Points forts de l’investissement
Suivi dynamique des données
Charbon électrique : les prix du charbon portuaire ont baissé de façon saisonnière en raison de la reprise de la consommation quotidienne dans les centrales électriques. Cette semaine, en raison de l’épidémie répétée et de l’impact saisonnier, la demande en aval n’était pas forte, et les prix du charbon portuaire ont légèrement baissé ; cependant, l’amélioration de l’offre n’était pas évidente, et l’accumulation hors saison dans le port du nord était moins importante que prévu, et l’inventaire était à une position plus basse dans l’année civile ; l’inventaire du port du fleuve Yangtze a continué sa tendance à la baisse. Au 11 novembre, le prix du dépôt Guangzhou Port Company Limited(601228) Shanxi Premium Blend Q5500 de 1640 RMB/tonne, soit une variation hebdomadaire de -1,5 % et une augmentation mensuelle de 2,18 % ; le prix moyen annuel de 2022 à ce jour est de 140092 RMB/tonne, en hausse de 18,44 % par rapport au pivot de l’année précédente. Les trois principaux indices liés à l’ACL ont été largement stables. Les stocks combinés de charbon dans les ports du nord étaient de 17,19 millions de tonnes, soit une variation hebdomadaire de 1,12% ; les stocks de charbon dans les huit ports de l’embouchure du fleuve Yangtze étaient de 4,32 millions de tonnes, soit une variation hebdomadaire de -2,04%. Les stocks de charbon dans les centrales électriques des huit provinces du Sud étaient de 31,75 millions de tonnes, soit une variation hebdomadaire de 0,95% ; la consommation journalière était de 1,727 million de tonnes, soit une variation hebdomadaire de 2,25%.
Charbon métallurgique : les stocks ont continué à baisser alors que les prévisions s’amélioraient, les prix à terme ont continué à augmenter. Cette semaine, le soutien des coûts à la baisse des bénéfices du coke en aval s’est affaibli, les entreprises de coke ont réduit leur production et d’autres impacts, les prix au comptant du charbon à coke continuent de reculer. Cependant, le manque de reprise de l’offre et l’épidémie affecte le transport, les stocks de charbon à coke des entreprises en aval continuent de baisser, tandis qu’avec l’ajustement de la politique de prévention et de contrôle de l’épidémie, les attentes s’améliorent et d’autres facteurs soutiennent, les prix à terme du charbon à coke continuent d’augmenter. Au 11 novembre, le prix principal des plaques de wagon de charbon à coke de Lvliang, dans la province de Shanxi, était de 2050 RMB/tonne, soit une variation hebdomadaire de -10,87% ; le prix des plaques de wagon de charbon à coke 1/3 de Lvliang était de 1950 RMB/tonne, soit une variation hebdomadaire de -9,30% ; le stock total de charbon à coke dans les cokeries indépendantes et les aciéries nationales a diminué de 4,32% et de 1,75% respectivement par rapport à la semaine dernière ; l’offre s’est rétablie et le stock de charbon à coke dans six ports a augmenté de 1,5%. L’offre s’est redressée, les stocks de charbon à coke dans six ports ayant augmenté de 6,37 % par rapport à la semaine dernière, mais restant au niveau le plus bas de l’année civile. Le taux d’ouverture des fours à coke des cokeries indépendantes chinoises a été de 67,30 %, soit une baisse de 1,3 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. Le contrat à terme 2301 sur le charbon à coke a clôturé à 2 126,5 RMB par tonne vendredi, soit une variation hebdomadaire de 2,98 %.
Chaîne de l’industrie du coke et de l’acier : les restrictions de production de pointe des aciéries ont augmenté, les prix à terme du coke et de l’acier ont continué à grimper. Les prix au comptant des barres d’armature ont commencé à se redresser cette semaine, les restrictions de production dans les aciéries chinoises ayant augmenté du mauvais côté du pic, avec des départs à la baisse, mais la demande de coke a été plus faible et les prix au comptant ont reculé. Dans le même temps, les prix à terme du coke et de l’acier ont continué à rebondir en raison de l’amélioration des prévisions. Au 11 novembre, le coke métallurgique de niveau 1 Tianjin Port Co.Ltd(600717) a clôturé à 2 610 RMB/mt, soit une variation hebdomadaire de -7,12 %. Le stock total de coke des cokeries indépendantes a varié de 5,17% par semaine ; le stock total de coke des aciéries de l’échantillon national a varié de -0,03% par semaine ; le stock total de coke de quatre ports a varié de 0,33% par semaine ; le taux d’ouverture des hauts fourneaux des aciéries de l’échantillon national a été de 77,21%, soit une variation de -1,56 point de pourcentage par semaine ; le taux d’ouverture des fours à coke a été de 67,30%, soit une variation de -1,3 point de pourcentage par semaine. Le prix moyen des barres d’armature sur le marché national était de 3 922,00 RMB par tonne, soit une variation hebdomadaire de 0,36 % ; le stock social total de barres d’armature dans 35 villes était de 3 790300 tonnes, soit une diminution hebdomadaire de 170100 tonnes, une variation hebdomadaire de -17,23 % et une variation de -24,54 % par rapport à la même période de l’année dernière.
