Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) ( Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) )
Informations clés.
Aperçu de l’entreprise
Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) , en tant qu’étoile montante, a réussi à se tailler une place dans l’industrie des modules IoT grâce à sa concurrence différenciée dans le domaine des modules intelligents, et s’est profondément engagée dans les pistes de l’essor de l’in-vehicle et du FWA, en s’appuyant sur l’héritage technique de la coopération de Huawei depuis de nombreuses années et la dotation de ressources clients telles que Byd Company Limited(002594) , pour devenir un leader mondial des modules intelligents. La société a été fondée en 2007, a obtenu une licence de Qualcomm en 2012, est entrée dans le système de fournisseurs de Huawei en 2014 et a fourni des services de développement technologique à Huawei, a été cotée au SMB en 2017, a progressivement cédé son activité de composants de précision et s’est concentrée sur les modules et solutions IoT, et a lancé une série de modules intelligents 5G à haut calcul basés sur la sectorforme de Qualcomm en 20202021.
L’entreprise se concentre sur trois secteurs d’activité, à savoir l’automobile, le FWA et le pan-IoT, en fournissant des modules intelligents, des modules arithmétiques, des modules de transmission de données, des solutions IoT et des services de développement technologique connexes. Dans le secteur des véhicules, la société fournit principalement des modules intelligents ou des modules de transmission de données pour le contrôleur de cockpit intelligent, l’ADAS/DMS, la conduite assistée, la surveillance embarquée et d’autres segments, parmi lesquels les modules intelligents 5G de la société sont utilisés dans un certain nombre de modèles à grande échelle. Dans l’activité FWA, l’entreprise fournit principalement des produits ou des solutions de terminaux FWA aux opérateurs étrangers et aux clients de marque, notamment des CPE intérieurs, des ODU extérieurs, des BOX 4G/5G et des MiFi 4G/5G, etc. ; dans l’activité pan-IoT, l’entreprise fournit principalement des modules, des terminaux ou des solutions aux grands clients du nouveau commerce de détail, du paiement financier, de la logistique moderne ou de l’économie de partage, etc.
Aperçu de l’industrie
L’industrie des modules IoT est en plein essor, les fabricants chinois ouvrent la voie, tout est connecté à tout est connecté, les modules intelligents devraient mener l’ère AIOT.En 2022 Q2, les expéditions mondiales de modules IoT cellulaires ont augmenté de 20% en glissement annuel, le paysage concurrentiel, le mobile loin, Fibocom Wireless Inc(300638) , MEG trois matrice de produits de premier plan continue d’améliorer, se concentrer sur la construction OpenCPU, les services d’antenne, les services eSIM et autres soft. La matrice des produits a été améliorée, en mettant l’accent sur la création de “soft moats” tels que OpenCPU, les services d’antenne et les services eSIM. La matrice de produits de l’entreprise a été améliorée, en se concentrant sur la construction d’un fossé physique souple comme OpenCPU, les services d’antenne et les services eSIM. Par rapport au module de transmission de données, le module intelligent augmente principalement la puissance de calcul de la puce et le système d’exploitation, avec un environnement logiciel plus ouvert et plus sécurisé, la puissance de calcul de la puce sous-jacente est plus forte et plus intégrée. Le taux de pénétration du module intelligent en 2021 est d’environ 3,75 %, les perspectives d’application sont vastes, la demande du marché chinois des modules automobiles est forte, ou deviendra le domaine de l’habitacle intelligent et le domaine du confort corporel des solutions courantes.
Logique de recommandation de l’entreprise
1) La demande d’IdO à l’étranger est résiliente et correspond à la reprise de la consommation en Chine. L’activité dans les voitures devrait conduire les expéditions de modules intelligents de l’entreprise à continuer de croître avec la percée rapide des ventes de Byd Company Limited(002594) voitures ; l’activité FWA a une forte demande de CPE à l’étranger, et l’entreprise est pleine de commandes en cours, donc la croissance de l’activité est durable ; l’activité pan-IoT devrait se redresser avec l’assouplissement épidémique de la reprise de la consommation, et la demande dans le nouveau commerce de détail de la Chine, le paiement financier, la logistique moderne et l’économie de partage.
(2) L’héritage technologique de Huawei en matière de coopération est profond, et la dotation de grandes ressources clients est excellente. Société axée sur la recherche et le développement, fournissant des années de services de développement technologique à Huawei, mettant en place un système de recherche et développement complet et une bonne extensibilité commerciale. Dans le même temps, adhérer à la stratégie des grands clients, la liaison profonde de la Chine Byd Company Limited(002594) , le riz d’affaires, Dongji et d’autres grands clients, étendre les opérateurs d’outre-mer, les sociétés cotées et les clients de marque, l’explosion des affaires est bonne.
Conseil en investissement
L’entreprise se concentre sur les modules et les solutions IoT, et est profondément engagée dans les domaines des véhicules, des FWA et du pan-IoT, avec un profond bagage technique et d’excellentes ressources clients issues d’années de coopération avec Huawei. Avec la demande résiliente de l’IoT à l’étranger et la résonance de la reprise de la consommation en Chine, les activités de l’entreprise dans les véhicules et les FWA auront une forte certitude de croissance et la rentabilité sera régulièrement améliorée. Le bénéfice net de la société pour la période 20222024 devrait s’élever à 182, 277 et 399 millions RMB, ce qui correspond à un BPA de 0,76, 1,16 et 1,67 RMB. Le cours actuel de l’action correspond à un PE de 39,54X/25,94X/18,01X pour la période 20222024 respectivement. Première couverture, donner la note “Achat”.
Avertissement de risque
1) Faible demande à l’étranger, la reprise de la consommation en Chine n’est pas celle attendue ; 2) véhicule, le lancement des commandes de FWA n’est pas celui attendu ; 3) épidémie répétée entraînant un nouveau cycle d’augmentation des prix de la pénurie de matières premières.
