Table des matières
I. A propos de l’opération …… Page 1-53 II. A propos de l’ampleur du financement …… Pages 53-86 III. A propos des investissements financiers …… Pages 86-95
A propos de Cambricon Technologies Corporation Limited(688256)
Documents de demande pour l’émission d’actions à des parties spécifiques
Explication des questions financières dans la lettre d’enquête sur l’audit
Lettre Tianjian [2022] n° 1732
Bourse de Shanghai.
Nous avons reçu la ” Lettre d’examen et d’enquête sur le document d’application pour l’émission d’actions à certains sujets par Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) ” (SSE Keji (Refinancing) [2022] n° 225, ci-après dénommée la Lettre d’examen et d’enquête) mentionnée par Citic Securities Company Limited(600030) . Nous avons soigneusement vérifié les questions financières de Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) (ci-après dénommée Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) ou la Société) mentionnées dans la lettre d’enquête de l’audit et nous faisons le rapport ci-dessous. I. A propos de l’opération
1.1 Selon les documents déposés, (1) pour chaque période de la période considérée, la Société a réalisé des produits d’exploitation de 443938 500 RMB, 458927 300 RMB, 721445 300 RMB et 171783 600 RMB respectivement. Les produits d’exploitation de 2021 de la Société ont augmenté de 57,12 % en glissement annuel, principalement en raison des ventes à grande échelle de puces MLU220 et de cartes d’accélération de la gamme de produits edge de la Société. (2) Le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 57,12 % en glissement annuel en 2021, principalement en raison des ventes à grande échelle de la gamme de produits de pointe MLU220 et des cartes accélératrices de la société ; de la croissance régulière du chiffre d’affaires de l’activité de systèmes de clusters informatiques intelligents de la société, et de certains progrès dans les ventes de produits de formation de la gamme de produits cloud de la société. (2) Pour chaque période de la période considérée, le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère de la Société s’est élevé à -RMB117898,56 millions, -RMB434593,3 millions, -RMB824949,4 millions et -RMB622494,3 millions respectivement. Au 30 juin 2022, le bénéfice non distribué dans les états consolidés de la Société était de -RMB2 738266 500. La société n’a pas encore réalisé de bénéfices, principalement en raison de la conception par la société de puces informatiques complexes nécessitant d’importants investissements continus en recherche et développement et d’une augmentation significative des dépenses liées aux paiements fondés sur des actions. (3) La Société est en activité depuis une période relativement courte et sa structure et son modèle d’entreprise sont encore en cours de développement et de changement, et il existe une incertitude quant à la poursuite des activités de la Société et à ses perspectives de développement futur.
L’émetteur est prié d’expliquer : (1) les raisons de la croissance significative du chiffre d’affaires de la ligne de produits Edge et de la croissance significative de la ligne de produits Cloud au cours de la dernière période en 2021 ; les raisons du chiffre d’affaires de seulement 2 032800 RMB pour le système de cluster informatique intelligent au cours de la dernière période et s’il existe une grande incertitude dans l’obtention des commandes pertinentes ; les raisons du changement continu de la structure du chiffre d’affaires au cours de la période de reporting à la lumière du plan de développement futur et de la direction de l’expansion commerciale, des scénarios d’application, des avantages et inconvénients concurrentiels, etc. (2) Expliquer les perspectives de commercialisation de chaque activité et la tendance de l’évolution future du chiffre d’affaires à la lumière de la demande du marché et de la concurrence, du développement de la clientèle, des commandes en cours, de la certification et de l’itération des produits, des ventes à grande échelle, etc., analyser plus en détail le risque de durabilité de chaque activité et améliorer l’avertissement de risque pertinent ; (3) Expliquer les informations de base sur les cinq principaux clients au cours de la période de référence par produit, le montant et le pourcentage des ventes, les raisons des changements et leur caractère raisonnable, les activités de l’entreprise et les résultats obtenus. (4) expliquer par produit les principaux facteurs affectant la marge bénéficiaire brute, les raisons de la baisse de la marge bénéficiaire brute des lignes de produits Edge et Cloud, période par période, et s’il existe un risque de baisse continue de la marge bénéficiaire brute à l’avenir ; (5) expliquer le caractère raisonnable de l’investissement important dans la recherche et le développement, la compatibilité avec les résultats de la recherche et du développement, et si les investissements ultérieurs dans la recherche et le développement ont été réalisés. (6) quantifier et analyser les raisons de l’expansion continue des pertes malgré la croissance des revenus durant la période de référence, et analyser s’il existe une tendance à l’expansion continue des pertes, le seuil de rentabilité prévu, et si les pertes continues affecteront la capacité de l’émetteur à poursuivre ses activités, en tenant compte de facteurs tels que l’orientation de l’expansion des activités, les perspectives de commercialisation et les tendances des dépenses d’exploitation.
