Dbappsecurity Co.Ltd(688023) ( Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
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Dbappsecurity Co.Ltd(688023)
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Dans l’ensemble, les revenus de l’entreprise sont conformes aux attentes du marché. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 821 millions de RMB en 21 ans, en hausse de 37,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est de 14,04 millions de RMB, en baisse de 89,53% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère – 78,65 millions de RMB, en baisse de 165,13% par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne le seul Q4, les revenus et les bénéfices ont montré une tendance inverse à la reprise. Le chiffre d’affaires de la société au 21q4 s’élevait à 956 millions de RMB, soit une augmentation de 44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 282 millions de RMB, en hausse de 68% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 272 millions de RMB, en hausse de 61% d’une année sur l’autre. Nous croyons que la forte reprise des résultats du quatrième trimestre est principalement attribuable à la croissance rapide des revenus du quatrième trimestre et à l’augmentation significative de la marge brute.
En ce qui concerne l’état de l’information rapide sur le rendement, nous pensons que le rendement de l’entreprise en 2021 est principalement axé sur les points suivants:
1. Forte baisse des bénéfices
Nous croyons que la baisse des bénéfices de l’entreprise est causée par deux raisons: 1) Les principales raisons sont l’augmentation des coûts, l’augmentation des investissements de l’entreprise dans la R & D et les ventes, et compte tenu des coûts de paiement des actions, nous estimons que l’augmentation des coûts supplémentaires qui en résulte est d’environ 170 millions de RMB (comparativement à l’augmentation des coûts causée par l’expansion de l’entreprise au taux initial); Cause secondaire: la fluctuation à court terme de la rentabilité entraîne une baisse de la marge brute. Si la marge brute diminue finalement de 5 bps tout au long de l’année, elle entraînera une baisse des bénéfices de près de 100 millions de RMB.
2. La marge commerciale de la nouvelle piste est bonne
Bien que la baisse des bénéfices de l’entreprise en 2021 soit évidente, nous pensons que l’aménagement de la nouvelle scène de la nouvelle piste de course de l’entreprise a commencé à produire des résultats en termes fondamentaux de l’entreprise, et l’augmentation continue des revenus et l’amélioration du niveau des bénéfices en 2022 méritent d’être attendues.
3. Combiné à l’incitation au capital, la transmission de la confiance de l’entreprise est suffisante.
Étant donné que l’entreprise a publié le plan d’incitation au capital de 2022 plus tôt en février et que l’intensité de l’incitation et les conditions d’évaluation de l’incitation ont été améliorées, nous pensons que, d’une part, elle a communiqué la confiance de la direction dans le développement à long terme de l’entreprise et, d’autre part, elle a également démontré l’attitude de l’entreprise à lier les résultats d’affaires aux rendements des employés dans les deux sens, ce qui aide à stabiliser l’équipe de base et à stimuler le potentiel des employés
Proposition d’investissement: sur la base de l’état des résultats express de 2021 publié par la société, nous ajustons les prévisions initiales de bénéfices, et nous prévoyons que les revenus de 2021 / 2022 / 2023 seront respectivement de 18,21 / 25,48 / 3556 milliards de RMB (prévisions initiales de 18,17 / 25,41 / 3546 milliards de RMB), et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 14 / 145 / 491 millions de RMB (prévisions initiales de 11 / 118 / 463 millions de RMB), afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la perte de talents techniques de base, la baisse de la demande d’approvisionnement en aval, l’intensification de la concurrence industrielle et l’établissement de rapports rapides sur le rendement sont les résultats préliminaires du calcul. Les données financières spécifiques sont soumises au rapport annuel publié par la société.
