Le sommaire de ce numéro :
La principale ligne de logique pour la croissance des circuits intégrés spéciaux de la Chine a toujours été la substitution nationale, qui comprend le double facteur d’entraînement du contrôle indépendant de l’industrie de la défense nationale + la localisation des composants électroniques. 2027, l’objectif de la construction d’un siècle de l’armée et 2035, l’objectif de la défense nationale et la modernisation militaire est établi, la période “14e quinquennat” de l’électronique militaire a inauguré des possibilités de croissance rapide. 20222023 militaire en aval de l’expansion de l’usine hôte est élevé, pour la construction en cours à l’étape de concentration solide, va promouvoir une partie de l’électronique militaire entreprises ont passé la vérification / finalisation / production par lots pour atteindre la libération de performance. À long terme, grâce aux avantages techniques de l’entreprise, le processus de vérification de chaque type de produit continue d’avancer, la production de masse / essai / pré-recherche et d’autres étapes avec des réserves de produits de l’entreprise bénéficiera du développement à long terme de la durabilité, couplé avec certaines entreprises pour construire leurs propres lignes de production ou d’ajuster la structure du produit existant, les marges bénéficiaires continueront d’améliorer.
Le futur marché en plein essor peut être soutenu, les entreprises spécialisées dans les circuits intégrés réaliseront davantage de recettes excédentaires pendant la période de forte demande. Depuis le début de 2022 à ce jour, l’indice de l’électronique militaire par rapport à l’indice de l’électronique (Shenwan) peut faire 20,57% de l’excès de rendement, principalement en raison de l’amélioration de la performance propre de l’entreprise / l’inclinaison de la politique nationale / l’évaluation est encore dans une position historiquement faible. Sur la base de la performance actuelle de l’industrie, le taux de croissance est plus rapide, en tenant compte de l’objectif du siècle militaire 2027, la stabilité de la demande future, le boom restera élevé, bénéficier d’une certaine prime d’évaluation.
Au cours de la période 20212023, 22H1 partie du modèle à réaliser à partir du type final à la production par lots, 22Q1-3 chaque lien en aval taux de croissance des actifs fixes est élevé. Nous pensons que le pic de la demande sera atteint en 2023, et que la capacité d’expansion se concentrera sur l’augmentation ou l’atteinte de la production. Dans la vague d’expansion en aval de l’industrie, les engagements contractuels des entreprises spéciales de CI et le taux de croissance total des comptes clients continuent d’augmenter, Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) / Fudan micro et autres entreprises 22Q1-3 taux de croissance total de jusqu’à 112,04%, nous continuons à nous concentrer sur le boom de l’industrie vers le haut pendant la formation de la libération de la performance des stéréotypes, avec l’exclusivité technique & l’avantage de la marge brute élevée, et continuer à effectuer la recherche positive et le développement des entreprises spéciales de CI de haute qualité.
La R & D positive continue de promouvoir, d’étendre la disposition pour créer plus de flexibilité de performance. Les produits spéciaux nécessitent des indicateurs de fiabilité, de performance et de consommation d’énergie plus élevés que les circuits intégrés civils, ce qui entraîne également des cycles de R&D plus longs et un investissement initial en R&D plus important pour les entreprises concernées. Les entreprises de circuits intégrés numériques spéciaux basés sur des sectors-formes ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ) continuent de dépenser un niveau élevé en R&D et font de bons progrès dans les FPGA, et les puces de niveau système représentées par des produits spéciaux de sector-forme SoPC ont été reconnues par les utilisateurs et sont utilisées de manière généralisée. D’autres fabricants de circuits intégrés analogiques et RF sont également entrés dans la période de récolte sur la base de leur investissement initial en R&D, chaque ligne de produits entrant dans la production de masse.
Sous l’effet de l’essor de l’industrie, la dynamique de croissance des performances de chaque entreprise de circuits intégrés spéciaux de haute qualité est forte au troisième trimestre. L’expansion de l’usine hôte militaire s’est accélérée, les entreprises spécialisées dans les circuits intégrés sont entrées dans la phase de libération des performances, d’une année sur l’autre, elles ont atteint une croissance plus élevée, dans la ligne principale du remplacement national et de la libération des équipements, nous nous attendons à ce que la dynamique de croissance des sujets de haute qualité continue d’être élevée.
Note d’investissement : haussier
Facteurs de risque : le dynamisme de la politique de défense nationale n’est pas celui escompté ; le taux de croissance des commandes de circuits intégrés spéciaux n’est pas celui escompté ; les composants électroniques du remplacement national ne progressent pas comme prévu.
