Batterie TOPCon : nouvelle génération de technologie cellulaire courante, nouvelles possibilités d’industrialisation.
1) Avantages principaux : haute efficacité, investissement rentable et excellente performance de production d’énergie. Actuellement, l’efficacité des PERC est confrontée à un goulot d’étranglement, le coût d’investissement du HJT doit encore être amélioré, la batterie TOPCon a un plus grand potentiel de développement en raison de son coût global.
(2) Côté marché : la prime TOPCon commence à se manifester, et les fabricants en aval accélèrent l’expansion de la production. À l’heure actuelle, les cellules TOPCon présentent une prime de 7~12 cents/W par rapport au PERC en termes de prix de vente, ce qui est plus rentable que l’extrémité à coût croissant (le coût actuel de TOPCon est d’environ 0,06 RMB/W supérieur à celui du PERC : principalement à cause des plaquettes de silicium, de la consommation d’argent et de l’amortissement des équipements). À l’avenir, les coûts seront davantage optimisés autour de l’amincissement des plaquettes, de la réduction de la consommation d’argent, de l’amortissement des équipements, de l’amélioration de l’efficacité, etc.
(3) Processus d’industrialisation : le plan d’expansion de l’industrie dépasse 300 GW, et le rendement le plus élevé de TOPCon dépasse 26 %. Actuellement, près de 40 GW de batteries TOPCon ont été mis en production dans l’industrie, JinkoSolar, Trina, Zhonglai, JA, Tongwei, Shangji, Junda, ensemble, etc. ont des plans d’expansion à différentes échelles, et il est prévu que l’expansion des batteries TOPCon dépasse 80 GW en 2022, et la période de pointe sera atteinte en 20232025, et la moyenne annuelle devrait dépasser 200 GW. Le rendement de la batterie TOPCon de JinkoSolar a récemment atteint 26,1 %, ce qui constitue un record mondial et ouvre la voie à une future industrialisation des batteries TOPCon.
Équipement TOPCon : la multitechnologie ” fleurit “, l’espace de marché devrait atteindre 35,9 milliards de yuans en 2023.
(1) Voie technologique : le LPCVD occupe la place principale, le PECVD devrait devenir la nouvelle direction. Actuellement, le LPCVD a atteint un haut degré de maturité et occupe plus de 80% de la part de marché de l’expansion de l’industrie, mais il y a des problèmes tels que le coût élevé et l’impact du placage par enroulement sur le rendement, etc. Le problème du placage par enroulement dans le PECVD est léger, et il n’est pas nécessaire d’utiliser des tubes de quartz, donc le coût des consommables est faible. On s’attend à ce que dans l’avenir, avec l’amélioration continue de la technologie du processus et l’amélioration de la stabilité, le PECVD devienne progressivement courant en raison de sa performance à coût élevé.
(2) Espace de marché : il devrait atteindre 35,9 milliards de yuans en 2023, et la valeur de marché de l’industrie est de 107,8 milliards de yuans. Par rapport à l’équipement PERC, les variables de l’équipement de base TOPCon comprennent le four de diffusion, le laser SE, l’équipement LPCVD/PECVD, l’investissement dans l’équipement GW unique a augmenté de 0,6-0,8 milliard de RMB par rapport au PERC. Nos calculs : 20232025 devrait être la période de pointe pour l’expansion de TOPCon, avec une taille de marché combinée de 110,7 milliards de yuans (36,9 milliards de yuans par an). Parmi eux, l’espace de marché de l’industrie des équipements TOPCon en 2023 est de 35,9 milliards de yuans (20GW, 180 millions/GW d’investissement), et l’espace de valeur de marché raisonnable est de 107,8 milliards de yuans (marge bénéficiaire nette de 15%, 20 fois PE).
(3) Modèle de concurrence : l’industrie “cent fleurs”, les équipements de lignes multitechnologiques coexistent. Actuellement, les entreprises cotées Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) , Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) , Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) , Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) , J.S.Corrugating Machinery Co.Ltd(000821) , les entreprises non cotées telles que Laplace, Microguide, Red Sun Photoelectric, Cerida, etc. ont été disposées dans le domaine de l’équipement TOPCon, seul l’équipement à faire la meilleure entreprise peut éventuellement gagner, l’industrie peut devenir un peu de modèle de concurrence oligopolistique.
Principales recommandations : se concentrer sur l’équipement de liaison entre les batteries PV TOPCon et les entreprises de qualité de fabrication.
(1) Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) : attendez avec impatience que les équipements PV HJT et TOPCon passent à la tête. (équipement principal du processus TOPCon)
2) Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) : leader des équipements de cellules photovoltaïques, bénéficiant de l’expansion des capacités des nouvelles cellules. (équipement principal du processus TOPCon)
(3) Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) : L’équipement laser des cellules photovoltaïques est officiellement livré, l’entreprise photovoltaïque prend le large. (équipement laser TOPCon)
(4) Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) : leader des équipements laser photovoltaïques, de l’équipement auxiliaire à l’équipement principal de base. (équipement laser TOPCon)
(5) Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) : “silicium industriel + matériau de silicium + plaquette de silicium/équipement de plaquette de silicium + cellules de type N” leader du PV intégré de type N. (Fabrication de cellules TOPCon)
Attention : J.S.Corrugating Machinery Co.Ltd(000821) , Inno Laser Technology Co.Ltd(301021) , Red Sun Photovoltaic (non listé), Laplace (non listé), Cerida (non listé), etc.
Conseils sur les risques : Risque d’itération rapide des produits ou technologies photovoltaïques ; risque de détérioration du paysage concurrentiel pour l’expansion des capacités.
