Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) ( Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Événement: la société divulgue son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6,98 milliards de RMB, soit + 40,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 1,19 milliard de RMB, soit + 46,9% d’une année sur l’autre. 4q21 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,42 milliard de RMB, soit + 54,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 197 millions de RMB, soit + 82,3% d’une année sur l’autre.
Points clés à l’appui des notations
L’expansion des canaux + le volume de nouveaux produits + le mouvement vers l’avant du Festival de printemps ont contribué à la croissance rapide des revenus et à l’augmentation des bénéfices non récurrents. En 2021, le chiffre d’affaires de la société était de + 40,7% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère était de + 46,9% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de 4q21 était de + 54,9% d’une année sur l’autre et le bénéfice net pour la mère était de + 82,3% d’une année sur l’autre. Nous croyons que l’effet stratégique de l’expansion des canaux + de l’expansion des produits de l’entreprise est évident, ce qui a entraîné une forte augmentation des revenus de 4q21 en raison de la superposition de l’avance du Festival de printemps. Entre – temps, les revenus de placement provenant de la détention et de la cession d’actifs financiers de transaction ont grandement contribué aux bénéfices et pertes non récurrents, ce qui a entraîné une forte augmentation des bénéfices nets revenant à la mère. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 44,4%, soit – 2,2 PCT par rapport à l’année précédente. Si la variation du fret est exclue, la marge brute de l’entreprise sous le calibre comparable sera augmentée de 0,6 PCT. En 2021, le taux des dépenses de vente de la société était de 19,6%, soit + 1,4 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la construction de la marque et les activités de promotion après la cotation réussie de la société; Le taux des frais généraux était de 3,6%, soit – 0,1 PCT par rapport à l’année précédente.
Le volume de boissons non énergisantes a augmenté, tandis que le volume de boissons non énergisantes a continué d’augmenter à l’extérieur de la province du Guangdong. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires des boissons énergisantes s’élevait à 6,59 milliards de RMB, soit + 42,3% d’une année sur l’autre et 94,7% du chiffre d’affaires; Le chiffre d’affaires des boissons non énergisantes s’est élevé à 372 millions de RMB, soit + 22,2% d’une année sur l’autre et 5,3% du chiffre d’affaires. 4q21 le revenu des boissons énergisantes a augmenté de + 44,9% d’une année sur l’autre et celui des boissons non énergisantes a augmenté de + 267,1% d’une année sur l’autre. Le revenu des boissons non énergisantes a considérablement augmenté, ce qui est lié au volume de nouveaux produits tels que Dongpeng Jiaxing et Dongpeng Daca. En ce qui concerne la zone de vente, le chiffre d’affaires régional du Guangdong en 2021 était de 3,2 milliards de RMB, soit + 29,7% d’une année sur l’autre; Le revenu national régional (hors province) s’est élevé à 3 milliards de RMB, soit + 53,6% d’une année sur l’autre; Les revenus des canaux directs et en ligne se sont élevés à 760 millions de RMB, soit + 48,3% d’une année sur l’autre. Le marché intérieur de la province du Guangdong a maintenu une croissance relativement rapide, la région nationale a continué de croître rapidement et la part des revenus a continué d’augmenter.
Perspectives: la matrice des produits s’enrichit progressivement, le marché national continue de se développer et les résultats devraient continuer de croître rapidement en 2022. Verrouiller le circuit de boissons fonctionnelles et construire la matrice de produits « Dongpeng Energy + ». L’échelle de l’industrie des boissons fonctionnelles continue de croître, les produits de l’entreprise ont un avantage concurrentiel différencié, le volume continu de bouteilles d’or de 500 ml fournira un soutien solide à la croissance des performances. En outre, l’entreprise a successivement mis au point des produits tels que Da Jia, 0 sucre boisson spéciale, Jia Xing et d’autres produits, la matrice de produits est progressivement enrichie et les limites de la concurrence sont élargies. En 2022, l’entreprise prévoit également de lancer des boissons fonctionnelles légères et des boissons fonctionnelles à bulles, et de nouveaux produits devraient apporter une augmentation des performances. Mettre en œuvre une stratégie de vente différenciée et accélérer le processus de nationalisation. Sur le marché de base du Guangdong, l’entreprise mène une agriculture intensive à tous les canaux, élargit les groupes de consommateurs et assure une croissance rapide. Sur le marché national, la zone vide est encore grande. L’entreprise accélère le processus d’expansion du marché et s’efforce d’améliorer le taux global de commercialisation des produits. Le marché national devrait continuer à croître à un taux élevé. Compte tenu de ce qui précède, nous pensons que la logique de croissance de l’entreprise est claire et que nous sommes optimistes quant à la réalisation d’une croissance rapide en 2022.
Évaluation
Selon le rapport annuel, nous modifions les prévisions de bénéfices précédentes et nous prévoyons que le SPE sera de 3,74, 4,66 et 5,76 RMB pour la période de 22 à 24 ans, soit + 25,5%, + 24,4%, + 23,7% d’une année sur l’autre, ce qui maintiendra la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La promotion de nouveaux produits et le développement du marché n’ont pas été à la hauteur des attentes et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
