Informations clés :
La politique de réduction de la taxe d’achat de moitié + le lancement accéléré de modèles de qualité du côté de l’offre, la demande devrait s’accélérer au 22T4. Au 22T1-3, la production/vente nationale d’automobiles était de 1 963/19,47 millions d’unités, +7,4%/+4,4% en glissement annuel respectivement ; au 22T3, la production/vente nationale d’automobiles était de 7,52/7,41 millions d’unités, +32,1%/+29,0% en glissement annuel respectivement ; au 22T3, la production/vente nationale d’automobiles était de 7,52/7,41 millions d’unités, +32,1%/+29,0% en glissement annuel. Le revenu global de l’industrie automobile a été de +22,4% en glissement annuel et le bénéfice net attribuable à la société mère a été de +37,6% en glissement annuel, avec une performance brillante. Vue sectorielle, le taux de pénétration des voitures particulières à énergie nouvelle au 22T3 a atteint 28,4%, +1,9pp en glissement annuel, bénéficiant du taux de pénétration de l’énergie nouvelle et de la hausse de la marque, les entreprises automobiles indépendantes mettent en évidence la résilience des bénéfices ; les pièces intelligentes électriques dans le système d’approvisionnement de l’industrie automobile remodelant le point de départ de la croissance sont ouvertes, chevauchant la stabilisation des prix des matières premières, la baisse des taux de change, les performances du segment des pièces sont nettement meilleures que celles du segment des revenus, et supérieures à celles du segment des voitures particulières. Les motos sont tirées par la forte croissance de l’industrie des moyennes et grandes lignes, qui maintient une croissance élevée. Perspectives 22Q4, le côté de l’offre de modèles de haute qualité pour accélérer le lancement, le côté de la demande de la prise en compte des facteurs d’achat précoce, les ventes devraient être rapidement libérés, haussier sur l’opportunité de changement pour répondre à la forte cycle de produits des sociétés de voitures indépendantes et intelligentes électriques, nouvelles sociétés de pièces de qualité de la chaîne de l’industrie de l’énergie.
Voitures particulières : la performance globale de la forte croissance des recettes en glissement annuel s’est nettement améliorée.
La reprise complète de la production, conjuguée à la politique de stimulation de la réduction de la taxe à l’achat, a entraîné une croissance rapide des ventes de voitures particulières au cours du troisième trimestre. La reprise complète de la production, conjuguée à une politique de stimulation, a permis d’augmenter le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’industrie automobile de +15,7 % et +20,5 % respectivement en glissement annuel au premier trimestre et de +37,1 % et +44,1 % respectivement au troisième trimestre. Amélioration significative de la structure des produits exclusifs, la marge brute du 22T3 a rebondi de manière significative, le 22T1-3/22T3 était de 12,6%/13,9%, respectivement, +0,41pp/+1,55pp en glissement annuel ; la croissance des revenus a entraîné un effet d’échelle, au cours de la baisse du taux de dépenses, le 22T1-3/22T3 était de 5,8%/7,4%, respectivement, -1,0pp/-0,9pp en glissement annuel. Nous estimons qu’avec l’atténuation de l’épidémie, et compte tenu du facteur d’achat anticipé avant le retrait de la politique au 22T4, la demande devrait rester élevée au cours de l’année, entraînant une nouvelle libération des ventes. Nous estimons que les voitures particulières étroites devraient atteindre 23,59 millions d’unités en 2022, +11,9% en glissement annuel, et que les voitures particulières à énergie nouvelle devraient atteindre 6,5 millions d’unités, +95,8% en glissement annuel. À l’horizon 2023, nous jugeons que la demande réelle n’est pas pessimiste, l’atténuation marginale de l’épidémie + l’amélioration continue de l’offre d’intelligence électrique + la libération de la demande de remplacement et de la demande supplémentaire, indépendante de haute qualité devrait continuer à évoluer vers le haut, montrant la résilience de la performance.
Pièces : Q3 performance haute croissance chaîne d’approvisionnement indépendante ouverte point de départ haute croissance
22Q3 profit côté performance brillante, intelligente, légère ouverte à forte croissance : bénéficier de l’aval de la demande de voitures particulières tirer la croissance élevée, et les matières premières, les taux de change continuent d’améliorer, 22Q3 revenu / bénéfice net attribuable à la mère de +23,1% / +45,4% taux de croissance en glissement annuel, respectivement, le taux de croissance de la chaîne de +17,9% / +27,2%, la marge brute a diminué de 1,9pp en glissement annuel, la chaîne a amélioré 0,6pp. La vue d’ensemble, changement intelligent électrique + marque indépendante vers le haut favorable chaîne d’approvisionnement indépendante, tout en conduisant des composants incrémentiels pour accélérer la pénétration, nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie, intelligente, légère stocks courbe de croissance de la performance raide, Q3 pour le point de départ de la croissance élevée de la performance, qui : 1) la conduite intelligente ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , . ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ) et le cockpit intelligent ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ) ont accéléré leur pénétration, le chiffre d’affaires, le bénéfice net ont doublé ; 2) le bénéfice du 22Q2 de lightweight ( Wencan Group Co.Ltd(603348) ) a dépassé les attentes. Perspectives 22Q4 et 2023, le côté de l’offre de modèles indépendants de haute qualité sur le volume et la pénétration continue de la nouvelle énergie, intelligente, composants électriques incrémentielle considérable, tandis que l’accélération de la substitution nationale, continuer à être optimiste sur intelligent électrique + nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie.
