Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) ( Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Événements:
Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) : la société a publié le rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 6978 milliards de RMB en 2021, soit + 40,72%; Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 1 193 millions de RMB, soit + 46,90%; Déduction du bénéfice non net de 1 084 millions, soit + 34,71%. EPS 3,11 yuan / action, il est proposé de distribuer 15 yuan / action en espèces (taxes comprises) pour chaque 10 actions.
Principaux points d’investissement:
1. Q4 les revenus continuent d’augmenter à un niveau élevé et les résultats de l’année se terminent avec succès. En 2021, les revenus annuels de l’entreprise ont maintenu une forte croissance, le côté bénéfice a bénéficié d’un faible prix de verrouillage du PET, d’une augmentation du prix départ usine des produits, d’une augmentation de la contribution des revenus des bouteilles d’or de 500ml, d’un rendement positif des fonds d’investissement et d’Autres facteurs, et la croissance a été plus rapide que le côté revenu. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 418 millions de RMB, soit + 54,95% d’une année sur l’autre. Les principales raisons de la croissance rapide des revenus sont les suivantes: 1) Les ventes de terminaux sont bonnes, l’inventaire des canaux dans certaines régions a été faible en janvier 2021, le Festival du printemps a été empilé plus tôt, et le paiement et l’expédition de la nouvelle année d’exploitation de la compagnie ont été effectués plus tôt que les années précédentes; Le processus de nationalisation s’est accéléré et le camp de base du Guangdong a continué de promouvoir l’affaissement des canaux et la culture intensive de l’ensemble des canaux afin de maintenir une croissance rapide; La promotion à l’extérieur de la province s’est déroulée sans heurt, ce qui a permis d’accélérer l’augmentation du taux de commercialisation des produits et l’expansion du marché blanc. La grande bouteille d’or de 500ml d’un seul article est continuellement mise en circulation, tandis que l’entreprise étend et élargit la gamme de produits « Energy + » pour couvrir un plus grand nombre de consommateurs, superpose Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
2. Les produits de base continuent de croître fortement et le processus de nationalisation s’accélère. En ce qui concerne les sous – produits, l’entreprise a réalisé des revenus de 50,24 / 8,48 / 123 millions de RMB pour 500 ml de bouteilles / 250 ml de bouteilles / 250 ml de paquets Tetra Pak, avec + 76,22% / + 3,3% / + 46,34% d’une année sur l’autre, 94,66% pour Les boissons énergisantes, 5,34% pour les autres boissons, et 500 ml de grandes bouteilles en or comme principale source de revenus, avec une forte augmentation de l’entretien tout au long de l’année. D’un point de vue régional, Guangdong base a réalisé un chiffre d’affaires de 3199 milliards de RMB en 2021, soit + 45,94% d’une année sur l’autre, et est toujours le premier marché. La Chine de l’est a une croissance annuelle de 79,07%, devançant d’autres régions, atteignant 772 millions de RMB en 2021, ce qui représente une augmentation de 2,35 PCT à 11,08% par rapport à l’année précédente. La deuxième position du marché est stable. Si l’on considère le quatrième trimestre de 2021, le taux de croissance des revenus dans la région du Guangdong a atteint 42,2%, ce qui est remarquable. La région de la Chine de l’est / Centre de la Chine / guangxi / Sud – ouest / nord de la Chine + 1 12,5% / 49,0% / 65,1% / 77,4% / 67,1%, respectivement, a un taux de croissance plus élevé.
3. Les revenus des investissements augmentent les bénéfices et les dépenses de promotion des canaux influent sur les bénéfices à court terme. Le bénéfice net attribué à la société mère au cours du quatrième trimestre de 2021q4 s’élevait à 197 millions de RMB, soit une augmentation significative de + 82,30%. Le revenu de placement généré par les fonds de capital – investissement souscrits par la société a été inclus dans le revenu de variation de la juste valeur et la performance des bénéfices a été augmentée. Après avoir éliminé l’influence de cette partie, le bénéfice non net a été déduit de 119 millions de RMB, soit + 13,09%, ce qui est conforme aux attentes. Au cours du quatrième trimestre de 2021, l’entreprise a augmenté les dépenses de promotion des canaux, y compris le développement des points de vente et la mise en place de congélateurs, et la plupart des dépenses de marketing du Festival de printemps ont été enregistrées au quatrième trimestre. Par conséquent, les dépenses de vente au quatrième trimestre ont augmenté de façon significative et le taux de vente a augmenté de 2,0 PCT à 12,0%. L’augmentation des prix des matières premières, y compris le sucre blanc superposé, a eu une incidence sur la performance de la marge brute. La marge brute du quatrième trimestre a diminué de 2,6 PCT à 28,2% d’une année sur l’autre, tandis que la croissance du côté des bénéfices a ralenti à court terme, plus lentement que celle du côté des revenus, et la marge non nette a diminué de 3,1 PCT à 8,4%. En 2021, le coût du PET et d’autres matériaux d’emballage a augmenté de façon significative, de sorte que la compagnie a stocké les marchandises à l’avance pour verrouiller le prix, ce qui a eu peu d’impact sur la rentabilité annuelle. Depuis le début de l’année 2022, le prix du PET s’est stabilisé, mais il est toujours à un niveau élevé. On s’attend à ce que la pression sur les coûts devienne un problème commun pour l’industrie des boissons gazeuses. En tant qu’entreprise leader dans les boissons énergisantes, l’entreprise a une forte capacité anti – risque et a augmenté le prix départ usine de 500 ml de bouteilles d’or et d’autres produits au cours de la nouvelle campagne de commercialisation, ce qui peut couvrir une partie de l’augmentation des coûts, tout en réduisant la pression sur les coûts en On s’attend à ce que le côté des bénéfices soit limité.