Transport du charbon : la tendance du tarif du charbon côtier est faible, le tarif du fleuve Yangtze a rebondi. La consommation journalière des centrales électriques côtières est saisonnièrement faible, combinée à l’arrêt de la production de ciment et d’autres entreprises non électriques, la recherche de marchandises par les navires se poursuit, les prix du fret côtier sont sous pression. Cependant, le brouillard sur le fleuve Yangtze a affecté une partie du programme des navires, et la capacité effective a été légèrement réduite, et le prix du fret le long du fleuve a rebondi. Au 11 novembre, l’indice global du fret du charbon de la côte chinoise était de 737,77 points, soit une variation hebdomadaire de -5,12% ; l’indice global du fret du charbon de la rivière Yangtze était de 699,95%, soit une variation hebdomadaire de 5,19%. Prix du fret maritime international (Indonésie Nanga – Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) ) 13,30 $ US/tonne, variation hebdomadaire -4,32 % ; l’indice des prix du transport routier du charbon Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) a augmenté, y compris le prix du fret à longue distance de 3,03 % ; le transport à courte distance de 1,06 %. Le rapport cargaison/navire dans les quatre ports autour de la mer de Bohai était de 19,10, avec une variation hebdomadaire de 43,61 %.
Examen du marché des plaques de charbon
Cette semaine, le secteur du charbon a poursuivi sa progression et a surpassé l’indice général du marché. L’indice du charbon (CITIC) a augmenté de 1,65% la semaine, dans les mines de charbon Ⅱ (CITIC) a augmenté de 1,54% la semaine, le charbon chimique Ⅱ (CITIC) a augmenté de 2,55% la semaine. En ce qui concerne les valeurs individuelles, le secteur du lavage du charbon Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Danyou Energy et Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) ont été les principaux gagnants de la semaine ; les valeurs chimiques du charbon ont augmenté de manière générale, Liaoning Energy Industry Co.Ltd(600758) , Antai Group et Baotailong New Materials Co.Ltd(601011) étant les principaux gagnants.
Le point de vue et les conseils d’investissement de cette semaine
Cette semaine, le secteur du charbon a continué à rebondir, tandis qu’avec l’ajustement de la politique de prévention et de contrôle des épidémies, le ralentissement attendu de la hausse des taux d’intérêt du dollar américain et l’amélioration attendue de l’économie chinoise, les principaux indices des actions A ont continué à se redresser et l’environnement général du marché élargi s’est amélioré. Pour le marché du charbon, bien que les facteurs saisonniers et l’impact de l’épidémie, le manque de demande en aval a conduit à la poursuite d’une légère baisse des prix spot cette semaine. Toutefois, il convient de noter que les importations de charbon en octobre ont chuté de 11,7 % par rapport à l’année précédente, et à l’approche de la saison d’hiver, les importations de charbon pourraient encore baisser, et on s’attend à ce que la pression pour maintenir l’offre en hiver reste élevée, et que les prix du charbon restent élevés au quatrième trimestre. Dans le même temps, avec l’ajustement récent de la plaque de charbon, l’évaluation dynamique actuelle de la plaque d’actions de charbon est à une position historiquement basse (0,57 percentile au cours des 5 dernières années), superposé avec un niveau élevé de rendement des dividendes, la plaque de la marge de sécurité tardive est élevé. Le charbon métallurgique, matière première du charbon à coke, est toujours serré, les prix internationaux sont élevés, les avantages du charbon importé continuent à s’affaiblir, couplé avec l’amélioration attendue, les prix à terme continuent à rebondir. Quant au coke, en raison de l’intensification des restrictions de production des aciéries, les bénéfices des entreprises de coke diminuent, et le taux de démarrage ultérieur des fours à coke peut continuer à baisser. Conseils d’investissement, en raison de la 2023 charbon électrique moyen et long terme signature du contrat exigences de performance sont strictes, et la poursuite du prix de référence du charbon électrique LTA, prix flottant lié à la hausse de l’indice du charbon, il est recommandé de continuer à se concentrer sur le charbon LTA a représenté un pourcentage plus élevé de la norme pertinente China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) ; En outre, en raison de la 2023 programme met l’accent sur la mise en œuvre du charbon électrique, évinçant davantage le charbon électrique basé sur le marché et. En outre, comme le programme 2023 met l’accent sur la mise en œuvre du charbon électrique, évinçant davantage le charbon électrique basé sur le marché et l’espace de charbon non électrique, chevauchant l’amélioration attendue, les prix du charbon du marché pendant la période de pointe d’hiver peuvent encore augmenter, peuvent prêter attention à la libération de l’élasticité du charbon électrique de la saison de pointe liée à la norme Yanmar Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) . Charbon métallurgique, l’inventaire actuel est faible, avec l’hiver les importations de charbon à coke peuvent être en baisse et la demande devrait s’améliorer, le secteur du charbon métallurgique peut avoir des chances plus élevées, préoccupation Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) . En outre, les sociétés charbonnières du quatrième trimestre devraient afficher de solides bénéfices, les performances du secteur du charbon pour l’ensemble de l’année avec une grande certitude, il est recommandé de se concentrer sur les attentes de dividendes élevés du secteur, les principales cibles comprennent Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Yanmarine Energy et Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) . En outre, en raison du prix élevé du carbonate de lithium pour ouvrir le développement de l’espace de la batterie sodium-ion a conduit à une forte préoccupation du marché, Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) transformation impliquant la batterie sodium-ion et d’autres domaines, la tendance est relativement indépendante, il est recommandé de se concentrer sur ; Huolinhe Opencut Coal Industry Corporation Limited Of Inner Mongolia(002128) en raison des avantages de l’emplacement, le développement de l’énergie éolienne et photovoltaïque espace de transformation des nouvelles énergies est plus grand, également digne d’attention.
Conseils sur les risques
Contrôle strict des prix ; ajustement du mécanisme d’ALT ; récession économique ; libération de l’offre au-delà des attentes ; chute des prix du charbon importé ; transformation des stocks individuels moins importante que prévu ; autres facteurs perturbateurs.