Le commanditaire et le comptable déclarant sont priés de vérifier et d’exprimer une opinion claire sur les questions ci-dessus. (Question 1.1 du questionnaire d’examen)
(a) Les raisons de la croissance significative du chiffre d’affaires de la ligne de produits de périphérie et de la croissance significative de la ligne de produits de cloud computing au cours de la dernière période en 2021 ; les raisons du chiffre d’affaires de seulement 2 032800 RMB pour le système de cluster informatique intelligent au cours de la dernière période et s’il y a une grande incertitude dans l’obtention de commandes pertinentes ; les raisons du changement continu de la structure du chiffre d’affaires au cours de la période de reporting et le caractère raisonnable de celui-ci, en tenant compte du plan de développement futur et de la direction d’expansion de l’activité, des scénarios d’application, des avantages et inconvénients concurrentiels, etc. Caractère raisonnable
1. les raisons de la croissance substantielle du chiffre d’affaires de la ligne de produits “edge” au cours de l’exercice 2021 et de la croissance substantielle de la ligne de produits “cloud” au cours de la dernière période.
(1) Raisons de la croissance significative des revenus de la ligne de produits de pointe au cours de l’exercice 2021.
Le premier produit de la gamme de produits de pointe de la Société, la puce et la carte accélératrice SiYuan 220, a commencé à générer des revenus en 2020. Comme la performance du produit a progressivement gagné la reconnaissance du marché, il a été largement utilisé dans un certain nombre d’entreprises principales dans le domaine de l’IoT intelligent en 2021, réalisant des expéditions à grande échelle et devenant le produit de la Société avec des expéditions annuelles de près d’un million de pièces, et réalisant des revenus de 175 millions de RMB, ce qui représente une augmentation significative par rapport à la même période en 2020. 741,10 %, d’où la croissance importante du chiffre d’affaires de la gamme de produits de pointe en 2021.
(2) Raisons de la croissance significative de la gamme de produits cloud au cours de la période la plus récente.
Depuis le lancement de SiYuan 290 et SiYuan 370, deux puces et cartes accélératrices d’intelligence en nuage avec un positionnement de produit différent, les produits de la gamme de produits en nuage ont formé des synergies et sont en mesure de fournir aux clients une puissance de calcul et un portefeuille de solutions d’intelligence en nuage complets et adaptés à tous les scénarios, ce qui a considérablement augmenté le potentiel de vente des produits en nuage sur le marché. De janvier à septembre 2022, les produits de la société basés sur le cloud computing, avec leur excellente compétitivité, ont atteint une coopération approfondie avec certains des principaux clients Internet dans certains scénarios, et ont formé une certaine échelle de revenus dans les sociétés Internet telles qu’AliCloud, stimulant la croissance du chiffre d’affaires ; les puces intelligentes et les cartes accélératrices basées sur le cloud computing basées sur les deux produits SiYuan 290 et SiYuan 370, et les machines d’entraînement ont réalisé un chiffre d’affaires de 48 575900 RMB et 159504 000 RMB respectivement, représentant 23,40 % et 76,60 % du chiffre d’affaires de la ligne de produits basée sur le cloud computing respectivement. Les revenus de la ligne de produits cloud ont augmenté de 239,54% par rapport à la même période de l’année précédente. 2.
2. les raisons pour lesquelles le chiffre d’affaires du système de grappes informatiques intelligentes au cours de la dernière période n’a été que de 2 032800 000 RMB, et s’il y a eu une grande incertitude dans l’obtention des commandes pertinentes.
(1) Raisons pour lesquelles le système de cluster informatique intelligent n’a généré que 2 032800 000 RMB de revenus au cours de la dernière période.
