Vue d’ensemble
Vue d’ensemble du secteur de l’industrie légère au 3e trimestre 2022 : le secteur de l’industrie légère a réalisé au 3e trimestre 2022 un chiffre d’affaires et un bénéfice net attribuables à la mère de +3,94 % et de -13,89 % respectivement en glissement annuel. L’industrie légère au 3e trimestre 2022 a subi l’impact répété de l’épidémie, mais le chiffre d’affaires a maintenu une croissance stable, tandis que le bénéfice est principalement dû à l’impact du niveau élevé des matières premières, toujours sous pression. Section moléculaire, 1) la performance des revenus de la section papier est bonne, principalement en raison de la pression de la section des coûts de l’augmentation du prix de la pâte à papier, l’essor de la demande est faible et se chevauche avec la pression des augmentations de prix, la pression du côté des bénéfices a augmenté de manière significative ; 2) la section meubles par l’épidémie et la demande immobilière est faible, la performance de la section des revenus est faible, le côté des bénéfices avec la baisse des coûts, la rentabilité s’est légèrement améliorée, 2022Q4 est prévu de Poursuite de l’amélioration ; 3) les biens récréatifs dans l’épidémie et la politique de double réduction sous l’influence de la faible performance, mais l’industrie continue de diverger de manière significative.
Sous-secteur de l’ameublement : la pression de la demande au 22T3 a augmenté, et la concentration de la différenciation de l’industrie continue à augmenter. Du côté des revenus, 2022Q3 pour atteindre le bénéfice d’exploitation / bénéfice net attribuable à la mère de -4,93% / -7,18%, respectivement, par la base élevée et l’impact de l’épidémie dans de nombreux endroits sous le taux de croissance a ralenti, mais Octobre atterrissage politique de l’immobilier et sous la livraison de l’assurance, le secteur du mobilier est prévu pour récupérer. 1) sous-segment personnalisé : la croissance de premier plan est solide, la rentabilité Q4 est prévu d’améliorer. 2022Q3 par l’impact de l’épidémie de l’industrie des revenus Croissance ralentie, Oppein Home Group Inc(603833) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) avec une capacité supérieure de contrôle des canaux pour maintenir une croissance élevée des performances. Marge brute/net du segment des meubles sur mesure -0,24pp/ +1,33pp, toujours sous pression en glissement annuel, légèrement réparée, le contrôle et la réduction des coûts sont efficaces, la rentabilité devrait se rétablir progressivement. 2) Sous-section des produits finis et de la salle de bain : section des produits finis et de la salle de bain sous pression au 2022T3, meilleure performance du côté des bénéfices que le segment des meubles sur mesure, principalement en raison du mouvement à la baisse des coûts d’expédition et de la dépréciation du RMB ; les ventes à l’exportation ont principalement bénéficié de 2022Q3 matières premières telles que le polyéther, les prix du MDI chutent progressivement, la rentabilité de l’industrie s’améliore. 3) la concentration continue à s’améliorer, les canaux d’ingénierie ont commencé à réparer : la classe de meubles de croissance sociale zéro et la performance du taux de croissance des revenus des entreprises de fabrication de meubles est faible, la pression de l’industrie sous la performance de premier plan continue à surpasser l’industrie, la concentration de l’amélioration accélérée. Dans le canal de vente au détail, la pression du flux de clients, mais la plupart des entreprises de tête maintiennent toujours une croissance plus stable ; dans le gros du canal, sous la livraison de l’assurance, la tendance à la réparation à partir de septembre est évidente.
Sous-section du papier et de l’emballage : attente du point d’inflexion du prix de la pâte à papier. Résultat d’exploitation / bénéfice net attribuable à la mère +10,58% / -37,29% en glissement annuel au 3e trimestre 2022, respectivement. Faible demande de papier fini, mauvaise gestion des hausses de prix dans un contexte de prix élevés de la pâte à papier, baisse de la rentabilité. Dans le suivi, 2023 pâte commerciale nouvelle capacité de production plus, y compris UPM 2,1 millions de tonnes de capacité de production a progressivement commencé les essais, comme prévu la possibilité d’un plus grand lancement, est prévu à 2023 prix de la pâte à la baisse, la rentabilité est prévu de fond.
Sous-section des bureaux de divertissement : la croissance des revenus du 22T1-3 a rebondi, les bénéfices devraient faciliter la sortie. Les actions de Chennai ont réalisé un chiffre d’affaires de +18,6 % par rapport au T3. Bonne performance en termes de taux de croissance, réparation stable du ringgit ; Kelipp business base élevée encore réaliser une croissance rapide, 22Q3 revenus +40,3% en glissement annuel, une performance plus robuste, activité traditionnelle réparation stable.
Conseils d’investissement : 1) la première poussée du secteur de l’ameublement : l’atterrissage de la politique immobilière d’octobre et la livraison de la protection sous devrait être réparée, avec l’épidémie est sous contrôle 2022Q4 devrait faire revenir la demande à remplir, recommandé [ Oppein Home Group Inc(603833) ], [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ], [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ], [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] et [Minhua Holdings] ; recommandé attention à [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ], [ Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 】 ; 2) secteur du papier : les prix de la pâte à papier devraient baisser après le lancement de nouvelles capacités de production d’usines de pâte à papier à l’étranger, le premier à pousser la mouture de gestion dans la bonne voie, l’expansion de l’action préoccupation au sujet de l’élasticité ultérieure de [ C&S Paper Co.Ltd(002511) 】 ; l’évaluation recommandée a une marge de sécurité, les avantages de l’intégration de la pâte forestière et du papier mis en évidence [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 】 ; croissance solide de la performance, fort pouvoir de négociation de la demande de papier brut décoratif [】]. Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) 】, recommandé de prêter attention à [ Xianhe Co.Ltd(603733) 】. 3) fournitures de loisirs : l’amélioration progressive de l’épidémie devrait réparer la papeterie traditionnelle de détail, recommandé les avantages de premier plan continuer à consolider les [actions Chenmitsu].
Conseils en matière de risques : fluctuations des prix des matières premières, intensification des frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis, faiblesse de la demande en aval, politique de restriction de l’énergie affectant la capacité de production, etc.
