L’écart entre les achats et les ventes s’est réduit, et la marge brute moyenne du secteur a chuté de 4,65 % en glissement annuel. 2022 Les coûts d’exploitation des sociétés sidérurgiques cotées en bourse au cours des trois premiers trimestres ont totalisé 1 718624 milliards de yuans, soit une baisse de 1 % en glissement annuel. Du côté des matières premières, on a notamment constaté une baisse du prix moyen du minerai de fer et de la ferraille d’acier pour se couvrir contre la hausse du prix du coke. Plus précisément, de janvier à septembre 62% indice Platts moyenne de 126,08 $ / tonnes sèches, en baisse de 51 $ / tonnes sèches, en baisse de 29% ; ferraille d’acier prix moyen a chuté de 79 yuans en glissement annuel à 3031 yuans / tonne ; Tianjin Port Co.Ltd(600717) coke métallurgique quasi-grade prix moyen a augmenté de 398 yuans en glissement annuel à 3175 yuans / tonne, une augmentation de 14%. Selon nos calculs, le coût de production moyen des billettes d’acier au cours des trois premiers trimestres était de 3751 RMB par tonne, soit une baisse de 371 RMB ou de 9 % en glissement annuel. En combinant les recettes et les coûts, la marge brute moyenne des entreprises sidérurgiques cotées en bourse au cours des trois premiers trimestres de 2022 était de 10,5 %, soit une baisse de 4,65 points de pourcentage en glissement annuel.
Le ratio des dépenses par période a légèrement augmenté, l’industrie entrant en territoire des pertes au troisième trimestre. Le ratio des dépenses par période des sociétés sidérurgiques cotées a été de 6,28 % au cours des trois premiers trimestres de 2022, soit une augmentation de 0,37 % en glissement annuel. Sur la base d’une légère augmentation du ratio des dépenses de la période en glissement annuel, les entreprises sidérurgiques cotées ont réalisé un bénéfice net combiné de 33,419 milliards RMB de janvier à septembre 2022, soit une baisse de 72 % en glissement annuel, avec une marge bénéficiaire nette globale de 3,45 % de janvier à septembre, soit une baisse de 4,28 points de pourcentage en glissement annuel, la marge bénéficiaire nette évoluant dans le même sens et au même rythme que la marge bénéficiaire brute. 0,2 point de pourcentage ; bénéfice net total au troisième trimestre – 4,235 milliards de yuans, soit près de la moitié des pertes des entreprises ; taux d’intérêt net au troisième trimestre – 0,77 %, soit une baisse de 3,22 points de pourcentage, la marge brute globale et le taux d’intérêt net du secteur ayant diminué dans les mêmes proportions.
L’amélioration de la solvabilité s’est stabilisée, la rentabilité revenant à des niveaux proches de 2016. Au 30 septembre 2022, le ratio d’endettement moyen des entreprises sidérurgiques cotées était de 52,6 %, soit une hausse de 2,69 points de pourcentage par rapport au début de l’année et de 0,45 point de pourcentage par rapport à la fin du rapport intermédiaire, restant globalement stable. Du point de vue des indicateurs du service de la dette, le ratio courant et le ratio rapide du secteur de l’acier à la fin du T3 2022 étaient de 0,86 et 0,61, poursuivant la tendance à l’amélioration, avec un ralentissement marginal ; du point de vue du flux de trésorerie opérationnel net, les bénéfices des aciéries au T3 2022 sont retombés à des niveaux proches de 2016.
La performance des tuyaux en acier est optimale, avec des plaques fortes et faibles. (1) Classement de la rentabilité – tubes en acier >Acier spécial >PSC : le bénéfice d’exploitation de l’acier spécial et des tuyaux en acier a augmenté de 6 %/9 % en glissement annuel au cours des trois premiers trimestres de 2022, tandis que le bénéfice d’exploitation du PSC a diminué de 8 % en glissement annuel ; la marge brute sur les ventes d’acier spécial et de PSC a diminué de 3,21 %/6,19 % en glissement annuel pour atteindre 8,22 %/1,01 % au cours des trois premiers trimestres de 2022, tandis que la marge brute sur les ventes de tuyaux en acier a augmenté de 0,39 % en glissement annuel pour atteindre 8,00 %. La marge de vente nette correspondante pour les aciers spéciaux, les tuyaux en acier et l’acier général a évolué de -2,69%/+1,63%/-5,01% en glissement annuel pour atteindre 5,25%/9,62%/1,26%. Grâce à l’accélération des investissements dans le pétrole et le gaz et dans l’électricité, les tubes en acier ont affiché cette année une rentabilité plus importante. (2) le conseil du troisième trimestre est fort et le long est faible : nous avons sélectionné cinq entreprises représentatives de l’acier long et de la tôle pour observer l’évolution des bénéfices, le revenu d’exploitation de l’acier long et de la tôle au troisième trimestre 2022 a chuté de 10 % et 6 % en glissement annuel, de 20 % et 8 % en ringgit ; le bénéfice net a chuté de 3,057 milliards de yuans et 5,537 milliards de yuans en ringgit, la marge brute des ventes a chuté de 8,38 % / 3,34 % en ringgit à -4,94 % et 4,59 % respectivement. La marge bénéficiaire nette a diminué de 6,19% et 2,83% pour atteindre respectivement -6,22% et 0,03%. Au troisième trimestre, les marges bénéficiaires brutes et nettes des entreprises de matériaux longs sont toutes devenues déficitaires, tandis que les entreprises de plaques sont toujours capables de maintenir une fourchette positive, et les entreprises de plaques fonctionnent mieux que les matériaux longs.
Conseil d’investissement : le rendement moyen actuel de l’immobilier n’est pas encore terminé, la pression à la baisse existe toujours, couplée à la diffusion continue de l’épidémie, la reprise de la demande globale est lente. En raison de la faiblesse de la demande, les prix de l’acier continueront à évoluer faiblement. Du point de vue de la plaque, bénéficiant de la poursuite de l’essor élevé du pétrole et du gaz et de l’accélération des investissements et de la construction de centrales thermiques, l’énergie avec la performance du tube continuera à se libérer, il est recommandé de prêter attention aux Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , Shengtak New Material Co.Ltd(300881) , Jiang Su Wujin Stainless Steel Pipe Group Co.Ltd(603878) , Jiangsu Changbao Steeltube Co.Ltd(002478) et autres sujets connexes.
Conseils sur les risques : l’immobilier dans le cycle de la baisse et la politique de couverture sous le rôle de l’incertitude : l’immobilier peut être à long terme tendance à la baisse, étape par la stabilisation de la politique de soutien de la croissance, les deux couverture après le boom réel il ya une incertitude. La reprise de la demande des infrastructures et de l’industrie n’est pas celle attendue. Risques de volatilité économique à l’étranger : l’économie américaine entre dans le haut du cycle court et il existe des risques de baisse dans les phases ultérieures. Incertitude de la politique de restriction de la production d’acier du côté de l’offre : il existe une possibilité d’assouplissement des restrictions administratives de la production. Risque de biais de mesure de l’industrie : les données de l’industrie sont mesurées sur la base de certaines hypothèses et il existe un risque qu’elles ne soient pas atteintes et ne répondent pas aux attentes. Risque d’échec des modèles historiques.
