Dans notre récent rapport stratégique du quatrième trimestre sur les actions A, intitulé “La lumière à l’aube, mais le tunnel est long”, nous avons ajusté certaines de nos opinions pour être moins baissiers et moins prudents qu’auparavant.
Maintenant que la vision de l’aube s’est vérifiée dans un premier temps, comment voyez-vous l’ampleur et la structure du rallye qui suivra ?1, Juin indice percée 3400 points, ce qui implique une très forte reprise post-épidémique est prévu, lorsque Shanghai progressivement débloqué, les ventes de biens immobiliers d’améliorer, la politique devrait être hors, la neuvième version de la prévention et le contrôle des mises à jour du programme, et finalement reflété dans le moyen et long terme taux de croissance des prêts pour la première fois après une année à ramasser.
2, début juillet réunion de stratégie à moyen terme, nous avons proposé que le rebond des prêts à moyen et long terme n’est pas durable, la reprise économique est trop tôt, se méfier du risque de marché et de l’ajustement de la voie.
3, juillet-août, l’épidémie s’est répétée, le ralentissement de l’immobilier, le taux de croissance des prêts à moyen et long terme a continué à baisser, les attentes précédentes d’une reprise économique complète ont été déçues, mais l’ajustement du marché est relativement rationnel, et reflète davantage les conditions fondamentales actuelles.
4, Septembre-Octobre, toutes sortes de politiques à la force, la banque centrale respectivement sur la fabrication de prêts à moyen et long terme, le financement immobilier pour augmenter le code, tout en chevauchant les prêts de renouvellement de l’équipement à la puissance, le taux de croissance des prêts à moyen et long terme n’est pas pire.
5, cependant, cette phase, représentant les trois grands bêta de l’économie chinoise, grande finance, grande consommation, les stocks de Hong Kong dans la principale vague de déclin. Rétrospectivement, derrière ces baisses sectorielles, des facteurs plus pessimistes à moyen et long terme ont été interprétés, tels que l’inflation et les taux d’intérêt outre-mer restant élevés pendant une longue période, une récession à long terme dans l’immobilier chinois et des pressions épidémiques non résolues.
6. c’est précisément ce court-circuit de contradictions à long terme qui a conduit le marché à interpréter des attentes extrêmement pessimistes et qui a finalement conduit à ce que l’écart de rendement entre les actions et les obligations de l’indice non financier 300 passe de +2x l’écart-type à -2x l’écart-type après un an et demi.
7, c’est aussi sur cette base, dans le rapport de stratégie du 4Q, nous avons proposé “l’aube de la lumière, mais le tunnel est long”, et d’ajuster la vue, pas dans baissière.
Au cours de la semaine dernière, plusieurs facteurs à long terme qui ont entraîné une forte correction du marché en 20092010 ont simultanément montré des signes d’amélioration : l’inflation américaine, l’épidémie et l’immobilier. Par conséquent, il devrait être plus raisonnable de s’attendre à ce que l’indice répare la baisse de septembre-octobre.
La capacité d’ouvrir davantage l’espace indiciel en 9, dépend de la capacité du marché à anticiper une voie plus claire vers la reprise économique. Compte tenu de la complexité de l’épidémie et des questions immobilières, et compte tenu également du fait que le cycle des stocks en Chine et aux États-Unis est encore à un niveau élevé, l’état du fond de broyage économique peut être maintenu pendant une période relativement longue, le tunnel est encore très long.
10, plaque, la première réparation sentiment est la transition en Septembre-Octobre l’interprétation des attentes pessimistes à long terme des stocks de Hong Kong, la grande consommation, la grande finance, qui est également propice à la stabilisation de l’indice large, pour éviter le risque systémique, de construire le marché et la sector-forme économique. Par la suite, avant que la voie de la reprise économique de la Chine soit claire, la ligne principale du marché est susceptible de revenir dans la direction de la demande 〖domestique et a peu à voir avec l’économie totale〗, y compris : la grande sécurité, la brise de mer grand stockage, l’Internet industriel, la protection des animaux, l’électricité, les services médicaux.
Conseils sur les risques: Risque macro-économique, risque d’épidémies hors de Chine, risque de biais statistique dans les questionnaires, etc.
