Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Événements:
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires de 15 353 milliards de RMB (YOY + 9,62%) et un bénéfice net de 2 114 milliards de RMB (YOY + 6,63%) pour la société mère.
Principaux points d’investissement:
En 2021, le taux de croissance des revenus publicitaires a dépassé 30%, et la croissance des membres a atteint les attentes suivantes: (1) en 2021, le chiffre d’affaires était de 15 353 milliards de RMB (YOY + 9,62%), le bénéfice net attribuable à la mère était de 2 114 milliards de RMB (YOY + 6,63%), et le chiffre d’affaires de 2021q1 – Q4 était de 40,09 / 38,44 / 37,78 / 3 721 milliards de RMB (YOY + 47,0% / + 26,2% / + 2,2% / – 17,9%); Le bénéfice attribuable à la société mère était de 7,74 / 6,78 / 5,29 / 133 millions de RMB (YOY + 61,2% / + 8,7% / + 4,0% / – 64,0%), et le taux de croissance des revenus et des bénéfices a diminué d’une année sur l’autre au cours du deuxième semestre, principalement en raison du renforcement de la réglementation, de la réduction des émissions de contenu et de la restructuration des filiales. Mango tv internet video Business (Advertising + Member + operator) a connu une croissance régulière, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 261 milliards de RMB (YOY + 24,28%), dont: ① Le chiffre d’affaires de la publicité a atteint 5 453 milliards de RMB (YOY + 31,75%), 118 nouveaux annonceurs ont été développés, le montant des investissements dans les variétés de tête a atteint un nouveau sommet à plusieurs reprises, et la sœur aînée 2 a été la plus importante dans l’industrie. Le revenu publicitaire de 2021h2 est de 2,3 milliards de RMB, ce qui est essentiellement le même que celui de 2020h2. Il est principalement affecté par moins de programmation de contenu. L’émission de variétés de base “Big Detective 7” du 2021q4 a été retardée. Happy base camp “a été suspendu en octobre. Il n’y a pas d’autres dramatiques de variétés populaires en 2021q4 depuis la fin d’octobre du frère aîné qui a vaincu les épines. En outre, en raison de facteurs tels que l’épidémie, la faiblesse de la consommation et les politiques, la publicité sur Internet, les biens de consommation, l’éducation et d’autres industries n’est pas forte. Les revenus des membres se sont élevés à 3688 milliards de RMB (YOY + 13,3%), le nombre effectif de membres à la fin de 2021 a atteint 50,4 millions de RMB (YOY + 39,5%), la croissance rapide des membres a été conforme aux attentes, l’arppu en 2021 était de 85,2 RMB (YOY – 28,6%), avec une certaine baisse, et le festival de la mangue des jeunes et d’autres activités ont bénéficié d’une réduction importante. À la fin de 2021, le Gouvernement a annoncé que les membres augmenteraient leurs prix en janvier 2022, avec une augmentation de 4,8% – 9,4% pour Apple end; La hausse des prix d’Android se situe entre 22,5% et 28,9%, ce qui stimule directement le renouvellement des membres et la reprise de l’arppu, ce qui devrait entraîner une augmentation des revenus des membres en 2022. L’opérateur a réalisé un chiffre d’affaires de 2,12 milliards de RMB (YOY + 27,17%) et a mené une coopération stratégique approfondie avec mobile migu autour des activités d’innovation grand écran et 5G.
