Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) ( Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Événement: le 27 février, la compagnie a annoncé que le chiffre d’affaires / bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 était de 69,78 / 1 193 millions de RMB, soit + 40,7% / 46,9% d’une année sur l’autre.
L’expansion régionale et l’affaissement des canaux ont entraîné une forte augmentation des revenus tout au long de l’année et un nivellement des fluctuations trimestrielles. Tout au long de l’année 2021, le chiffre d’affaires a atteint 6 978 milliards de RMB, soit + 40,7% d’une année sur l’autre. D’une part, en raison de l’effet de base faible, d’autre part, dans le contexte d’un paysage industriel élevé et d’une guerre des coûts et du refroidissement, l’entreprise a accéléré l’expansion régionale et l’augmentation des revenus de contribution de l’affaissement des canaux, ce qui a montré que le revenu de la région de Guangdong / région de la Chine orientale / région du Sud – Ouest était respectivement de + 30% Le nombre de concessionnaires / points de vente a augmenté de + 45% / 74% d’une année sur l’autre. 21q1 – Q4 au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 17,11 / 19,71 / 18,78 / 1 418 milliards de RMB, la fluctuation trimestrielle a diminué et la compagnie a principalement contrôlé le rythme de livraison pour le repassage.
Au cours de la phase de nationalisation, le volume des recettes s’est amélioré, la différence de ventes brutes s’est améliorée et les bénéfices ont augmenté. Taux de profit brut: 44,4% en 2021, soit – 2,2 PCT d’une année sur l’autre, et + 0,7 PCT d’une année sur l’autre, à l’exclusion des facteurs d’ajustement du fret, principalement en raison de l’augmentation de la proportion de « grandes bouteilles d’or » pour les articles de base et de la réduction des coûts unitaires causée par le verrouillage anticipé du prix du PET. Taux des dépenses: en 2021, le taux des dépenses de vente était de 19,61%, soit – 1,4 PCT par rapport à l’année précédente. Si le taux des dépenses de vente était de + 1,4 PCT par rapport à l’année précédente, à l’exclusion des facteurs d’ajustement du fret, il s’agit principalement d’accroître La publicité et la distribution des produits. Nous pensons qu’à l’heure actuelle, nous devrions accorder plus d’attention à l’augmentation de la part de marché, et l’augmentation des Taux d’intérêt net: 17,1% en 2021, soit + 0,7 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amélioration de la différence de vente brute et du revenu de variation de la juste valeur de plus de 100 millions de RMB provenant de la gestion financière bancaire.
Perspectives: de la poussée des canaux à l’innovation des produits. Poussée du canal: en ce qui concerne la structure du marché régional et le nombre de points de vente de Red Bull, l’entreprise accélérera la pénétration des concessionnaires et des terminaux et jettera les bases importantes de la nationalisation au cours des cinq prochaines années. Innovation de produits: d’une part, en 2022 ou en tant que grande année de produits de l’entreprise, nous pensons que la fission interne de produits, d’une part, 0 sucre + elle peut être positionnée comme un groupe de consommateurs de cols blancs + femmes, et les boissons énergisantes à bulles seront lancées en 2022. L’expérience à l’étranger montre que la fission interne de produits de boissons énergisantes a un effet évident sur les revenus; D’autre part, en raison de l’expansion de la catégorie, il y a du thé au citron oléagineux + Grand Café, et la boisson sportive sera lancée en 2022. L’attribut du produit est proche de la boisson énergétique, et il est prévu de reproduire l’expérience de “Dongpeng Special Drink”.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 14,85 / 19,19 / 2344 milliards de RMB de 2022 à 2024, soit + 24,5% / 29,2% / 22,1% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 3,71 / 4,80 / 5,86 RMB pour le SPE et 47 / 36 / 30X Pour le cours actuel des actions. La moyenne annuelle de PE d’une société comparable sur 22 ans est de 38x (Wind s’attend à ce qu’il y ait consensus), mais la cote « recommandée » est maintenue compte tenu de la faible croissance de l’entreprise.
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie au – delà des attentes, la demande industrielle diminue, les problèmes de sécurité alimentaire, etc.
