurs de l’ensemble du marché sont confrontés à une correction de leur perception des fondamentaux économiques, les événements et les attentes politiques étant le catalyseur plutôt que la cause. À l’heure actuelle, les investisseurs devraient saisir la direction la plus certaine, maintenir la recommandation de niveau annuel pour l’industrie correspondante des matières premières : non-ferreux (cuivre, aluminium, or, molybdène, lithium), pétrole, transport de ressources (transport de pétrole, vrac sec), charbon ; se concentrer sur les réparations liées à la consommation : grand raffinage, charbon chimique, bière et mariage ; préoccupations de croissance : militaire, véhicules à énergie nouvelle.
Stratégie GF : Le marché boursier de l’AH atteint son point le plus bas au quatrième trimestre, l’aube n’est pas loin.Le marché boursier de l’AH a de meilleures chances et les chances se sont améliorées de façon marginale, et le marché est en train de “lever le voile”. L'”aube” n’est pas loin. Répartition de l’industrie : 1. direction de diffusion de la croissance du “re-leveraging” (leader des modules photovoltaïques / stockage d’énergie / batterie d’énergie / énergie éolienne) ; 2. prévention des épidémies et optimisation de la tendance à la réparation des opportunités (exonération fiscale / services médicaux) ; 3. meilleures chances, et la valeur du meilleur taux de gain (leader de l’immobilier / charbon). Investissement thématique “sécurité nationale” (logiciels domestiques/équipements médicaux). Si les contraintes de prévention et de contrôle des épidémies s’améliorent marginalement, les variétés supprimées par l’épidémie au cours de la période précédente seront une bonne occasion de réparer. (1) consommation de compensation des résidents du côté de la demande + optimisation des canaux de marque du côté de l’offre ; (2) restauration et récupération sociale du côté de la demande + augmentation du taux de pénétration du côté de l’offre ; (3) inversion du dilemme des services hors ligne ; (4) poursuite de la convergence des ciseaux PPI-CPI + réversion des coûts ; (5) poursuite de la convergence des ciseaux PPI-CPI + conduction de l’augmentation des prix CPI.
Stratégie de Guohai : quels sont les catalyseurs pour le bas du marché ?Le catalyseur pour le bas de ce cycle devrait également provenir de la politique et du niveau de liquidité, étant donné que le marché a connu un cycle de rallye baissier en avril de cette année, le catalyseur pour le bas de ce cycle peut être plus similaire aux caractéristiques du bas historique, l’assouplissement de la pression de resserrement à l’étranger aidera à réparer le sentiment du marché, l’amélioration des attentes économiques de la Chine ou le catalyseur de base pour ce cycle. depuis Novembre, l’indice WAND All A a inauguré une hausse continue, dont les raisons proviennent principalement de trois aspects Cela s’explique par l’évolution positive des prévisions économiques de la Chine, l’atténuation des pressions de resserrement à l’étranger et l’accentuation progressive du rapport global prix/performance des actions A. Étant donné que le marché a déjà connu un rallye baissier en avril de cette année, le catalyseur de cette série de creux de marché sera probablement similaire aux caractéristiques du creux historique. Sur la base de l’expérience historique, une amélioration fondamentale des prévisions économiques est essentielle, et la situation de la prévention et du contrôle des épidémies en Chine pourrait être le principal catalyseur de ce cycle.
Stratégie de Huaan : remodeler les attentes Retour aux fondamentaux Huaan Securities Co.Ltd(600909) estiment que le marché restera dans le modèle d’oscillation globale et l’environnement sous-jacent, le marché si l’on attend un marché de rebond soutenu, toujours en attente de la confirmation de l’environnement de hausse des taux externes ou des attentes d’amélioration de la politique interne. L’impulsion interne est limitée, des perturbations externes peuvent survenir, la préférence globale s’est améliorée mais la durabilité et la force sont faibles. La “quantité” de la macro-liquidité se resserre mais ne se resserre pas, et le “prix” est suffisant pour continuer. En termes de configuration, le marché dans son ensemble se trouve dans un schéma oscillant, il est donc recommandé d’allouer en fonction de la certitude : d’abord, le thème de la sécurité avec un fort catalyseur à court terme peut revenir dans le champ de vision, y compris la lettre de création, la substitution locale des semi-conducteurs et d’autres domaines de sécurité ; bien sûr, la piste populaire des avantages à moyen et long terme de la direction reste inchangée. Le second s’inscrit dans une logique longue avec le renouvellement des équipements grand public, tels que les équipements médicaux et le domaine de l’éducation des technologies de l’information, ainsi que la chaîne d’élevage porcin. Troisièmement, l’essor du secteur pétrolier et des transports est encore fort, le charbon, le gaz naturel et d’autres secteurs énergétiques traditionnels présentent un écart entre l’offre et la demande, l’opportunité de hausse devra prêter attention à l’émergence de catalyseurs.
Stratégie Cinda : plus digne d’être attaquée que fin avril Se concentrer sur les secteurs résilientsEn supposant qu’il n’y ait pas d’impact éphémère de l’épidémie de Shanghai, la tendance du marché boursier en 2022 pourrait être plus proche de 2018. Et il se peut que nous soyons actuellement dans une position similaire à celle du T4 2018, et que nous assistions à tout moment à un retournement similaire à celui du T1 2019. Certains investisseurs pensent que la fin d’un marché baissier nécessite des changements économiques ou politiques très importants pour se concrétiser. Mais si vous regardez de près la fin de 2018-Q1 2019, la première vague de reprises du marché après la fin du marché baissier n’a vu aucun changement dans les tendances baissières de l’économie et des bénéfices, les principaux changements au cours de la période étant une amélioration de la finance sociale (bien que mal structurée), une dévaluation timide du taux de change du RMB (puis à nouveau après le T2 2019), une baisse des taux d’intérêt et une reprise des actions américaines. Et toutes ces conditions sont désormais réunies. Avec le troisième rapport trimestriel, les investisseurs commenceront à se concentrer sur la politique économique ou monétaire en 2023 en novembre-décembre, et il est possible que les indices subissent un retournement en forme de V. Les bénéfices des sociétés cotées ne s’amélioreront pas immédiatement lors de ce retournement trimestriel. Si la force des changements de politique pendant le renversement de tendance est relativement modeste, il y a de fortes chances que la première vague de gains ne dure que jusqu’au début de 2023. Si elle s’accompagne de sur-attentes politiques, alors elle pourrait augmenter jusqu’en avril 2023.
