Rianlon Corporation(300596) ( Rianlon Corporation(300596) )
Rianlon Corporation(300596) Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes.
Du point de vue des revenus, l’activité principale de l’entreprise est l’aide au vieillissement des matériaux polymères. En 2021, sous l’impulsion de la demande et de la politique du marché en aval, l’industrie des additifs anti – âge pour les matériaux polymères a connu une croissance stable, avec laquelle le volume des commandes de vente de l’entreprise a augmenté, les revenus des produits antioxydants ont augmenté de 36,07%, les revenus des produits photostabilisants ont augmenté de 31,26% et les revenus des produits U – Pack ont augmenté de 70,63%. Du point de vue de la marge brute, la rentabilité de l’entreprise est restée stable. Dans le contexte de la pénurie de matières premières et de la forte hausse des prix des matières premières, la marge brute globale de l’entreprise n’a diminué que de 0,4 point de pourcentage pour atteindre 26,8%.
Continuer à développer et à renforcer les activités anti – âge des matériaux polymères. Les perspectives de l’industrie des additifs anti – âge pour les matériaux polymères sont bonnes. Actuellement, l’échelle du marché mondial dépasse 100 milliards de RMB. En tant qu’additif nécessaire pour améliorer les performances des matériaux polymères, les additifs anti – âge maintiendront une croissance stable pendant une longue période avec de bonnes perspectives de croissance des matériaux polymères en aval. Entre – temps, avec l’amélioration de la consommation et de l’industrie, la perméabilité des additifs anti – âge aux polymères en aval sera encore améliorée. L’entreprise est devenue une entreprise de premier plan dans l’industrie anti – âge en Chine. Elle a formé un bon avantage concurrentiel dans divers domaines tels que l’équipe de gestion, la technologie, le soutien des produits, la qualité, le service à la clientèle et le marketing, et est proche de la capacité d’exploitation, La capacité d’innovation et la distribution de la clientèle des géants mondiaux de l’industrie. À l’avenir, l’entreprise continuera d’utiliser ses propres ressources avantageuses en matière d’innovation, de capacité d’approvisionnement et de réseau de vente pour accroître encore l’expansion du marché.
La construction du projet de l’entreprise progresse de façon ordonnée et la capacité de production des produits continue d’augmenter, ce qui stimulera la croissance continue à l’avenir. À l’heure actuelle, l’entreprise a construit six bases de production dans ses parcs chimiques respectifs à Tianjin, Ningxia Zhongwei, Hebei Hengshui, Guangdong Zhuhai, Zhejiang Changshan et Chifeng, en Mongolie intérieure, ce qui a renforcé la capacité d’approvisionnement de la production à double base d’un seul produit. À la fin de 2021, l’entreprise avait une capacité antioxydante de 34 900 tonnes, une capacité de stabilisation de la lumière (à l’exclusion des intermédiaires) de 21 700 tonnes et une capacité d’emballage en U de 16 000 tonnes. Les lignes de production de Zhongwei et kerun base en 2020 ont atteint leur pleine production. En 2021, cinq nouveaux projets sont en construction et en production expérimentale. Parmi eux, la construction de 60 000 tonnes d’antioxydants dans la phase I de Zhuhai est entrée dans la phase de production expérimentale, qui complétera la capacité de production d’antioxydants de l’entreprise après la mise en service; La capacité en construction du stabilisateur léger est de 3200 tonnes et celle du paquet U est de 51500 tonnes, qui devraient être mises en service en 2022. Par la suite, cette année, l’entreprise élaborera un plan de capacité pour atteindre ses objectifs après 2024, y compris la construction de capacités en Chine et l’internationalisation des capacités.
Développer activement l’activité des additifs lubrifiants et créer la deuxième courbe de croissance de l’entreprise. Selon Kline & Co, une société mondiale de conseil et de recherche, et l’association de l’industrie des lubrifiants de Shanghai, le marché mondial des additifs lubrifiants sera d’environ 15,1 milliards de dollars en 2019 et devrait atteindre 18,5 milliards de dollars d’ici 2023, dont environ 3,8 milliards de dollars en Chine. Les obstacles à l’entrée dans l’industrie des additifs lubrifiants sont élevés et nécessitent une accumulation à long terme. L’entreprise a l’intention d’acheter Jinzhou Kangtai Co., Ltd. L’entreprise cible est la première entreprise de niveau dans l’industrie chinoise des additifs lubrifiants, avec une disposition de ligne de produits mature, une réserve de ressources humaines de premier plan et une réserve technique. Après la fusion et l’acquisition, l’entreprise mettra pleinement à profit les synergies avec Kangtai dans les domaines de la recherche et du développement technologiques, de la gestion des opérations et de la distribution des ventes, renforcera l’intégration et favorisera la croissance endogène, réalisera des avantages complémentaires et favorisera le développement commun.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: Nous sommes optimistes que l’entreprise, en tant qu’entreprise leader d’additifs anti – âge pour les matériaux polymères en Chine, continuera d’élargir et de renforcer son activité principale en tirant parti de ses avantages en matière d’innovation, de produits, de technologies et de services, Tout en développant activement l’industrie des additifs lubrifiants pour stimuler le développement durable à l’avenir. Sur la base du rapport annuel 2021 de la compagnie, nous ajustons les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2024 en conséquence. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 522, 650 et 805 millions de RMB, ce qui correspond à 2,54, 3,17 et 3,92 RMB pour le SPE, et que le cours actuel des actions correspondra à 17, 14 et 11 fois la valeur P / E. Maintenir la cote « fortement recommandée ».
Conseils sur les risques: les coûts des matières premières fluctuent considérablement; Le calendrier de construction du projet est inférieur aux attentes; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
