Le segment du textile est soumis à l’inflation outre-mer et une pression de déstockage émerge, le segment de l’habillement est à nouveau perturbé par l’épidémie en septembre.
Q3 revenus ringgit boost, le bénéfice ringgit baisse, l’industrie de déstockage a continué. 2022 trois premiers trimestres SW textile et l’habillement secteur des revenus / bénéfice net attribuable / déduit bénéfice non net a augmenté de 2,36% / -16,96% / -10,42% en glissement annuel, 22Q3 revenus / bénéfice net attribuable a diminué de 0,68% / 27,32% en glissement annuel, ringgit boost 9,33% / -9,12% par rapport à Q2. Selon notre analyse, cette situation est principalement due : (1) à la faible reprise du segment de l’habillement en juillet et août dans un contexte de consommation faible, qui a été à nouveau perturbée par l’épidémie en septembre ; (2) à la demande du segment du textile affectée par le déstockage à l’étranger et l’inflation, les clients en aval réduisant les commandes ou retardant les expéditions, ce qui a nui aux recettes ; en outre, le taux de change de certaines entreprises a été affecté par des pertes de couverture, les pertes de change affectant les bénéfices.
La marge bénéficiaire nette a diminué davantage que la marge bénéficiaire brute, principalement en raison d’une perte de change et d’une perte de valeur des actifs. La marge bénéficiaire brute des ventes du segment textile et habillement du 22T3 SW était de 23,88%, en baisse de 0,8PCT en glissement annuel et de 0,7PCT en glissement trimestriel ; la marge bénéficiaire nette était de 4,26%, en baisse de 10,53PCT en glissement annuel et de 7,84PCT en glissement trimestriel. 22T3 fabrication textile/habillement La marge brute est de 18,54%/41,38%, en hausse de 8/1PCT en glissement annuel et de 8,86/-5,19PCT en glissement annuel, tandis que la marge nette est de 7,76%/3,89%, en hausse de 19,02PCT/en baisse de 26,78PCT en glissement annuel et de 2,64PCT/18,84PCT en glissement annuel.
L’inventaire s’est encore amélioré. L’inventaire du segment textile de l’habillement de la maison à la fin du 22T3 s’est élevé à 66,4 milliards de yuans, par rapport au début de l’année et au T2, le chiffre d’affaires s’est amélioré de 239 jours, soit une augmentation de 17 jours en glissement annuel.
Sous-segment : le point d’inflexion de la commande textile est apparu, le commerce électronique pour maintenir la résilience des performances, les enfants de la mère et de l’enfant, les performances des chaussures toutes sous pression.
En ce qui concerne les sous-secteurs, (1) le secteur de la fabrication de textiles : le tissé est meilleur que le tricoté, la laine est meilleure que le coton, ce qui est principalement dû au fait que le secteur du sport tricoté est confronté à une certaine pression sur les stocks, tandis que la demande des entreprises tissées bénéficie encore de la reprise après l’épidémie outre-mer ; le coton est actuellement confronté à la pression de la chute des prix du coton, la laine est encore dans le transfert européen vers la Chine pour prendre une part de la scène, et le quatrième trimestre de la crise énergétique européenne a certains avantages ; (2) le secteur de l’habillement : le secteur de l’habillement masculin Performance ferme, notre analyse est principalement due à durables attributs des consommateurs sont plus forts, et donc relativement moins perturbé par l’épidémie, les sports, les textiles de la maison plaque anneau plus faible, les loisirs, les vêtements haut de gamme pour femmes, sous-vêtements, chaussures est toujours sous pression. (3) Dans le segment du commerce électronique, le segment des agences de commerce électronique est resté sous pression, tandis que le segment du commerce électronique transfrontalier a bénéficié d’une baisse des coûts de transport et d’une amélioration de la rentabilité par rapport aux revenus.
Dépassement des attentes : Luthai Textile Co.Ltd(000726) , Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) .
Luthai Textile Co.Ltd(000726) (le revenu/le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 39%/222% au T3) : a principalement bénéficié d’une solide croissance des commandes et de la dépréciation, les dépenses de R&D du T3 plus la déduction ont fait baisser le taux de charge fiscale.
Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) (hausse de 15 %/97 % du chiffre d’affaires/bénéfice net attribuable à la société mère au troisième trimestre) : a principalement bénéficié de la reprise de l’utilisation des capacités, de la reprise de la clientèle, de l’augmentation continue de la part des clients clés et de l’expansion des catégories.
Recommandations d’investissement :
Nous jugeons que (1) le secteur de l’habillement a été confronté à des épidémies répétées depuis septembre se poursuit, et la croissance en ligne cette année est également en train de ralentir, le double 11 ne doit pas être attendu trop haut, recommandé flexibilité à court terme, logique d’expansion de portée à long terme Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ; (2) le secteur de la fabrication textile est actuellement confronté à l’inflation à l’étranger affecte la demande et la pression de déstockage, est prévu pour Q4 et 23Q1 peut encore être sous pression, recommandé Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) . ; (3) continuer à recommander le segment à haute prospérité Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) pour le camping et Xingye Leather Technology Co.Ltd(002674) pour les intérieurs de véhicules à énergie nouvelle.
Conseils sur les risques
La deuxième flambée de l’épidémie ; le risque de hausse des matières premières ; le risque systémique.
