Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) ( Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) )
Aperçu de l’événement
Le 28 février 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 3,51 milliards de RMB, en hausse de 23,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,91 milliard de RMB, en hausse de 10,86% par rapport à l’année précédente. Dont 1,32 milliard de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre, en hausse de 12,33% par rapport à l’année précédente; Au quatrième trimestre, le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 920 millions de RMB, en baisse de 3,29% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
Toutes les activités de l’entreprise ont continué de s’améliorer, la vente de fonds et d’autres activités ont été touchées par l’ajustement stratégique et les résultats ont diminué à court terme.
En 2021, les résultats de l’entreprise ont augmenté régulièrement, les revenus des services à valeur ajoutée des télécommunications ont augmenté de 25,95% (1,62 milliard de RMB) d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la publicité sur Internet a augmenté de 53,64% (1 284 millions de RMB) d’une année sur l’autre. Les ventes de logiciels ont augmenté de 22,58% (300 millions de RMB) d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la vente de caisse a diminué de 35,3% (310 millions de RMB) par rapport à l’année précédente.
Tout au long de l’année, l’entreprise a maintenu une croissance constante des activités à valeur ajoutée des télécommunications, des ventes de logiciels et des activités publicitaires sur Internet. Selon les données publiées par l’entreprise, l’entreprise compte actuellement 19,16 millions d’utilisateurs actifs par semaine, couvrant plus de 90% des clients institutionnels. À l’heure actuelle, le système ifind largement promu par l’entreprise a obtenu des résultats préliminaires. Sur la base d’une forte échelle d’utilisateurs, l’entreprise devrait continuer à diriger le développement rapide des entreprises susmentionnées.
Les activités de vente de fonds par procuration sont conformes aux attentes. Le rapport annuel de la compagnie indique que la baisse des revenus de cette activité est principalement attribuable à la réduction des frais de manutention pour les autres activités de vente par procuration en raison de l’ajustement stratégique de la compagnie. Les recettes provenant des activités de vente de fonds ont augmenté de 72,94% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu un taux de croissance élevé. On s’attend à ce que l’entreprise retrouve une forte croissance à mesure que l’ajustement stratégique prendra fin. Selon les données de l’Association chinoise des fonds d’investissement en valeurs mobilières sur la vente de fonds en consignation en 2021, Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033)
Nous croyons que Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033)
Perception anticipée & les flux de trésorerie sont demeurés stables, le cours des actions reflète pleinement le pessimisme du marché et la correction des évaluations futures.
Du point de vue de la logique d’entreprise, le service à valeur ajoutée des télécommunications de l’entreprise se caractérise par le fait que les utilisateurs achètent d’abord des services à valeur ajoutée en espèces, puis forment des paiements anticipés en achetant des frais annuels, puis les comptabilisent comme des revenus chaque mois, puis les transforment en bénéfices. En outre, il existe également des attributs de pré – paiement tels que la vente par procuration et la publicité. Dans l’ensemble, la voie de transmission du modèle d’entreprise de l’entreprise est la suivante: « flux de trésorerie opérationnels → paiements anticipés → revenus d’exploitation → bénéfice net ». Il est évident que l’incarnation du revenu d’exploitation et du bénéfice net est relativement en retard, tandis que les comptes débiteurs anticipés et les flux de trésorerie opérationnels sont de meilleurs indicateurs prospectifs.
1. En ce qui concerne le recouvrement anticipé, le passif contractuel de la société à la fin de 2021 était de 1,04 milliard de RMB, en hausse de 10,11% par rapport à la fin de 2020 (948 millions de RMB), et le montant du passif contractuel a atteint la valeur la plus élevée jamais enregistrée, jetant Ainsi les bases de la comptabilisation ultérieure des revenus et de la libération des bénéfices.
2. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie reçus par la société pour la vente de marchandises à la fin de 2021 s’élevaient à 2,13 milliards de RMB, en hausse de 2,99% d’une année sur l’autre, et les flux de trésorerie sont restés stables.
Étant donné que la situation des échanges sur le marché est relativement faible au deuxième semestre de 2021, l’accent sera mis à l’avenir sur le suivi continu des indicateurs de perception anticipée et de flux de trésorerie. À notre avis, le cours des actions reflète pleinement le pessimisme du marché à l’heure actuelle, et nous sommes optimistes Quant à la tendance inverse de l’évaluation causée par la vérification logique fondamentale.
Conseils en matière d’investissement
En ce qui concerne le rapport annuel complet de la compagnie, nous avons révisé à la baisse les prévisions de revenus annuels de la compagnie de 5,24 / 6,79 milliards de RMB pour la période de 22 à 23 ans, les ajustant à 46,3 / 60,2 / 7,83 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans, et le SPE est passé de 6,2 / 8,3 RMB pour la période de 22 à 23 ans à 4,7 / 6,2 / 8,1 RMB pour la période de 22 à 24 ans. Le 28 février 2022, le cours des actions était de 107,95 RMB, PE était 23 / 17 / 13 fois respectivement, et la cote « buy – in» a été maintenue compte tenu de l’écart entre les attentes fondamentales et l’évaluation de la surévaluation.
Conseils sur les risques
L’intensification de la concurrence industrielle; La politique d’innovation en matière de science et de technologie financières n’a pas répondu aux attentes.