Sur la base d’un contenu de haute qualité, les affaires se développeront bien en 2022: (1) selon les données de Yunhe, le volume effectif de diffusion des épisodes de Mango TV en 2021 sera de 6,9 milliards (YOY – 34%), passant à 83 nouveaux épisodes, soit une baisse par rapport à 91 en 2021; Le nombre effectif de spectacles de variétés est de 5,3 milliards (YOY – 29%), dont 55 nouveaux, en baisse par rapport à 62 en 2021, et 52 nouveaux spectacles de variétés, avec un taux de diffusion unique de 95%. En 2021, le contenu global sera moins diffusé. Voir l’amélioration de la diffusion du contenu en 2022: il y a 26 équipes de production d’émissions de variétés avec une forte capacité d’auto – production. En janvier 2022, la version modifiée de fast Ben a été rebaptisée Hello Saturday Co.Ltd(002291) Big Detective 7 a été lancé le 28 janvier 2022 avec un volume de diffusion cumulé de plus d’un milliard, se classant au deuxième rang de la liste de l’indice de diffusion de février d’yin, avec une note de 7,9 points. En 2022, il y a aussi des séries de variétés POP telles que sister 3, brother 2, secret Room Big Escape 4, etc. en réserve, et le spectacle musical Variety “Sound Growing” devrait être diffusé au cours du premier trimestre de 2022. [épisodes] il y a 29 équipes d’épisodes et 34 studios Shinmun. Le théâtre de mousson a continué à produire régulièrement. Jiangzhao DAWN a été lancé le 27 janvier 2022, se classant au deuxième rang de l’indice de diffusion de l’art en février, avec une lecture cumulative de 1,05 milliard de RMB. Le théâtre de mousson a réservé le choix de la femme et l’été de Zhang Weiguo, etc. En outre, le spectacle solo Shangshi a été lancé pour la première fois le 22 février 2022, avec un volume de diffusion de plus de 500 millions le 6 février, et d’autres épisodes potentiels d’explosion tels que Youth sect 2 et Forensic Qinming sont réservés pour la diffusion.
L’aménagement de la nouvelle piste continue d’ajouter des codes: (1) la sector – forme de commerce électronique xiaomang a été mise à niveau en « nouvelle sector – forme de commerce électronique de contenu de marchandises nationales », avec un pic de dau de 1,26 million, atteignant KPI. Les magasins de Mango m – City Changsha et Shanghai sont en bon état de fonctionnement et devraient ouvrir davantage de magasins à Chengdu, Wuhan et d’autres villes. Entrée multidirectionnelle dans le métacosme: Mango TV a coopéré avec Hunan Radio & TV pour explorer et construire le métacosme de Mango sur la base du laboratoire clé national de Radio & TV 5G: l’hôte virtuel “Yaoyao”, le système interactif de co – production d’étoiles ar, la sector – forme vidéo interactive et d’autres innovations technologiques ont été lancés, et l’infrastructure du métacosme de Mango sera construite à travers les trois aspects de “Interactive + Virtual + Cloud Rendering”, En outre, le divertissement “Hello Saturday Co.Ltd(002291) ” introduit l’hôte virtuel Xiao Yan.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la surveillance de la sector – forme vidéo à court terme « erchuang» et la politique de surveillance du contenu « qinglang action» devraient se poursuivre, tandis que le modèle concurrentiel de la sector – forme vidéo à long terme devrait s’améliorer. En tant qu’entreprise d’État des médias du parti, l’entreprise a résisté au chaos de l’industrie par des mesures pratiques et a établi une nouvelle référence pour le développement des entreprises d’Internet d’État. Les flux de trésorerie et la rentabilité sont bons, ce qui permet d’établir un cycle écologique positif pour le contenu vidéo à long terme. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 sera de 25,0 / 2,95 milliards de RMB, que le SPE correspondant sera de 1,34 / 1,58 RMB et que le PE sera de 25,5 / 21,7x, et que la cote « achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: ralentissement de la croissance macro – économique, manque d’investissement dans les variétés / croissance des membres / rendement du contenu inférieur aux attentes, impact de la nouvelle structure d’entreprise, augmentation du prix du droit d’auteur, manque d’anticipation de la nouvelle structure technologique, politiques, fuite des cerveaux, changement de préférence budgétaire des annonceurs, structure de gouvernance d’entreprise, changement de style de marché et autres risques.
