Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) ( Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) )
Événement: dans la soirée du 28 février 2022, la compagnie a annoncé les résultats de 2021. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un revenu de 400 millions de RMB, en hausse de 36,45% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 169 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 42,44% d’une année sur l’autre. La compagnie est au centre de l’annonce des résultats, où Q4 a réalisé un revenu de 99 millions de RMB, en hausse de 28,57% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 42 millions de RMB pour
Les résultats ont été solides et la rentabilité a continué de s’améliorer. Sur une base trimestrielle, Q1 – Q4 a réalisé un bénéfice net de 0,44 / 0,37 / 0,45 / 42 milliard de RMB, en hausse de 126,58% / 4,2% / 12,5% / 82,61% d’une année sur l’autre, et Q4 a obtenu de bons résultats. Au cours de la période considérée, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 89,11%, en baisse de 3,12 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui devrait entraîner une augmentation de l’amortissement en raison de l’ouverture de nouvelles lignes de production; Le taux d’intérêt net a atteint 42,12%, en hausse de 1,77 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse du taux des dépenses de la période de 4,90 PCT à 47,81%, dont les dépenses de vente ont diminué de 5,07 PCT à 30,52%, du contrôle approprié du taux des dépenses de L’entreprise et de l’amélioration continue de la rentabilité.
Les ventes de prothèses buccales de la variété de base ont considérablement augmenté, et les patchs duraux absorbants (spinaux) ont augmenté régulièrement. En ce qui concerne les variétés, la membrane de réparation buccale a réalisé un chiffre d’affaires de 192 millions de RMB (+ 49,04%), Représentant 47,94% du chiffre d’affaires, principalement en raison de la forte augmentation de la demande de produits de l’entreprise avec l’ouverture complète des terminaux buccaux tels que les hôpitaux privés et publics pour atténuer l’épidémie, et la demande de chirurgie maxillo – faciale devrait augmenter régulièrement. Le patch de dure – mère absorbable (spinale) a réalisé un chiffre d’affaires de 158 millions de RMB (+ 14,71%), Représentant 39% du chiffre d’affaires. Le produit de l’entreprise est le seul produit qui a remporté l’appel d’offres dans tous les projets d’achat centralisé provinciaux à l’heure actuelle, assurant l’avantage du marché des produits de l’entreprise et une croissance stable. En outre, les matériaux de réparation osseuse ont généré des revenus de 36 millions de RMB (+ 64,15%), Représentant 8,89% des revenus, les autres produits ont généré des revenus de 15 millions de RMB (+ 173,59%), Représentant 3,81% des revenus, dont les implants de substitution ont généré des revenus d’environ 4 millions de RMB.
L’os biologique actif de la variété WeiWei Wei Wei Wei a été complété par des données complémentaires et est sur le point d’être mis sur le marché avec de vastes perspectives de marché. Le 29 novembre 2021, l’entreprise a terminé la distribution et la reconstitution des bio – os actifs et, dans les 90 jours ouvrables suivant le processus d’approbation de l’instrument, l’administration des médicaments doit publier la conclusion finale de l’examen (les produits de l’entreprise sont des produits liés aux médicaments et aux instruments, et Le temps d’examen ne dépend pas strictement des dispositions ci – dessus). L’os biologique actif est la meilleure méthode de traitement des défauts osseux avec des avantages économiques. Il a de vastes scénarios d’application. Les ventes de pointe d’infusebone de la variété standard Medtronic sont de 1 milliard de dollars américains. Les produits de l’entreprise sont optimisés en termes de performance. Actuellement, l’entreprise est en train de construire l’équipe de vente et de fixer les prix des produits de façon synchrone. On s’attend à ce que les perspectives de vente soient bonnes après la commercialisation.
Les réserves du projet sont abondantes et le pipeline de recherche continue de progresser. Au cours de la période considérée, des certificats d’enregistrement de produits ont été obtenus pour d’autres variétés à l’étude, telles que des matériaux hémostatiques dégradables à fort gonflement et des adhésifs auto – acides (utilisés pour l’adhérence de résines composites photodurcissables à l’émail dentaire et à la dentine). Le patch dural (Spinal) est entré dans la phase d’enregistrement, le patch de réparation urétrale est entré dans la phase d’intégration des cas, la membrane régénératrice tissulaire guidée est entrée dans la phase d’évaluation de l’effet clinique, et l’endomètre est entré dans la phase d’exploration technologique. La mise en place progressive de nouvelles variétés devrait devenir un nouveau moteur de performance pour l’entreprise.
Conseils d’investissement: la perméabilité des implants dentaires en Chine peut être améliorée, et le secteur des implants dentaires continuera de croître rapidement. En tant que cible rare de haute qualité dans le domaine des consommables dentaires en Chine, l’entreprise bénéficie du développement rapide de l’industrie buccale et du remplacement des importations de membranes de réparation buccale, avec une croissance rapide des performances. L’approbation de l’os biologique actif de l’entreprise ouvrira un vaste marché orthopédique. D’autres Membranes de régénération tissulaire guidée des variétés en cours de recherche et de nouvelle génération de membranes biologiques sont des versions améliorées des variétés existantes, ce qui améliorera encore la compétitivité des produits. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2,02 / 2,50 / 311 millions de RMB et que le PE correspondant sera respectivement 41 / 34 / 27 fois, de sorte que la société continuera d’accorder la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de changement de politique d’achat centralisé; Risque de concurrence sur le marché; Risques liés à la recherche et au développement.
