Points de vue hebdomadaires sur l’industrie
Cette semaine (2022/1 1/142022/1 1/18), le secteur de la chimie s’est classé 22e en termes de performance globale, en hausse ou en baisse de -0,76%, évoluant sous la tendance générale du marché. L’indice composite SSE et l’indice GEM ont respectivement augmenté de 0,32 % et baissé de 0,65 %. Le secteur chimique de Shenwan a sous-performé l’indice composite SSE de 1,08 point de pourcentage et l’indice GEM de 0,11 point de pourcentage.
Le pétrole brut international a fortement chuté en raison de la faiblesse de l’offre et de la demande. Au cours de la semaine terminée le 16 novembre, le prix du pétrole brut WTI était de 85,59 $US/baril, en baisse de 0,28 % par rapport au 9 novembre, en baisse de 1,66 % par rapport à la moyenne d’octobre et en hausse de 12,5 % par rapport au début de l’année ; le prix du pétrole brut Brent était de 92,86 $US/baril, en hausse de 0,23 % par rapport au 9 novembre, en baisse de 0,78 % par rapport à la moyenne d’octobre et en hausse de 17,57 % par rapport au début de l’année. Les prix de l’énergie restent élevés, les prix du pétrole brut ont augmenté la volatilité, les prix du charbon et du gaz naturel continuent d’augmenter, pour les entreprises d’extraction d’énergie en amont peuvent apporter des bénéfices supplémentaires à court terme, le conflit d’offre et de demande d’énergie à court terme ne peut pas être efficacement atténué, les prix resteront à des niveaux élevés, la politique à moyen terme aura une stabilisation des prix correspondante et la libération de la capacité de production est attendue, les dépenses d’investissement en amont à long terme augmenteront. Dans le même temps, la croissance des prix de l’énergie va pousser à la hausse le coût de l’aval, la diffusion des entreprises chimiques de base va partiellement converger, sous l’influence de la guerre russo-ukrainienne, la contradiction entre l’offre et la demande dans le secteur agrochimique est mise en évidence, les prix des engrais et des pesticides continuent d’augmenter, tandis que l’impact de la dévaluation du RMB, les recettes d’exportation devraient augmenter de manière significative.
Dans le contexte de la neutralité carbone, on s’attend à ce que les matériaux d’origine biologique entrent dans une période d’explosion de la demande, ce qui entraînera la réparation de la valeur des entreprises de matériaux d’origine biologique. Dans de nombreux pays du monde, les matériaux biosourcés ont été utilisés pour résoudre les problèmes d’approvisionnement en énergie traditionnelle et de pollution. La Chine prévoit d’atteindre le pic des émissions de CO2 d’ici 2030 et de parvenir à la neutralité carbone d’ici 2060. Par rapport aux matériaux chimiques traditionnels et autres, les matériaux biosourcés peuvent réduire considérablement les émissions de dioxyde de carbone dans le processus de fabrication, il est recommandé de se concentrer sur Cathay Biotech Inc(688065) (nylon biosourcé), Anhui Huaheng Biotechnology Co.Ltd(688639) (acides aminés), Henan Jindan Lactic Acid Technology Co.Ltd(300829) (acide polylactique), etc.
POE est actuellement demandé autour de 1,25 millions de tonnes, principalement utilisé dans le domaine de la légèreté automobile, avec la libération de batteries de type N, POE dans le domaine de l’énergie photovoltaïque est prévu d’augmenter rapidement la proportion du produit deviendra 3 ans 10 fois 100 milliards d’espace de marché. Actuellement, les principaux fabricants de POE sont Dow, MITSUI, SNNC, LG, EXXONMOBIL et BOREALIS, et les progrès des entreprises chinoises en sont encore au stade initial. remet en cause cette “couronne”. L’usine pilote de la société pour les alpha oléfines sera en place d’ici la fin de l’année, et l’usine pilote pour les POE de 100000 tonnes devrait être en place en 2023. En 2021, le test pilote pour les produits POE avec des droits de propriété intellectuelle indépendants a été achevé en septembre, et le test pilote pour les POE se déroule maintenant bien. Selon la dernière planification de la phase II de l’éthylène, la mise en production de l’EOP est prévue pour un total de 400000 tonnes, qui devrait commencer progressivement à partir de 2024. Il est recommandé de se concentrer sur le produit chimique satellite (produit chimique à base d’hydrocarbures légers), Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (MDI).