Motocyclette : l’offre crée la demande dans le domaine des grosses cylindrées et poursuit son essor.
Selon les données de la Chambre de commerce de moto de Chine, 2022 Janvier-Septembre Chine 250cc + moyenne et grande cylindrée des ventes cumulées de 457000 unités, un taux de croissance annuel de 63,4%, dans le 22Q2 épidémique impact de l’offre du fond, dépassant les attentes précédentes. De la performance des revenus des cinq principales entreprises de moto, les revenus de moyenne et grande cylindrée ont représenté une proportion relativement élevée de Chunfeng et Qianjiang bénéficier de manière significative, 22Q3 taux de croissance des revenus de 79,0% et 44,3% en glissement annuel, et dans les matières premières, les prix d’expédition vers le bas + le taux de change du dollar à promouvoir, la rentabilité a montré une forte augmentation. Compte tenu de la performance des ventes de l’industrie 22 Janvier-Septembre au-delà des attentes, tout en tenant compte de la poursuite de la formation de la culture de la moto, les groupes de consommateurs émergents à mettre à niveau la libération de la demande de remplacement et l’amélioration marginale de la politique d’interdiction de la moto, 22Q4 & 2023 est prévu de poursuivre le boom élevé, 20222023 taux de croissance annuel de l’industrie de 50 +% / 40 +%, respectivement, continuer à recommander moyenne et grande cylindrée piste moto.
Conseil en investissement
Les positions du fonds de l’industrie automobile 22Q3 ont représenté 3,91%, +0,64pp en glissement annuel, -0,07pp ringgit, les positions sont encore à un niveau élevé, dans lequel les positions du secteur des voitures particulières ont chuté, les pièces automobiles, les positions du secteur des motos ont représenté une augmentation significative des stocks individuels, Tuopu, trois fleurs, Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Xinquan, Wencan, Sunrise et d’autres intelligents, légers, les positions des stocks alternatifs domestiques ont augmenté de manière significative. En ce qui concerne le quatrième trimestre, la libération de la demande avant le retrait de la politique, les modèles indépendants du cycle des nouveaux produits électriques intelligents et la localisation de la chaîne d’approvisionnement deviendront les principaux axes d’action.
Voitures particulières : stimulation de la taxe à l’achat et de la politique de subvention + amélioration de l’offre de nouvelles énergies + augmentation de la demande de remplacement, résonance tridimensionnelle, fermement optimiste quant à la montée en puissance des indépendants sous l’opportunité de changement, accélération recommandée du cycle des produits, avec une élasticité de performance élevée des indépendants de haute qualité [ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Geely Automobile H, Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) ], le sujet bénéficiaire [ideal car H, Xiaopeng Automobile H].
Pièces : l’électricité intelligente remodèle l’ordre industriel, le point de départ de la performance de la croissance élevée a été présent, fermement baissière pièces automobiles. Intelligent électrique changement favorable de qualité des fabricants de pièces, Q3 pour le point de départ de la performance de la croissance élevée, l’augmentation du volume + part est prévu pour conduire le revenu de la croissance élevée continue, superposer les matières premières, les taux de change, les coûts d’expédition et d’autres facteurs de suppression pour faciliter, intelligent électrique + nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie avec l’élasticité de haute performance, recommandé.
1, incrément électrique intelligent : 1) ligne principale du noyau intelligent : conduite intelligente préférée – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Jingwei Hengrun-W, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ] + cockpit intelligent – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Appotronics Corporation Limited(688007) , Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ] ; 2) essor léger élevé : les prix de l’aluminium ont tendance à se stabiliser, élasticité de la performance, superposé à un moulage sous pression grand changement, préféré [ Wencan Group Co.Ltd(603348) ]. Sujet bénéfique [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ].
2, la nouvelle chaîne industrielle de l’énergie : privilégiée [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ].
Motos : les motos de moyenne et grande cylindrée représentent la direction de l’amélioration de la consommation, avec un énorme potentiel de marché, et la part sera concentrée sur les marques principales indépendantes et les coentreprises avec un pouvoir de marque exceptionnel, une technologie de groupe motopropulseur de pointe et une disposition parfaite des canaux. Recommander [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) ], en bénéficiant de la cible [ Loncin Motor Co.Ltd(603766) ].
Conseils sur les risques
Pénurie d’approvisionnement en puces dans l’industrie automobile ; fluctuations des coûts des matières premières au-delà des prévisions ; demande finale moins importante que prévu dans l’industrie automobile ; ventes à l’exportation d’automobiles moins importantes que prévu ; baisse de la demande de motos en raison du renforcement des politiques d’interdiction et de restriction des émissions ; intensification de la concurrence sur le marché des motos, etc.