De janvier à juin 2022, le revenu du système de cluster informatique intelligent de la Société s’est élevé à 2 032800 000 RMB, soit une augmentation de 28,48 % par rapport à 1 582100 RMB au premier semestre 2021 ; de janvier à septembre 2022, le revenu du système de cluster informatique intelligent de la Société a augmenté à 11 893400 RMB. L’activité de systèmes de grappes informatiques intelligentes de la société s’adresse principalement aux clients de centres informatiques intelligents urbains, qui sont affectés par leur système d’approvisionnement et leur système de gestion budgétaire, et qui réalisent généralement la création du projet de budget, l’approbation et la mise en œuvre des fonds au cours du premier semestre de l’année, mènent les appels d’offres d’approvisionnement au cours du second semestre de l’année, et organisent l’examen de l’avancement du projet et le travail d’acceptation du projet au cours du quatrième trimestre. Par conséquent, le travail principal au cours des trois premiers trimestres est le travail préliminaire tel que les échanges techniques entre le marketing et le personnel technique de la société et la partie de construction, tandis que l’appel d’offres spécifique au projet, la signature du contrat, l’approvisionnement et la réalisation du revenu correspondant sont principalement concentrés au quatrième trimestre, ce qui est conforme aux caractéristiques de l’industrie du client.
(2) Pas d’incertitude majeure dans l’obtention des commandes pertinentes
Les principaux clients du marché des systèmes de clusters informatiques intelligents de la société sont des villes ou des groupements de villes qui ont l’intention de construire ou d’étendre leur infrastructure informatique intelligente. Avec le lancement complet du “East Digital West Computing”, la demande d’informatique intelligente au niveau des villes continue de croître, et le marché des systèmes de clusters informatiques intelligents ouvrira un large espace de marché.
Le système de grappes informatiques intelligentes de la société présente un avantage concurrentiel important sur le marché des centres informatiques intelligents. D’une part, le système de grappes informatiques intelligentes de la société peut être appliqué aux clients ayant des capacités techniques relativement faibles dans le déploiement d’applications d’intelligence artificielle, et peut fournir des services en fonction de leurs besoins, abaissant le seuil pour que les clients effectuent le développement et le déploiement d’applications intelligentes. Dans le même temps, la sector-forme logicielle du système de base unifié de la société peut améliorer de manière significative l’efficacité opérationnelle des systèmes de grappes informatiques intelligentes, la puissance de calcul de sortie sous la forme de l’informatique en nuage et maximiser l’efficacité du système. D’autre part, la société a mis en œuvre avec succès des projets ayant une influence sur le marché et une bonne réputation dans le passé.
D’autre part, la société a mis en œuvre avec succès des projets ayant une influence sur le marché et une bonne réputation dans le passé, et une expérience suffisante des projets est propice au développement continu de la société dans ce domaine. 31 octobre 2022
Ltd. a annoncé les résultats du projet de centre de calcul intelligent de Nanjing (phases II et III).
La société a remporté l’appel d’offres pour le projet d’acquisition d’équipements informatiques intelligents (phase II), et l’offre gagnante s’est élevée à 50 079,92 RMB.
La société a obtenu l’avis d’attribution le 2 novembre 2022.
Selon l’avis, le contrat sera signé dans les 30 jours à compter de la date d’émission de l’avis d’appel d’offres, et les parties sont actuellement en train de signer le contrat commercial.
Il n’y a pas d’incertitude majeure quant à l’obtention des ordonnances pertinentes.
3. expliquer les raisons du changement continu de la structure des revenus au cours de la période de référence, en tenant compte du plan de développement futur et de l’orientation de l’expansion des activités, des scénarios d’application, des avantages et inconvénients concurrentiels, etc.
Les raisons et le caractère raisonnable des changements continus de la structure des recettes au cours de la période de référence.
Au cours de la période considérée, la composition des revenus de la Société provenant de son activité principale était la suivante
Unité : millions de RMB
2022 janvier-septembre 20212020 2019
Type de produit
Montant Pourcentage du montant Pourcentage du montant Pourcentage du montant Pourcentage du montant Pourcentage du montant
Ligne de produits Edge 3 495,01 13,55 % 17 515,29 24,35 % 2 082,44 4,55 %.
Ligne de produits cloud 20 762,64 80,51% 8 023,16 11,16% 8 625,23 18,84% 7 888,24 17,77%.
Systèmes informatiques intelligents en grappes 1 189,34 4,61 % 45 560,45 63,35 % 32 565,08 71,12 % 29 618,15 66,72 %.
Licences IP et logiciels 78,76 0,31% 687,17 0,96% 2 172,55 4,74% 6 877,12 15,49%.
