Jilin Carbon Valley (836077)
Événement: la société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 1,21 milliard de RMB, YOY + 9,7%, et un bénéfice net pour la société mère de 315 millions de RMB, YOY + 126%; Le chiffre d’affaires de Q4 est de 486 millions de RMB, YOY + 123%, et le bénéfice net de la société mère est de 136 millions de RMB, YOY + 154%.
L’industrie de la fibre de carbone a connu un boom élevé + la libération de la capacité + les produits ont obtenu la reconnaissance du marché, et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté trimestriellement au cours du deuxième semestre de l’année. Les produits de l’entreprise sont largement reconnus sur le marché, la demande du marché est forte, la capacité de production est libérée de façon ordonnée, et les principaux revenus d’entreprise montrent une tendance à la croissance continue. Le chiffre d’affaires trimestriel de 2021q1 – Q4 est de 2,2, 2,2, 2,8 et 490 millions de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère est de 0,66, 0,44, 0,54 et 136 millions de RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la mère au second semestre de l’année montre une tendance à la hausse trimestrielle; Le taux d’intérêt net trimestriel de 2021q1 – Q4 est respectivement de 29,5%, 19,8%, 19,6% et 28,0%.
Jilin Carbon Valley est le principal maillon du filament de fibre de carbone en Chine et profitera pleinement de la demande de fibres de carbone. La formule de procédé de la liaison de filage de fibre de carbone est très difficile et difficile à briser à court terme. Jilin Carbon Valley adhère au système de recherche scientifique de l’Institut de chimie Jilin et utilise la technologie acrylique pour s’attaquer aux principaux problèmes de filage de fibre de carbone. Les obstacles techniques et empiriques accumulés sont élevés. En 2018, Zhejiang Jinggong et Jilin Carbon Valley ont uni leurs efforts pour fournir l’agent de calibrage par Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Au cours de la période de trois ans 2018 – 2020, le taux d’intérêt net de la compagnie a atteint 12,63% de la perte au taux d’intérêt net, et le taux d’intérêt net de 2021q1 – Q3 a augmenté à 24,75%. En plus de la contribution de la baisse du prix de l’acrylonitrile des matières premières, il s’agit d’un effet d’échelle important. La fibre de carbone est connue sous le nom de « roi des nouveaux matériaux au XXIe siècle ». Sa qualité unique et excellente offre de vastes perspectives de développement. La tendance de la fibre de carbone des pales d’énergie éolienne au cours du quatorzième plan quinquennal est claire, ce qui favorisera la libération de la demande de fibre de carbone. La libération des véhicules énergétiques à hydrogène au cours du quinzième plan quinquennal stimulera la demande de fibre de carbone des bouteilles de stockage d’hydrogène. En outre, les matériaux photovoltaïques du champ thermique carbone – carbone, L’industrie des gros aéronefs, etc., est devenue le moteur de la croissance rapide de la demande de fibres de carbone par la suite, et le lien entre les fibres de carbone et les filaments de fibres de carbone en profitera pleinement.
On s’attend à ce que la croissance rapide se poursuive en 2022 et que le coût unitaire continue de baisser en raison de l’avantage d’échelle: 1) Le 9 décembre 2021, la compagnie a annoncé le contenu des transactions quotidiennes entre apparentés en 2022: ① Le montant estimatif des achats de vapeur, d’électricité, d’eaux usées, d’eau dessalée et d’autres produits de Jilin Guoxing New Materials est d’environ 250 millions de RMB (+ 103,6%); Le montant estimatif des ventes de fibres de carbone et d’autres produits à Jilin Baojing Carbon Materials Co., Ltd. Et Jilin Guoxing Composite Materials Co., Ltd. Est d’environ 600 millions de RMB (+ 43,2%); La grande différence entre le montant prévu ci – dessus et le montant réel de l’année précédente est due à l’augmentation de la production en 2022; Selon le site Web officiel du Gouvernement provincial de Jilin, à la fin de 2021, la capacité de production du Groupe Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) D’après les données financières historiques de Jilin Carbon Valley, l’effet d’échelle des filaments de fibres de carbone est évident. Avec l’expansion de l’échelle, le coût unitaire des filaments de fibres de carbone de l’entreprise devrait diminuer.
Proposition d’investissement: Compte tenu du fait que la société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, les prévisions de bénéfices de la société ont été affinées. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 est estimé à 3,1 / 6,3 / 1,0 milliard de RMB, le PE correspondant est de 57x / 29x / 18X, et la cote « recommandée» est maintenue.
Conseils sur les risques: le calendrier de mise en service du nouveau projet est inférieur au risque prévu et le calendrier de libération de la demande en aval est inférieur au risque prévu.
