Kbc Corporation Ltd(688598) ( Kbc Corporation Ltd(688598) )
Événements:
Réponse de la société à la publication du rapport annuel 2021 et de la deuxième série de demandes de renseignements sur l’examen des documents de demande d’émission d’actions à des objets spécifiques.
Principaux points d’investissement:
La croissance des ventes de matériaux de champ thermique a entraîné une forte croissance des performances de l’entreprise. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1338 milliard de RMB, en hausse de 213,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 501 millions de RMB, en hausse de 197,25% d’une année sur l’autre. Résultats d’exploitation de la société dérivée:
L’augmentation des ventes de matériaux de champ thermique est le principal facteur d’amélioration des performances: en 2021, les projets d’investissement de l’introduction en bourse et les projets de fonds surlevés de la société ont atteint la production successivement, les projets d’investissement de l’obligation convertible ont progressé sans heurt et la capacité de production de la Société a considérablement augmenté. Entre – temps, l’industrie photovoltaïque connaît un climat favorable et les clients en aval achètent davantage de produits de l’entreprise. Tout au long de l’année, les ventes de composites à matrice de carbone de pointe de l’entreprise ont atteint 1 552,99 tonnes, en hausse de 246,36% par rapport à l’année précédente.
Le prix de vente moyen des matériaux de champ thermique a diminué. En 2021, le prix moyen des composites à matrice de carbone de l’entreprise s’élevait à 860200 yuan / tonne, en baisse de 7,98% d’une année sur l’autre, poursuivant la tendance à la baisse du prix moyen au cours des 18 dernières années. Chaque année, l’entreprise adopte une méthode appropriée pour réduire le prix de vente afin d’améliorer le rapport qualité – prix des composites à matrice de carbone, d’accroître la part de marché en aval et d’augmenter le seuil de rentabilité de l’industrie.
Le coût unitaire a augmenté et la marge bénéficiaire brute des matériaux de champ thermique a diminué. En 2021, le coût par tonne des composites à base de carbone de la compagnie s’élevait à 367700, en hausse de 6,27% par rapport à l’année précédente. La principale matière première de l’entreprise est la fibre de carbone, principalement achetée à Zhongfu shenying, le coût de l’entreprise est évidemment affecté par l’augmentation globale du prix de la fibre de carbone. Selon les informations divulguées dans le projet de rétroaction sur les actions non publiques de la société, le coût moyen d’achat de fibres de carbone de la société au cours des trois premiers trimestres de 2021 était de 196600 yuan / tonne, en hausse de 14,28% par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute des matériaux du système de champ thermique de l’entreprise est de 57,25%, en baisse de 5,73% par rapport à l’année précédente.
Le régime d’incitation à l’achat d’actions augmente les dépenses de la période, mais le taux des dépenses de la période continue de baisser. En 2021, les d épenses de vente, les dépenses de gestion, les dépenses de R & D et les dépenses financières de la société ont atteint 61 millions de RMB, 71 millions de RMB, 65 millions de RMB et 08 millions de RMB respectivement, en hausse de 229,35%, 108,97% et 87,60% d’une année sur l’autre. Il convient de noter que, grâce à la mise en œuvre d’un plan d’incitation limité aux actions, les frais de paiement d’actions partagés entre les frais de vente, les frais de gestion et les frais de recherche et de développement se sont élevés à 7824 millions de RMB, 30 144400 RMB et 18 879 millions de RMB. Le taux de dépenses au cours de la période de l’entreprise est de 15,36%, en baisse de 5,11 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, ce qui reflète un fort effet d’échelle.
Les actions non publiques augmentent la capacité de production et la part de marché à moyen terme devrait continuer d’augmenter. Le montant total des fonds collectés par la société pour l’offre non publique d’actions proposée ne doit pas dépasser 31029163 millions de RMB. Après déduction des frais d’émission, ces fonds seront principalement utilisés pour le projet d’expansion de la capacité de production de composites à matrice de carbone avancée de haute pureté et de grande taille, le Projet de construction de l’Institut de recherche Jinbo et le projet de fonds de roulement supplémentaire. Grâce à la mise en œuvre du projet d’investissement, l’entreprise peut répondre à la production de matériaux de champ thermique de grande taille et de plaquettes de silicium de type N, répondre à la tendance au développement de l’industrie et accroître encore la capacité d’approvisionnement. Les clients de l’entreprise couvrent les principaux fournisseurs de la production de plaquettes de silicium et ont signé des accords de coopération à long terme avec Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Selon le projet de rétroaction, la société a signé un accord – cadre d’achat de 3 900 tonnes, totalisant 3,9 milliards de RMB, avec les clients susmentionnés. Cela aide à assurer la digestion de la capacité de production de l’entreprise. Compte tenu des progrès de l’expansion de la production et de la demande du marché dans la même industrie, l’augmentation de la capacité de production de l’entreprise augmentera la part de marché.
Créer une société de sector – forme de matériaux composites à base de carbone, et ouvrir l’espace de croissance de l’entreprise pour les activités de matériaux céramiques au carbone et de stockage d’hydrogène. L’entreprise a ouvert de nouveaux champs d’application de matériaux à base de carbone et a créé une filiale, Jinbo Hydrogen, qui est engagée dans la préparation d’hydrogène de haute pureté, la recherche et le développement, la production et la vente de bouteilles de stockage d’hydrogène à base de résine de fibre de carbone et de papier carbone pour pile à combustible à hydrogène. La société a créé Jinbo Carbon Ceramics, spécialisée dans la recherche et le développement technologiques, la préparation de produits et l’application commerciale dans le domaine des composites carbone / céramique. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis au point des bouteilles d’hydrogène entièrement enroulées en fibre de carbone, du papier carbone pour piles à combustible à hydrogène et des disques de frein composites carbone / céramique pour voitures particulières. L’entreprise dispose d’un ensemble complet de technologies de préparation de matériaux composites à matrice de carbone et d’équipements clés tels que la technologie de tissage de fibres de carbone, le dépôt chimique de vapeur, la carbonisation et la graphisation. Par conséquent, la cohérence technique réduit la difficulté technique de l’entreprise à entrer dans de nouveaux domaines et la disposition d’affaires connexe pose un potentiel de croissance durable.
Améliorer la cote d’investissement de l’entreprise à « acheter ». L’effet d’dilution de l’émission non publique d’actions n’est pas pris en compte pour le moment, et l’EPS d’dilution globale est estimé à 9,20 RMB et 11,37 RMB respectivement en 2022 et 2023. Calculé sur la base du prix de clôture des actions de 289,68 RMB le 28 février, le PE correspondant est respectivement de 31,48 et 25,49 fois. En tant qu’entreprise leader dans le domaine des composites à matrice de carbone en Chine, l’entreprise bénéficiera pleinement de l’expansion rapide des entreprises de production de plaquettes de silicium en aval et du développement de nouvelles entreprises à l’avenir, et les bénéfices devraient continuer à croître rapidement. Le niveau actuel d’évaluation est attrayant et améliore la cote d’investissement de l’entreprise à « acheter ».
Conseils sur les risques: risque de baisse de la rentabilité des matériaux de champ thermique en raison de l’expansion trop rapide de la production industrielle; Risque de retard dans la construction de la capacité de production de l’entreprise; Les prix des matières premières, telles que les fibres de carbone, ont augmenté et les coûts ont été répercutés moins que prévu.
