Revue de marché : le creux de la vague, la sous-pondération en baisse. Au 31 octobre, l’indice informatique Shenwan a chuté de 24,26 % depuis le début de l’année, sous-performant l’indice CSI 300 de 4,72 points de pourcentage et se classant au 22e rang parmi les 31 industries primaires de Shenwan ; le ratio C/B de 38,82 fois se situait à environ 19,84 % du décile depuis 2017, en hausse de 24,18 % par rapport au plus bas d’octobre. 2022 À la fin du troisième trimestre, la position longue du fonds dans l’industrie informatique Shenwan. La capitalisation boursière des positions du secteur représentait 2,93 % de la capitalisation boursière totale des positions longues, soit une hausse de 0,33 point de pourcentage en glissement trimestriel et une sous-pondération de 2,34 points de pourcentage par rapport au ratio d’allocation sectorielle standard, ce qui élargit encore la marge de sous-pondération.
(1) La croissance du chiffre d’affaires a diminué au cours des trois premiers trimestres et le bénéfice s’est fortement contracté. En raison de l’épidémie fréquente en Chine, les activités de production et d’exploitation ont été entravées et la demande du marché s’est contractée par phases, ce qui a exercé une pression sur la croissance globale des revenus du segment, en hausse de 4,76 % en glissement annuel, en baisse de 14,65 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 43,69 % en glissement annuel, soit une baisse de 49,32 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente, et le bénéfice net après déductions a diminué de 43,93 % en glissement annuel, soit une baisse de 59,06 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente. 2) Le taux de croissance des revenus s’est accéléré au troisième trimestre, et le taux de diminution des bénéfices a augmenté. Avec l’affaiblissement de l’impact de la perturbation épidémique au troisième trimestre, le revenu global du segment a augmenté de 1,83% en glissement annuel, un léger rebond par rapport au taux de croissance nul du deuxième trimestre ; dans le cas d’une baisse de la marge brute de 1,18% en glissement annuel et d’une augmentation de 0,99% en glissement annuel du ratio des dépenses de la période, le bénéfice net attribuable à la mère a diminué de 53,67% en glissement annuel, élargissant encore le taux de déclin par rapport au deuxième trimestre. 3) La segmentation de la performance du segment est divisée. Au cours des trois premiers trimestres, en ce qui concerne les revenus, la plupart des segments ont enregistré une croissance, seule l’informatique énergétique ayant vu son taux de croissance augmenter ; en ce qui concerne les bénéfices, seule la fabrication intelligente a enregistré une croissance, le segment général s’étant contracté. Au troisième trimestre, du côté des revenus, l’informatique de l’énergie et de l’éducation a enregistré des performances exceptionnelles, tandis que la plupart des conseils ont connu une croissance à la baisse ; du côté des bénéfices, les villes intelligentes et l’informatique de l’énergie ont enregistré des performances brillantes, tandis que la plupart des conseils ont connu une baisse de plus de 17 %.
Analyse des pistes : 1) Création de lettres : le rythme des promotions pourrait s’accélérer, le cycle d’expansion devrait redémarrer. Cette année par le parti et le gouvernement de promouvoir le rythme de la lettre créée, la chaîne de l’industrie partie de la performance à court terme de l’entreprise sous pression, mais activement développer l’industrie des entreprises du marché sont une meilleure croissance, l’industrie lettre créée est dans la période de puissance de bâton. Nous sommes optimistes que le parti suivant et la lettre du gouvernement de documents électroniques à l’e-gouvernement de remplacement, de la province et le niveau municipal au niveau du comté vers le bas de la libération de la demande, tandis que la lettre de l’industrie des huit industries à la pénétration de l’industrie N, les scénarios d’application de la périphérie à l’extension du système d’affaires de base, ainsi que la pleine mise en œuvre des entreprises d’État pour remplacer les ménages, est prévu pour le boom de l’industrie dans l’année prochaine pour retrouver une dynamique de croissance élevée. 2) les voitures intelligentes : le boom reste, la croissance peut être attendue. La demande actuelle du marché pour les voitures intelligentes continue de croître, le taux de configuration intelligente a augmenté de manière significative, l’industrie est toujours dans un cycle de croissance élevé, le taux de pénétration de la conduite autonome d’ordre supérieur est encore faible, et comme le coût de la production de masse d’ordre inférieur continue de baisser, le taux de pénétration global devrait s’accélérer. Sous l’influence de multiples facteurs défavorables dans l’industrie automobile cette année, les performances des principales entreprises de la chaîne industrielle ont tout de même maintenu une tendance de croissance élevée. Les entreprises encouragent activement l’itération des produits, et avec la mise sur le marché de modèles de soutien, le taux de croissance des performances devrait encore s’accélérer au quatrième trimestre. 3) Informatique financière : les tendances à long terme sont claires, en attendant le renversement des performances. Profitant de la libération de la demande de transformation numérique financière, le revenu global des sociétés d’informatique financière a maintenu une bonne tendance à la croissance, mais la divergence des bénéfices est évidente. Au troisième trimestre, les conditions d’exploitation de certaines entreprises se sont légèrement améliorées et la rentabilité s’est progressivement redressée. L’informatique financière est une industrie avec une certitude élevée de la demande intérieure, avec la réforme du marché des capitaux continue à promouvoir, se chevauchant avec la lettre financière dans la promotion complète et la transformation numérique pour accélérer, le boom de l’industrie devrait continuer à améliorer, dans la perturbation épidémique affaiblissement marginal, les entreprises de la chaîne de l’industrie va inaugurer le point d’inflexion de performance.
Conseil d’investissement : maintenir la note “plus fort que le marché”. Bien que l’évaluation actuelle de la plaque et les positions des fonds aient augmenté, elles restent dans la fourchette basse historique. Depuis octobre, le rebond rapide du secteur informatique, nous pensons que, avec l’impact de la perturbation épidémique affaibli, les progrès de l’enchère et la production et les activités commerciales reviendront à la normale, nous recommandons de se concentrer à la fois sur l’espace à long terme et sur la piste d’inversion des performances : 1) Xinchuang : Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) , China National Software And Service Company Limited(600536) ; 2) voitures intelligentes : Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) . 3) informatique financière : Hundsun Technologies Inc(600570) . Hundsun Technologies Inc(600570) .
Conseils en matière de risques : ralentissement macroéconomique ; épidémies répétées dépassant les prévisions ; détérioration de l’offre en amont ; faiblesse de la demande en aval, etc.
