Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Principaux points de vue
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021, qui devrait atteindre un chiffre d’affaires annuel de 14 912 milliards de RMB en 2021, soit + 13,05% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 792 millions de RMB, soit – 29,15% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 682 millions de RMB, soit – 26,78% d’une année sur l’autre, après déduction des pertes.
Commentaires:
L’augmentation des ventes intérieures et extérieures a entraîné une croissance régulière des revenus et une amélioration des résultats par rapport à l’année précédente. Selon les calculs, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 4 208 millions de RMB au cours d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre de 2021, soit + 3,24% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 197 millions de RMB à la société mère, soit – 5,29% d’une année sur L’autre, et le taux de croissance a augmenté de 36,16 PCT d’une année sur l’autre (taux de croissance trimestriel au troisième trimestre – 41,45%). En ce qui concerne les ventes intérieures et les ventes à l’étranger, 1) ventes intérieures: en 2021, les ventes intérieures de la société ont réalisé un chiffre d’affaires d’environ 3,3 milliards de RMB, soit + 9% d’une année sur l’autre, dont les ventes de mofei, la marque étrangère sous licence exclusive En Chine, et de Dongling, la marque indépendante, ont atteint un chiffre d’affaires d’environ 16,6 / 240 millions de RMB, soit + 10% / – 21% d’une année sur l’autre, respectivement. Le ralentissement de la croissance des marques indépendantes de la société a été principalement Ventes à l’étranger: les ventes à l’étranger de l’entreprise ont atteint un chiffre d’affaires d’environ 11,6 milliards de RMB, soit + 14% d’une année sur l’autre. Sous la double pression de la perturbation de l’épidémie mondiale et de la tension logistique internationale, la demande d’exportation de l’entreprise est encore relativement forte, et la reprise de la demande de ventes à l’étranger devrait stimuler la croissance continue des revenus de l’entreprise.
Le niveau des bénéfices est sous pression à court terme et devrait se redresser grâce à des mesures positives. Selon les estimations, le taux d’intérêt net annuel de la compagnie en 2021 est d’environ 5,3%, en baisse de 3,2 PCT par rapport à la même période l’an dernier, et le taux d’intérêt net trimestriel de 2021q4 est d’environ 4,7%, en baisse de 0,4 PCT par rapport à la même période l’an dernier. La pression exercée sur le niveau des bénéfices de l’entreprise est principalement due à l’augmentation du taux de change du RMB par rapport au dollar des États – Unis et à l’augmentation substantielle du prix des matières premières en vrac, mais l’entreprise a absorbé la pression à la hausse des coûts par 1) la recherche et le développement de nouveaux produits, l’amélioration de l’efficacité de la production et l’Organisation stratégique des achats, etc., 2) la signature de certains contrats de change à terme pour réduire le risque de fluctuation du taux de change, et 3) L Rétablir progressivement les niveaux de rentabilité. À l’avenir, avec la stabilisation des prix des matières premières et l’optimisation de la structure des ventes intérieures, la tendance à l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise devrait se poursuivre.
Introduire de nouveaux produits de lave – sol intelligents et mettre en place de nouveaux circuits à l’avenir. Récemment, l’entreprise a lancé la machine intelligente de lavage des sols Murphy mr3300, qui est entrée dans le domaine de la machine de lavage des sols. Les produits adoptent la technologie de circulation de l’eau et de la poussière, et ont des caractéristiques de différenciation telles que le poids léger, la longue durée de vie, le faible bruit, l’absence de démontage et de lavage, zéro gaz résiduaire, super réservoir d’eau, et la séparation des déchets secs et humides. Par la suite, l’entreprise s’attend à ce que les revenus des ventes intérieures augmentent régulièrement grâce à la promotion continue
Conseils en matière d’investissement: le nouveau circuit de lavage des sols de l’entreprise a un grand potentiel de demande au pays et à l’étranger et maintient la cote d ‘« achat ». L’entreprise est l’une des principales entreprises chinoises d’odm pour les petits appareils électroménagers, avec une capacité de R & D et de fabrication exceptionnelle. L’activité de marque indépendante devrait stimuler la croissance continue de la performance de l’entreprise. Compte tenu de la pression à court terme exercée sur l’entreprise par les matières premières et les coûts de transport maritime, nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 sera de 1043 / 1255 milliard de RMB (la valeur initiale prévue est de 1089 / 1352 milliard de RMB), ce qui correspond à la valeur marchande actuelle de PE 15 / 13 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes, les épidémies répétées en Chine, la hausse des prix des matières premières, etc.
