Événement.
Le 8 novembre, Bank Of China Limited(601988) le site officiel de l’Association interprofessionnelle a publié, par la Banque populaire de Chine pour fournir un soutien financier au refinancement, confié à des institutions professionnelles conformément aux principes axés sur le marché et l’état de droit, par la garantie du rehaussement de crédit, la création de certificats d’atténuation du risque de crédit, l’achat direct d’obligations et d’autres moyens de soutenir les entreprises privées, y compris les entreprises immobilières pour émettre un financement par emprunt. On s’attend à ce qu’environ 250 milliards de yuans de financement obligataire d’entreprises privées puissent être soutenus, et une nouvelle expansion est envisageable dans la situation suivante. Le même jour, la double restriction sur les logements de commodité (y compris les logements neufs de commodité et les logements de seconde main) à Taihu et Majuqiao dans le district de Tongzhou, à Pékin, a été officiellement annulée.
Commentaire.
L’assouplissement des villes de premier rang a émis un signal fort, l’assouplissement de la politique devrait continuer à suivre. En octobre, Shanghai a pris l’initiative d’assouplir les conditions d’accès à l’achat d’un logement à Lingang, certaines personnes non domiciliées ayant un an de sécurité sociale étant autorisées à acheter un logement. Le 8 novembre, Pékin a poursuivi sur sa lancée en levant les restrictions de double achat à Tongzhou. Nous pensons que les politiques d’assouplissement des deux villes principales de premier rang ont une signification significative, ce qui signifie que l’assouplissement de la politique peut être encore étendu et approfondi, et que des politiques ultérieures peuvent être lancées de manière intensive pour continuer à faire des efforts dans de multiples dimensions telles que la détermination du ratio d’acompte et l’ajustement de la portée des restrictions d’achat.
S’attaquer au dilemme de la contraction du crédit dans le secteur et aider les entreprises privées à élargir leurs possibilités de financement. En mai de cette année, la Securities and Futures Commission a annoncé le lancement d’un programme spécial de soutien au financement des obligations des entreprises privées sur le marché des obligations d’échange, en août, l’association des courtiers a organisé un symposium sur les entreprises immobilières privées et a discuté de la manière d’aider les entreprises immobilières privées à émettre des obligations au moyen de la garantie d’augmentation de la dette chinoise, et le 8 novembre, la politique d’expansion de l’extension de la “deuxième flèche” de la banque centrale a été publiée, et les entreprises privées ont reçu un nouveau soutien financier. L’introduction d’une série de politiques de financement visant à promouvoir le rétablissement du crédit des entreprises immobilières privées et à empêcher la poursuite de la conduction de la panique et du pessimisme, et le suivi de plus d’outils politiques pour soutenir les entreprises immobilières privées à résoudre la pression financière ou continuera à promouvoir.
Le gradient de différenciation entre les villes continue à être interprété, et l’optimisation du modèle de l’offre passe progressivement au premier plan. Nous estimons que la performance des ventes de la ville continuera à maintenir la tendance de différenciation gradient, les villes principales de l’offre de première et deuxième ligne est difficile à alléger la demande, la perturbation des prix ne peut que l’impact à court terme sur le marché, la transaction ultérieure restera élevé, tandis que la plupart des villes secondaires ventes sont encore difficiles d’avoir une reprise significative, de sorte que le modèle de la différenciation des transactions du marché restera le thème principal dans l’année prochaine, et le reste actuel des entreprises immobilières de haute qualité (en particulier depuis le second semestre de cette année Les entreprises immobilières de haute qualité restantes (en particulier celles qui ont renoué avec des transactions positives en glissement annuel depuis le second semestre de cette année) devraient maintenir leur dynamique opérationnelle actuelle l’année prochaine, et la logique d’optimisation du schéma de l’offre du secteur commence tout juste à émerger alors que la liquidation du secteur touche à sa fin.
Le pessimisme sort progressivement, suggérant les possibilités de mise en page du fond. Nous pensons qu’il n’est pas nécessaire d’être trop pessimiste sur le secteur, d’une part, l’ampleur du repli du secteur et la performance du marché a plus que reflété les attentes pessimistes du marché pour l’industrie immobilière, d’autre part, nous pensons que dans l’industrie continue de dégager le processus, il y a un marché à court terme pour la réévaluation de la liquidité de l’immobilier résultant dans les entreprises immobilières de qualité ont été tués à tort. Nous recommandons de continuer à privilégier les entreprises immobilières centrales et d’État présentant de meilleurs profils de crédit, des chaînes de capitaux plus sûres, des valeurs d’inventaire plus abondantes et des implantations plus stratégiques dans les villes centrales de premier et deuxième rangs, ainsi que les entreprises privées et les entreprises à propriété mixte de grande qualité, telles que Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Poly Real Estate, Gemdale Corporation(600383) , Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) , etc.
Facteurs de risque : progrès moins importants que prévu en matière d’assouplissement des politiques et performances commerciales inférieures aux prévisions en raison d’épidémies répétées.
