Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ( Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021.
Les nouvelles commandes d’énergie entrent dans la période de livraison accélérée et le revenu d’exploitation de la société augmentera rapidement en 2021.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1399 milliards de RMB, en hausse de 59,39% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de Q4 a atteint 480 millions de RMB, en hausse de 19,97% d’une année sur l’autre, atteignant un nouveau chiffre d’affaires trimestriel élevé de la compagnie. En 2021, le chiffre d’affaires de la compagnie a légèrement dépassé nos attentes. Les principales raisons en sont les suivantes: d’une part, en 2020, en raison de l’épidémie de covid – 19, la livraison, l’installation et la mise en service de Toutefois, en 2020, un grand nombre de nouvelles commandes ont été signées et 1 508 millions de nouvelles commandes (taxes comprises) ont été signées tout au long de l’année; En 2021, le nombre d’employés de l’entreprise a continué d’augmenter, l’efficacité de la production et la capacité de production ont continué d’augmenter, et la confirmation de la livraison des commandes a été accélérée, ce qui a entraîné une augmentation considérable des revenus de l’entreprise en 2021. Les principales entreprises de la nouvelle industrie de l’énergie ont augmenté l’expansion de la capacité et la demande d’équipement de production de batteries électriques. Les nouvelles commandes signées en 2021h1 se sont élevées à 1 921 milliards de RMB (taxes incluses), dont 85% provenaient de l’industrie des batteries électriques. Nous estimons que le volume annuel des commandes signées a dépassé 3,5 milliards de RMB et que les revenus de l’entreprise devraient continuer à augmenter rapidement en 2022.
L’augmentation significative du nombre d’employés a une incidence sur le taux de dépenses courant et le bénéfice net en 2021 est légèrement inférieur aux attentes du marché.
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 91 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 35,95% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance était inférieur au taux de croissance du côté des revenus, et le niveau des bénéfices a diminué dans une certaine mesure par rapport à 2020, légèrement inférieur aux attentes du marché. Parmi eux, le bénéfice net de 35 millions de RMB pour la société mère a été réalisé au cours du quatrième trimestre de 2021, en baisse de 35,83% d’une année sur l’autre, ce qui est la principale raison pour laquelle Selon une analyse plus approfondie, l’entreprise répond activement aux demandes des clients et élargit l’échelle de production et d’exploitation. Le nombre d’employés a considérablement augmenté au cours de la période de rapport 2021. Nous prévoyons qu’à la fin de 2021, l’entreprise comptera environ 4000 employés, ce qui représente une augmentation de plus de 100% par rapport à la même période en 2020, ce qui est supérieur au taux de croissance des revenus. L’augmentation du taux de dépenses au cours du quatrième trimestre de 2021 d’une Compte tenu de la baisse du taux de dépenses au cours de la période en raison de l’avance sur les dépenses et de l’augmentation du PIB par habitant, nous estimons que le niveau de la marge bénéficiaire de l’entreprise devrait augmenter sensiblement en 2022.
L’entreprise bénéficie à long terme de l’expansion de la production de batteries électriques et de l’expansion horizontale pour ouvrir un espace de croissance
Bénéficiant de la vague d’expansion de la production de batteries électriques, les revenus d’affaires pertinents de l’entreprise entreront dans une période de croissance rapide, qui s’étendra à l’automobile, à l’électronique grand public et à d’autres domaines pour ouvrir davantage l’espace de croissance de l’entreprise: ① nous prévoyons que l’échelle du marché mondial des équipements de soudage laser de batteries électriques atteindra 25,7 milliards de RMB en 2025, avec un taux de croissance composé de 53,4% en 2020 – 2025 L’entreprise est profondément liée à Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) La tendance du développement de l’automobile à la légèreté et à l’intelligibilité est apparue. L’avantage de la technologie de soudage laser sera de plus en plus important. L’entreprise a un certain avantage de premier plan en s’appuyant sur la technologie accumulée et les ressources des clients dans le domaine des batteries électriques; Sous l’impulsion de la 5G, le traitement laser est dans la période d’or ascendant dans l’industrie de l’électronique grand public. Actuellement, l’entreprise a une petite échelle d’affaires, les ressources des clients sont relativement limitées, et poursuit activement la mise en page de la recherche et du développement, avec un grand espace de croissance par la suite.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de la demande de commandes découlant de l’expansion continue des batteries électriques, nous ajustons le SPE de la compagnie à 0,30 Yuan, 1,09 Yuan (augmentation de 9,00%) et 2,05 Yuan (augmentation de 38,29%) respectivement de 2021 à 2023. Le cours actuel des actions correspond à 116, 32 et 17 fois PE. En tant que leader de l’équipement de soudage laser en Chine, l’entreprise profitera pleinement de l’expansion de la production de batteries électriques et maintiendra la cote d’achat.
Conseils sur les risques: forte dépendance à l’égard des piles électriques, risque opérationnel pour les principaux clients, forte baisse de la rentabilité, solde important des comptes débiteurs, créances irrécouvrables, mise à niveau technologique et progrès inattendus dans le développement de nouveaux produits.