Le rebond des prix du porc entraîne une amélioration de la demande de vitamines en aval, et il est recommandé de se concentrer sur le rebondissement du boom dû aux changements de l’offre et à l’amélioration de la demande en Europe. Du côté de l’offre, au niveau mondial, les entreprises de vitamines sont principalement concentrées en Chine et en Europe, dont la vitamine A et la vitamine E sont oligopolistiques, la capacité de production européenne de vitamines représentant environ 45% de la capacité de production mondiale, dont la vitamine A représente 51,5% et la vitamine E 38,5%. En raison de la guerre entre la Russie et l’Ukraine et de la récente fermeture pour une durée indéterminée du gazoduc Nord Stream-1 en raison d’une défaillance, l’approvisionnement en gaz naturel en Europe est serré, et la pénurie de gaz naturel fait que les usines européennes de vitamines en aval, telles que BASF, sont confrontées au risque d’arrêt de la production, associé à des températures extrêmes rares et élevées, les principales routes maritimes sont confrontées au risque de restrictions, voire de suspension, de l’approvisionnement mondial en vitamines. L’offre mondiale de vitamines sera encore plus restreinte. À court terme, les prix internationaux du gaz naturel continuent d’augmenter et un certain nombre de fabricants de vitamines en Chine se concentrent sur l’arrêt de la production et la maintenance, ce qui entraîne une pénurie de l’offre mondiale de vitamines ; à long terme, la guerre russo-ukrainienne continue de fermenter et aura un impact sur les prix du gaz naturel en Europe, les prix du gaz naturel en Europe étant “faciles à monter mais difficiles à descendre”, l’offre mondiale de vitamines restera longtemps limitée. À long terme, la guerre actuelle entre la Russie et l’Ukraine aura un impact sur les prix du gaz en Europe, qui sont “faciles à faire monter et descendre”. Côté demande, la plus grande application en aval des vitamines est l’alimentation animale, l’ensemble environ 70%, selon les données du Bureau national des statistiques, les prix des porcs en aval ont rebondi, est passé de 15 yuans / kg au début de l’année à 26,5 yuans / kg, en hausse d’environ 76,7%, les entreprises de transformer les pertes en bénéfices, la demande d’aliments pour animaux devrait s’accélérer dans la seconde moitié de l’année, devrait conduire la demande de vitamines et d’autres améliorations synchrones, les profits de la plaque de vitamines devraient s’améliorer dans la seconde moitié de l’année. Il est recommandé de faire attention à Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) (nutrition), Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) (vitamine), Bluestar Adisseo Company(600299) (méthionine), Xiamen Kingdomway Group Company(002626) (nutrition).
Le durcissement de la politique du six national va accélérer l’itération des poids lourds, et nous sommes optimistes quant à la croissance explosive du marché des catalyseurs de gaz d’échappement du six national. À l’heure actuelle, le monde a formé un total de trois grands systèmes de normes d’émissions automobiles dans l’UE, aux États-Unis et au Japon, et les normes d’émissions automobiles de la Chine poursuivent principalement le cadre des normes d’émissions de l’UE. Pour les poids lourds, la limite de NOx pour la norme nationale 6 est de 460 mg/km, soit une baisse de 77 % par rapport à la norme nationale 5, et la limite pour les camions légers est de 35 mg/km, soit une baisse de 42 % par rapport à la norme nationale 5. Les six normes nationales d’émission des véhicules diesel vont progressivement lancer le marché, les nouveaux véhicules diesel sur le catalyseur de purification des gaz d’échappement à tamis moléculaire la demande est forte, il est recommandé de se concentrer sur le catalyseur moyen (tamis moléculaire), Valiant Co.Ltd(002643) (matériaux d’information et d’affichage, tamis moléculaire), Sinocat Environmental Technology Co.Ltd(688737) (traitement des gaz d’échappement), etc.
