Jenkem Technology Co.Ltd(688356) ( Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
PEG Leading Biomedical Innovation with Material innovation. En tant que seule société cotée sur le circuit du PEG médical en Chine, kekai est principalement engagée dans la recherche, le développement, la production et la vente de Peg et de ses dérivés actifs, fournissant des services d’application médicale de PEG ainsi que le développement indépendant et l’innovation de médicaments Peg et de dispositifs médicaux de troisième classe, fournissant PEG pour environ 2 / 3 des projets de médicaments PEG cotés en Chine et en recherche clinique. En 2020, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société était de 187 millions de RMB (+ 38,94%), le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 83 millions de RMB (+ 51,73%), l’optimisation de la structure des revenus a entraîné une augmentation plus rapide du côté des bénéfices que du côté des revenus. Une équipe de développement des talents solide et un investissement stable dans la recherche et le développement renforceront encore la position de leader de l’entreprise dans le domaine des matériaux polyéthylène glycol en Chine.
L’industrie PEG est un circuit de traitement personnalisé avec des caractéristiques innovantes de R & D. Le polyéthylène glycol est le matériau organique le plus biocompatible jusqu’à présent. Le couplage de ses dérivés à la surface moléculaire du médicament peut grandement améliorer les propriétés physicochimiques du médicament. Sur cette base, la polyéthylène glycol (PEG) est une technologie avancée de modification moléculaire et d’administration de médicaments dans le monde entier. Sans tenir compte de la commercialisation de nouveaux médicaments, on s’attend à ce que l’échelle du marché chinois des médicaments à base de protéines modifiées par le PEG maintienne un taux de croissance annuel composé de 30% entre 2020 et 2025, atteignant environ 30 milliards de RMB d’ici 2025. La technologie est difficile, de la « préparation des matières premières → conception des dérivés → modification du PEG médicamenteux» toute la chaîne est pleine de barrières.
Trois technologies (développement de matières premières + développement de dérivés + innovation appliquée) constituent des obstacles à la concurrence. Au cours des dernières années, l’entreprise a obtenu 63 brevets et plus de 600 types de produits, et a mis en place un système technologique de base complet et indépendant: la technologie de développement de matières premières PEG de haute pureté, la technologie de développement de dérivés actifs Peg et la technologie d’innovation pour l’application médicale PEG. L’ensemble du processus de développement de la matière première PEG, des dérivés Peg et des médicaments modifiés PEG a été couvert. Ces trois types de technologies s’appuient les unes sur les autres et s’approfondissent couche par couche, ce qui est la pierre angulaire importante pour assurer la position de leader de l’entreprise dans l’industrie.
Deux grands marchés (stock + incrémental) forgent l’espace de croissance. Marché des stocks: la substitution à long terme devient de plus en plus importante et la pénétration des médicaments sur le marché final continue d’augmenter; L’effet de la marque s’est progressivement manifesté et les commandes d’instruments médicaux à l’étranger sont officiellement entrées dans la période de diffusion. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires du marché des stocks de la société augmente à un taux de croissance annuel composé de 61,4% en 2020 – 2023 et atteigne 730 millions de RMB en 2023; Marché incrémental: l’itération des médicaments traditionnels favorise l’expansion de l’industrie, et les scénarios d’application de la modification du PEG dans le cadre de la promotion des médicaments innovants et des dispositifs innovants continuent d’être élargis.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 1,75 / 2,75 / 360 millions de RMB, soit + 104,6% / 56,9% / 31,0% d’une année sur l’autre, soit 2,92 / 4,58 / 6,00 RMB pour le SPE correspondant et 78 / 50 / 38 fois pour le PE correspondant au prix courant. Nous donnons à l’entreprise un prix cible de 293 yuans, couvrant pour la première fois. Compte tenu de l’excellent modèle de concurrence d’affaires existant de l’entreprise et des barrières techniques profondes, les projets de médicaments et d’appareils mis en page par R & D ont un espace d’application riche, et nous donnons une note d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque d’échec de la recherche et du développement de produits innovants; Le risque de protection du commerce international des États – Unis; Risque d’itération de la technologie de base.
