Echantillon de recherche : Ce document sélectionne Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , Hengda New Materials (Fujian) Co.Ltd(300946) , Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) , Est Tools Co.Ltd(300488) , Shareate Tools Ltd(688257) , six entreprises comme échantillon de recherche sur l’industrie des machines-outils en actions A. En raison de l’important volume de recettes des China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) , elles ne sont pas ajoutées à l’échantillon de l’étude sectorielle et sont analysées séparément.
Les trois premiers trimestres de 2022 par rapport au seul trimestre des opérations du troisième trimestre.
(1) Côté revenus : le côté revenus du segment des machines-outils a encore réalisé une croissance positive dans le contexte d’une base élevée. 2022 trois premiers trimestres des sociétés de l’échantillon de revenus combinés de 3,114 milliards de yuans, yoy +13,98% ; unique Q3 revenus combinés de 1,048 milliards de yuans, yoy +10,43%, principalement en raison de : (1) la capacité de production que la même période l’an dernier, il ya une croissance significative ; (2) à haute température, les restrictions de puissance de fond, la tête de l’entreprise avec d’excellents produits les performances et l’expansion des activités pour atteindre une croissance plus rapide.
(2) Côté bénéfices : le taux de croissance du côté des bénéfices est plus faible que celui du côté des revenus. Le bénéfice net total attribuable à la mère pour les trois premiers trimestres de 2022 s’élève à 618 millions de yuans, soit 3,39 % en glissement annuel ; le bénéfice net total attribuable à la mère pour le seul troisième trimestre s’élève à 200 millions de yuans, soit 14,75 % en glissement annuel. La croissance du côté des bénéfices est nettement plus faible que celle du côté des revenus, principalement en raison : ① de l’augmentation du prix des matières premières, l’utilisation des capacités est insuffisante pour affecter le niveau des bénéfices ; ② du nombre d’employés qui a augmenté de manière significative, le salaire du personnel a augmenté.
(3) rentabilité : pression à court terme, volatilité d’un trimestre à l’autre. 2022 trois premiers trimestres de la marge brute des ventes de panneaux 37,84%, en baisse de 2,78pct en glissement annuel ; marge nette des ventes 20,24%, en baisse de 3,55pct en glissement annuel. trois trimestres à l’unité, marge brute des ventes 36,72%, en baisse de 4,73pct en glissement annuel, 2,32pct de moins que la chaîne ; marge nette des ventes 19,53 %, en baisse de 5,57 % par rapport à l’année précédente et de 1,46 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison : (i) de l’augmentation des coûts unitaires de fabrication due à une moindre utilisation des capacités ; et (ii) des coûts rigides.
Le pire moment est passé et la demande en aval s’est légèrement améliorée. Nous sommes donc optimistes quant aux performances du secteur l’année prochaine.
Au cours des trois premiers trimestres, la demande chinoise était complexe et volatile, et le secteur de la machine-outil a subi une épreuve à multiples facettes ; rien qu’au troisième trimestre, le temps extrêmement chaud a eu un impact important sur la demande de l’industrie de la machine-outil ; en septembre, le temps chaud dans tout le pays a pris fin l’un après l’autre, et l’industrie manufacturière en aval s’est redressée l’une après l’autre ; après la fête nationale, la demande en aval a accéléré sa reprise, les commandes des usines se sont améliorées, et le taux d’utilisation des capacités a continué à augmenter. À l’heure actuelle, l’industrie chinoise de la machine-outil est dans la période dorée du remplacement domestique, les entreprises de l’industrie ont élargi la production, ① Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) : projet d’augmentation fixe construction lisse, barres, inserts en céramique métallique, outils intégraux, etc. sont dans la phase de recherche et de développement, a été envoyé aux clients pour la vérification d’essai ; ② Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) : projet de levée de fonds IPO devrait être mis en production en Décembre, projet d’obligations convertibles produits connexes ont récemment commencé la production d’essai ; ③. Zhuzhou Diamond : deux nouvelles lignes de production, destinées aux secteurs de l’aérospatiale, des moteurs automobiles et des dispositifs médicaux, devraient être mises en service dans un avenir proche. Pour l’année prochaine, du côté de la demande, le secteur de l’automatisation générale devrait se redresser, ce qui stimulera la demande d’outils de coupe ; du côté de l’offre, les capacités de production haut de gamme sont mises en service les unes après les autres, ce qui devrait montrer la tendance de l’offre et de la demande.
Conseil en investissement.
① Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , maintien de la note d’investissement “buy-A” : capacité d’IPO grimpant en douceur, canaux de vente s’améliorant progressivement, la performance de 2022 devrait atteindre une croissance plus rapide. Nous prévoyons pour 20222024 un chiffre d’affaires de 1,134, 1,471, 1,835 milliard de yuans, +14,53%/29,66%/24,74% en glissement annuel ; un bénéfice net de 268, 353, 450 millions de yuans, +20,48%/31,92%/27,35% en glissement annuel ; un PE correspondant de 26,3, 20,0, 15,7X. Conseils sur les risques de l’entreprise : les performances de l’activité de produits traînent, l’avancement de la construction des projets fixes est inférieur aux prévisions.
② Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , maintenir la note “Buy-A” : les nouvelles capacités de production sont sur le point d’être mises en service, la libération des capacités l’année prochaine mérite d’être attendue. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société pour 20222024 sera de 590, 834, 1,141 milliards de yuans, +21,51%/41,34%/36,84% en glissement annuel ; le bénéfice net sera de 166, 251, 347 millions de yuans, +2,06%/51,53%/38,16% en glissement annuel ; le PE correspondant sera de 36,8, 24,3, 17,6X. Risque pour l’entreprise : les progrès de la production du projet IPO ne sont pas conformes aux prévisions, le développement du marché des outils durs et des autres nouveaux produits n’est pas conforme aux prévisions.
③Recommended attention China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) : leader des outils de coupe en carbure, schéma d’intégration de la chaîne industrielle, attention à la réforme de la gestion de l’entreprise.
Conseils en matière de risques : risque de ralentissement économique, les épidémies répétées affectent la demande, la concurrence sur le marché s’intensifie, le processus de substitution nationale ne se déroule pas comme prévu, la promotion des nouveaux produits ne se déroule pas comme prévu, l’augmentation du prix des matières premières affecte la rentabilité.
