Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) ( Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) )
Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 677 millions de RMB, en hausse de 83,72% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 579 millions de RMB, en hausse de 199367% par rapport à l’année précédente. Après avoir éliminé l’incitation au capital, la société a réalisé un bénéfice net de 818 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 452,17% d’une année sur l’autre; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 719 millions de RMB, en hausse de 572,61% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 478 millions de RMB, en hausse de 20,59% par rapport à l’année précédente et en baisse de 37,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 104 millions de RMB, en hausse de 166,75% par rapport à l’année précédente et en baisse de 56,28% par rapport à l’année précédente.
La part de l’éclairage LED intelligent dépasse celle de l’éclairage général, ce qui entraîne une augmentation de la marge bénéficiaire brute de l’entreprise. L’entreprise a optimisé la structure des produits d’éclairage LED et a donné la priorité à la livraison de puces intelligentes d’entraînement d’éclairage LED en raison de la hausse des prix due à la pénurie de puces. Le chiffre d’affaires de l’entraînement d’éclairage LED intelligent a augmenté de 36,78% en 20 ans à 46,19% en 21 ans, dépassant l’éclairage LED général. Le chiffre d’affaires des produits d’éclairage et de teinture sans fil s’est élevé à 368 millions de RMB, en hausse de 155,72% par rapport à l’année précédente; Les lampes à haute performance se sont élevées à 226 millions de RMB, en hausse de 343,78% par rapport à l’année précédente. À l’avenir, avec l’augmentation de la pénétration de l’aiot, la demande de pilotes LED intelligents augmentera. Entre – temps, avec l’optimisation de la structure d’entraînement LED, le niveau de marge brute globale de l’entreprise sera encore amélioré à long terme.
Les produits passent à la haute technologie et les nouveaux produits de l’ACDC et de la dcdc progressent rapidement. La promotion des activités de l’ACDC et de la dcdc par l’entreprise devrait devenir progressivement le principal moteur de la croissance de l’entreprise. En ce qui concerne l’ACDC, 1) alimentation électrique intégrée, l’entreprise a développé avec succès 15 nouveaux produits. Actuellement, elle produit avec succès des réfrigérateurs commerciaux américains, des machines à laver Skyworth et des climatiseurs dans d’importantes usines de cartes ( Shenzhen Megmeet Electrical Co.Ltd(002851) ) et d’autres projets. De petits appareils ménagers sont également utilisés avec succès dans des projets tels que Jiuyang (SN) et tianxi air Blaster. Pour l’alimentation externe, l’entreprise a terminé la recherche et le développement de la puce de commande de bord d’origine et de la puce de rectification synchrone de bord auxiliaire pour le rechargement rapide des téléphones mobiles de 20W et a été mise sur le marché. Le produit de recharge rapide de 65w a également terminé la recherche préalable et entrera dans la phase d’essai interne de l’entreprise. En ce qui concerne le dcdc, l’entreprise a concentré ses ressources de recherche et de développement sur le domaine DC / DC à courant élevé alimenté par CPU / GPU. Actuellement, le personnel total a atteint 61 personnes, a développé un contrôleur numérique multiphasé, a pris l’initiative d’obtenir une percée nationale et a envoyé des échantillons à yingweida et à d’autres leaders internationaux. En outre, l’entreprise prévoit d’acquérir linggou chuangxin. Son activité MCU créera un nouveau point de croissance des bénéfices pour l’entreprise, améliorera la coordination des lampes de ventilateur de plafond à fréquence variable et des produits d’appareils ménagers à fréquence variable, et étendra la capacité de recherche et de développement de puces de l’entreprise dans des segments de marché tels que les véhicules électriques, les servocommandes et les outils électriques.
La recherche et le développement de haut niveau, une large couverture des incitations et des talents jettent les bases de la croissance. Les d épenses de R & D de l’entreprise au cours des 21 dernières années se sont élevées à 299 millions de RMB, avec un investissement de premier plan dans l’industrie. Parmi eux, l’entreprise se concentre sur les domaines AC / DC et dcdc. Les dépenses de R & D dans les deux domaines représentent respectivement 31,44% et 26,64% des dépenses totales de R & D. L’entreprise a attiré d’excellents talents grâce à de nombreuses incitations au capital. De nombreuses équipes internationales de talents de premier plan, telles que ADI, Ti et MPS, se sont jointes à l’entreprise. Depuis l’inscription, 193 employés ont été augmentés à 427 à la fin de l’année 21, avec 63,7% de personnel de R & D. L’accent mis sur les talents et la R & D jettera les bases de la croissance de l’acdc, de la dcdc et de la MCU.
Conseils d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère en 2022 / 23 / 24 sera respectivement de 3,72 / 5,11 / 785 millions de RMB et que le prix courant correspondant (prix de clôture en 2022.2.25) PE sera respectivement 40 / 29 / 19 fois. Nous sommes optimistes quant à la transition de haut de gamme des produits de l’entreprise, à la mise à niveau continue des produits ACDC à charge rapide + appareils ménagers, à la promotion constante de la recherche et du développement de dcdc, et à la capacité de MCU numérique après la planification et l’acquisition de linggou Core. Ouvrir de nouveaux points de croissance des performances de l’entreprise. Pour la première fois, une cote « recommandé » est attribuée.
Indice de risque: risque de fluctuation cyclique de l’industrie; Le risque que les itérations techniques ne soient pas aussi bonnes que prévu; Augmentation de la capacité et risque de développement des clients inattendu
