Alors que les fondamentaux restent agités, les investisseurs devraient se préoccuper davantage de la pertinence de nouvelles opportunités pour nos positions au fur et à mesure qu'elles se présentent que des pertes limitées qui peuvent exister. Les ressources surclasseront l'industrie manufacturière, la main-d'œuvre surclassera le capital, les actifs physiques surclasseront les actifs financiers et les actifs lourds surclasseront les actifs légers.
Les attentes politiques sont le catalyseur et non la cause(1) Le marché a enregistré des gains indifférenciés, certains secteurs de la consommation et les chaînes de l'industrie des nouvelles énergies étant en tête. (2) Le chiffre d'affaires quotidien moyen a atteint son point le plus élevé depuis septembre, et l'activité des deux financements a également retrouvé des niveaux supérieurs au pivot de cette année. (3) Les sorties nettes de fonds alloués par le Nord ont commencé à ralentir et sont même revenues. En fait, les signaux ci-dessus sont le résultat de la résonance de nombreux facteurs. Après avoir fait allusion à la hausse de la volatilité macroéconomique et aux risques qui pèsent sur le marché depuis le mois de juillet de cette année, et après avoir souligné qu'il était possible d'être optimiste en ce moment dans "L'attente la plus sûre" le 23 octobre, le marché a, après quelques rebondissements, finalement choisi une direction qui lui est propre. L'avantage du marché à l'heure actuelle est que, grâce à la tarification extrême des attentes du marché pour l'économie chinoise depuis octobre, même s'il faudra du temps pour que les fondamentaux atteignent le fond à l'avenir, le fond attendu a peut-être été sonné et les investisseurs à l'échelle du marché sont confrontés à une correction de leur perception des fondamentaux économiques, les événements et les attentes politiques étant le catalyseur plutôt que la cause.
Changement positif : le point de départ pour que de multiples facteurs entrent en résonancePour
ChineEn ce qui concerne la Chine, le creux actuel attendu des fondamentaux économiques de la Chine a peut-être été sondé, et bien qu'il puisse y avoir des hauts et des bas dans les attentes du marché, cela n'a peut-être pas changé la direction pour le mieux. Dans un marché où le creux est connu et la hausse inconnue, toute bonne nouvelle peut être amplifiée, mais l'impact des mauvaises nouvelles sur le marché peut être relativement limité. Pour
Outre-merD'une part, lors de la réunion du FOMC, Powell, tout en révélant que le relèvement des taux serait discuté au plus tôt lors de la réunion de décembre, a également fait allusion à un "taux final plus élevé, à un cycle de relèvement plus long" (en fonction des données relatives à l'inflation), ce qui a été une raison importante de l'agitation des marchés étrangers le jour de la réunion ; d'autre part, les chiffres des emplois non agricoles d'octobre D'autre part, les données sur les salaires non agricoles d'octobre ont semblé "dépasser les attentes", mais le taux de chômage a rebondi, le taux de croissance des salaires horaires a chuté et la structure de l'emploi a enregistré des résultats médiocres (les nouveaux emplois dans le secteur des services ont fortement diminué), le "refroidissement" du marché de l'emploi américain s'est encore révélé, suivi d'un fort rebond des marchés des matières premières à l'étranger.
Cela confirme également ce que nous avons souligné précédemment : une fois que l'on s'attend à ce que le marché s'affaiblisse à cause de l'économie américaine et que les attentes d'un ralentissement du rythme des hausses de taux de la Fed se forment, les matières premières pourraient au contraire se reprendre à tout moment. Il s'agit d'une récession pleinement intégrée et les produits de base, après un test de résistance (resserrement financier, baisse de la demande), sont probablement dans une position favorable pour le moment.En outre, la "crise énergétique" en Europe pourrait s'être temporairement apaisée, ce qui, associé à l'amélioration attendue de la coopération entre la Chine et l'Europe, favorisera la poursuite du rebond des matières premières représentées par les métaux non ferreux sensibles à la demande et aux taux d'intérêt.
Positions longues institutionnelles : un carrefour de divergencesPar le passé, les investisseurs se sont laissés prendre au piège du grand récit, mais peut-être sans comprendre pleinement l'ensemble du tableau. Avec le rétablissement de la confiance et des attentes, les actifs institutionnels classiques sous-pondérés pourraient être amenés à se redresser, à l'instar du secteur financier sous-pondéré en 2012 mais pertinent sur le plan macroéconomique, mais cela pourrait aussi être le début d'une divergence. En faisant le point sur le rallye à la fin de l'année 2012 : même au carrefour de l'" ancien et du nouveau consensus ", le
Le catalyseur du marché + la mémoire du marché peuvent faire en sorte que certains des secteurs fortement positionnés mènent le marché à ce stade, mais le nouveau consensus naît souvent dans des secteurs où les institutions traditionnelles détiennent moins de positions.En outre, du point de vue de l'allocation des fonds en fonction des ratios excessifs : (1) à la jonction entre " l'ancien et le nouveau ", les secteurs qui ont précédemment réduit leurs positions en raison de la baisse des ratios excessifs (les grandes sociétés financières en 2012) ou qui sont toujours sur une trajectoire ascendante (les produits pharmaceutiques en 2012) sont plus susceptibles d'avoir un impact positif sur l'allocation des fonds. (pas nécessairement des actifs présentant des taux de croissance supérieurs) ; et (2) les secteurs de "nouveau consensus" nécessitent souvent une validation à la hausse de l'excédent de ratio dans leurs premiers stades. Ceci est indicatif pour le moment : les caractéristiques actuelles du marché à voir, les aliments et boissons, l'électricité nouvelle position vers le bas relativement inadéquate, l'opportunité réside dans la structure ; ce tour n'a pas été similaire à la médecine 2012 comme dans la force de la tendance des grandes catégories de secteurs, peut seulement trouver des opportunités dans les sous-secteurs ; l'électronique, la médecine similaire à la fin de 2012 grand financier, mais besoin d'attendre le vent à venir.
Les risques ne peuvent pas être complètement exclus, mais laissez le grand niveau d'opportunité vous concerner.Après de plus en plus de signaux d'amélioration, il est temps de se concentrer sur le nombre d'entreprises chinoises ayant de bons modèles industriels et d'importants goulets d'étranglement de l'offre qui sont considérablement sous-évaluées en termes de capacité après une longue période de baisse de la demande et de boom. Alors que les fondamentaux restent agités, les investisseurs devraient se préoccuper davantage de savoir si nous disposons de positions suffisantes lorsque des opportunités épiques se présentent que des pertes limitées qui peuvent exister. Il est important de souligner que lorsque toutes les bonnes choses arrivent, les métaux non ferreux peuvent être la direction la plus résiliente. Les investisseurs devraient profiter de la direction la plus sûre du moment et maintenir leurs recommandations de niveau annuel pour les secteurs correspondants des matières premières.
Non ferreux (cuivre, aluminium, or, molybdène, lithium), pétrole, transport de ressources (pétrole, vrac sec), charbon.; Se concentrer sur la restauration des consommateurs liée à.
Grand raffinage, chimie du charbon, bière et mariage; les préoccupations liées à la croissance.
Industrie militaire, Véhicules à énergie nouvelle.
Avertissement de risque: Conditions météorologiques extrêmes en Europe, récession outre-mer au-delà des prévisions, erreurs de mesure.