Autres 263.80 1.02% 137.51 0.19% 342.37 0.75% 7.19 0.02%
Total 25 789,55 100,00% 71 923,59 100,00% 45 787,67 100,00% 44 390,69 100,00%
(1) Selon le plan de développement et le stade de développement de la société, les changements dans la structure des revenus de la société au cours de la période considérée étaient raisonnables.
Raisonnable
L’intelligence artificielle est un domaine émergent à croissance rapide, avec une ampleur croissante de l’informatique dans le nuage et à la périphérie.
Différents types de puces sont nécessaires pour répondre aux besoins informatiques des clients dans différents scénarios. Depuis sa création en mars 2016
Depuis sa création en mars 2016, la société s’est engagée à fournir des sectorformes de calcul à haut rendement énergétique pour divers scénarios d’application de l’IA dans le cloud, la périphérie et la fin en pleine expansion.
L’entreprise s’est engagée à fournir des sectorformes de calcul à haut rendement énergétique pour les scénarios d’application de l’intelligence artificielle en forte croissance dans le nuage, à la périphérie et à l’extrémité. Par rapport aux géants internationaux du secteur des puces, la société n’en est qu’au début de son développement.
L’entreprise n’en est encore qu’à un stade précoce de son développement par rapport aux géants internationaux établis de la même industrie. Comme il faut 2 à 3 ans pour qu’une puce intelligente passe de la conception à la mise en circulation, elle nécessite des centaines de millions de dollars de réserves de capital pour la R&D.
La société n’en est encore qu’aux premiers stades de son développement, car la conception d’une puce intelligente prend deux à trois ans et nécessite des centaines de millions de dollars en capital de recherche et développement.
Au début de sa création, en raison de facteurs tels que le capital d’exploitation et la force de la R&D, la société a accordé une licence pour ses processeurs intelligents à des sociétés de conception de puces matures, formant ainsi l’activité IP des processeurs intelligents pour terminaux.
Cette activité représentait une part importante du chiffre d’affaires de la société avant l’expédition massive de puces intelligentes ; avec la sortie successive des puces intelligentes en nuage et des puces intelligentes de périphérie de la société, et la sortie des puces intelligentes en nuage, le chiffre d’affaires de la société provenant de cette activité a été réduit.
Avec la sortie successive de la puce intelligente en nuage et de la puce intelligente de périphérie de la société, ainsi que la puce intelligente en nuage en tant que cœur de l’activité de système de grappes informatiques intelligentes, la puce intelligente a progressivement atterri.
Avec le lancement de la puce intelligente en nuage et de la puce intelligente de périphérie de la société, et la mise en œuvre progressive de l’activité de système de cluster informatique intelligent basé sur la puce intelligente en nuage, le revenu de l’activité de puce intelligente et de cluster a augmenté rapidement, et la part de l’activité IP de processeur intelligent de la société a progressivement diminué.
L’échelle des revenus des puces intelligentes en nuage et des puces intelligentes de périphérie de la société est étroitement liée au délai de mise sur le marché et au délai d’introduction auprès des clients des produits concernés, et par conséquent, la proportion de chaque catégorie de revenus de la société a continué à changer au cours de la période considérée. Avec la solidification progressive des scénarios d’application de l’IA, l’itération des produits de la société et l’augmentation progressive de la reconnaissance des clients, la structure des revenus de la société se stabilisera.
(2) Combinés aux scénarios d’application des produits de la société et à ses avantages et inconvénients concurrentiels, les changements dans la structure des revenus de la société au cours de la période considérée étaient conformes aux règles objectives.
Le scénario d’application du marché des produits en nuage de la société est relativement stable, principalement appliqué à l’Internet, à la finance et à d’autres domaines. Parmi eux, les clients Internet occupent la plus grande partie de l’espace du marché, et leurs exigences de normalisation pour les produits de puces intelligentes basés sur le cloud sont élevées. Les produits standardisés basés sur le cloud fournis par la société et ses concurrents offrent un soutien et des services aux clients dans ce type de scénario. Toutefois, sur la base de son accumulation technologique à long terme, de ses réserves de capitaux et de talents, Nvidia devance la société en termes d’expérience globale de R&D et de capacité de conception complète de produits à base de puces intelligentes, en particulier sa sectorforme logicielle CUDA et l’écologie qui s’y rapporte sont meilleures que celles de la société. Par conséquent, les puces GPU et les cartes accélératrices de NVIDIA ont un avantage absolu en termes de part de marché dans le cloud, avec plus de 90% de la part de marché.