L’électrolyte soluté raceway longue pente neige épaisse, bullish industrie expansion de la capacité et l’itération rapide de la technologie pour apporter des opportunités d’investissement. Du côté de la demande, les dix prochaines années de véhicules à énergie nouvelle devraient maintenir un taux de croissance annuel moyen de plus de 30 %, le taux de croissance de la demande du côté des batteries est beaucoup plus élevé que 30 %, tandis que l’augmentation du stockage d’énergie électrochimique et d’autres industries deviendra un autre pôle pour stimuler la croissance de la demande de matériaux en lithium, il est prévu qu’en 2025 la demande totale d’électrolyte soluté atteigne 260000 tonnes. Du côté de l’offre, bien que la planification de la capacité de production actuelle soit proche de 500000 tonnes, mais les entreprises de premier plan augmentent leur production, la part de marché des entreprises de premier plan de l’industrie devrait encore s’accroître, les entreprises de premier plan s’appuieront sur les avantages en termes d’échelle, de coûts et de clientèle pour obtenir davantage de parts de marché. Il est recommandé de faire attention aux Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) (hexafluorophosphate de lithium, produits chimiques électroniques humides), Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) (électrolyte), Zhejiang Yongtai Technology Co .Ltd(002326) (produit chimique fluoré), etc.
Nous sommes optimistes quant aux opportunités d’investissement à long terme des sociétés intégrées de produits chimiques phosphorés. Nous recommandons de se concentrer sur trois lignes d’investissement principales : premièrement, l’élasticité des prix : les leaders de l’industrie des engrais phosphatés et des produits chimiques phosphorés, tels que Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) (phosphate diammonique), Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) (phosphate d’ammonium de qualité industrielle), Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) (calcium lourd), Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) (engrais composé), etc. ; deuxièmement, l’élasticité des performances : les leaders régionaux des engrais phosphatés, qui bénéficient de la hausse des prix des engrais phosphatés, tels que Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) (Hubei). Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) (Sichuan, Hubei), Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) (Anhui), etc. ; troisièmement, l’intégration des produits chimiques phosphorés : avec les avantages de l’intégration, la planification de la capacité de production de phosphate de fer / phosphate de fer lithié est claire, les progrès rapides des entreprises, telles que Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) , Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) , Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) , Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) , etc. L’industrie continue de jouir d’une grande prospérité, les entreprises leaders augmentent leurs dépenses d’investissement, et la concentration de l’industrie chimique devrait continuer à augmenter. Dans le contexte de l’essor du secteur, les grandes entreprises ont bénéficié de l’assainissement des bilans au cours des deux années précédentes et ont la capacité d’investir et de construire à grande échelle que les PME n’ont pas. L’assainissement du bilan des leaders de l’industrie chimique a entraîné une nouvelle augmentation de leur compétitivité. Ces dernières années, la concentration en aval de l’industrie chimique a également augmenté en parallèle, et ses exigences en matière de stabilité de l’approvisionnement et de diversité des achats s’accroissent progressivement. Cette situation est propice à la libération de la croissance des leaders de la chimie, et la concentration de l’industrie chimique continuera de s’améliorer parallèlement à l’avenir. La structure de l’offre et de la demande est meilleure, les barrières de produits plus élevées MDI, dioxyde de titane, fibre chimique, pesticides et autres entreprises de plaque devraient également bénéficier de l’amélioration des exportations, inaugurant la croissance de la performance. Il est recommandé de faire attention aux Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (MDI et polyuréthane), Lb Group Co.Ltd(002601) (dioxyde de titane), Cnnc Hua Yuan Titanium Dioxide Co.Ltd(002145) (dioxyde de titane), Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) (réfrigérant), Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) (spandex), Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) (filament de polyester), Tongkun Group Co.Ltd(601233) (filament de polyester), Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) (pesticide), Lier Chemical Co.Ltd(002258) ( (glufosinate), etc.
Conseils sur les risques
Perturbation des politiques ; diffusion de la technologie ; percée de nouvelles technologies ; différends mondiaux en matière de propriété intellectuelle ; différends commerciaux mondiaux ; risque de ruée vers les capacités en raison du resserrement des émissions de carbone ; risque de forte baisse des prix du pétrole ; risque de ralentissement économique important.