4. Le modèle de concurrence de l’industrie est bon et la croissance à long terme de l’entreprise dans le cadre de l’expansion nationale est bonne. Les boissons énergisantes en sont encore au stade de développement rapide. Selon les données du rapport annuel de l’entreprise, le segment des boissons à base de café et des boissons énergisantes a connu une croissance rapide en 2021, ce qui a conduit l’industrie des boissons gazeuses. Red Bull, le chef de file de l’industrie, continue de se disputer sur les marques de commerce restreintes et de profiter aux entreprises locales. En 2021, la part de Dongpeng Special Drink sur le marché chinois des boissons énergisantes est passée de 27,0% à 31,7%, ce qui en fait la boisson énergisante la plus vendue en Chine. La part de marché des ventes est passée de 20,2% à 23,4%, se classant au deuxième rang. On s’attend à ce qu’en 2022, l’entreprise continue d’exploiter des canaux de culture intensive dans la région du Guangdong, où elle est établie, ce qui entraînera une baisse de la demande du marché. On s’attend à ce que les ventes soient stables, que les régions vulnérables progressent sans heurt et qu’il y ait encore un grand marché vide à l’extérieur de la province. À l’extrémité du produit, la grande bouteille d’or de 500ml de produit unique répond à la demande du groupe cible en matière de rapport qualité – prix et de volume continu. L’année dernière, l’entreprise a lancé des produits sans sucre, des boissons à café Dongpeng “Big cafe” et des boissons énergisantes féminines “sheneng”, et a développé des boissons à la taurine et à la vitamine. Cette année, l’entreprise continuera de promouvoir la nouvelle matrice de produits de boissons fonctionnelles riches “Energy +”. En élargissant la couverture des groupes de consommateurs, y compris les boissons énergisantes légères « Dongpeng Sports Special drink», « Dongpeng bulles Special drink», 250ml NEW Gold Tank et 335ml Slim Tank, etc., les revenus provenant de la contribution des nouveaux produits peuvent encore augmenter. À l’extrémité du canal, l’entreprise a fait progresser le développement du canal et le lancement du congélateur l’année dernière. À la fin de l’année, il y avait 2312 concessionnaires, et le réseau de vente couvre environ 2,09 millions de magasins terminaux dans tout le pays tout au long de l’année, ce qui représente une croissance rapide par rapport à 1,79 million au cours du premier semestre de l’année dernière, et il y a encore un large espace par rapport à Du côté de la marque, l’entreprise s’attend à améliorer la visibilité et la réputation de la marque grâce à des événements sportifs. Dongpeng Special Drink est devenu une boisson officielle désignée par les Jeux asiatiques de Hangzhou et les Jeux asiatiques de la jeunesse de Shantou. En outre, l’entreprise approfondira le symbole de la marque « fatigué de boire Dongpeng Special Drink », explorera les scénarios de demande et créera un point de mémoire de marque. L’amélioration de la force de la marque est également bénéfique pour l’entreprise dans le développement du marché blanc, la croissance à long terme de l’entreprise.
5. Les sociétés de prévision des bénéfices et de notation des investissements en sont encore au stade de l’expansion nationale. Guangdong, la base, continue de croître régulièrement sur une base plus élevée. La Chine de l’est et la Chine centrale ont commencé à augmenter rapidement sous le travail acharné de l’entreprise pendant de nombreuses années et sont devenues respectivement Le deuxième et le troisième marché. L’entreprise a encore un potentiel dans le nord et la Chine du Nord. En superposant les avantages d’un prix élevé, d’un transport pratique, d’un bon effet et d’un bon goût des grands produits de l’entreprise, l’entreprise espère profiter de l’occasion où Red Bull est profondément impliqué dans la concurrence des marques de commerce pour courir autour des chevaux et réaliser une croissance rapide. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 14,3 / 17,4 / 2,07 milliards de RMB, soit + 19% / 22% / 20% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à eps3. 56 / 4.34 / 5.18 Yuan, pe48 / 39 / 33 fois, donner une note d’achat.
6. Conseils sur les risques (1) les risques liés à la structure unique des produits et à la répartition régionale concentrée de l’entreprise; La croissance de l’industrie des boissons énergisantes a été inférieure aux prévisions; Risque de réduction des prix de trois marques Red Bull; L’attraction des investissements sur les marchés de base et potentiels de l’entreprise n’est pas aussi bonne que prévu; Risques pour la sécurité alimentaire.
