Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) ( Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) )
Les résultats ont été largement conformes aux attentes. En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 4613 milliards de RMB, en hausse de 25,3% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 284 millions de RMB, en hausse de 10,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 257 millions de RMB, en hausse de 3,9% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires au quatrième trimestre s’est élevé à 1349 milliard de RMB, en hausse de 20,6% d’une année sur l’autre et de 34,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 64 millions de RMB, en baisse de 28,6% d’une année sur l’autre et en hausse de 13,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 67 millions de RMB, en baisse de 22,2% d’une année sur l’autre et en hausse de 50,5% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise a été inférieur au taux de croissance des revenus d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse de 2,6% de la marge bénéficiaire brute d’une année sur l’autre et de la forte augmentation des dépenses de R & D D d’une année sur l’autre. Les d épenses de R & D au quatrième trimestre de 2021 s’élevaient à 76 196000 RMB, dont 58 621000 RMB, 44 242000 RMB et 45 676000 RMB au premier et au troisième trimestre, avec une augmentation annuelle de 119,8% des dépenses de R & D au quatrième trimestre. En 2022, la société prévoit verser un dividende de 0,3 RMB par action aux actionnaires.
Les marges brutes de l’année et du quatrième trimestre ont été légèrement sous pression et les flux de trésorerie se sont considérablement améliorés. La marge brute au quatrième trimestre de 2021 était de 20,8%, en baisse de 2,6 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 2,1 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; La marge brute annuelle est de 21,3%, en baisse de 1,7 point de pourcentage d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute d’une année sur l’autre est principalement due à l’ajustement de la structure des produits de l’entreprise et à la baisse de la proportion des revenus des véhicules utilitaires. Le taux des d épenses a augmenté de 0,2 point de pourcentage d’une année sur l’autre au cours de l’année 2021, y compris le taux des dépenses de R & D a augmenté de 0,8 point de pourcentage d’une année sur l’autre et le taux des dépenses financières a diminué de 0,6 point de pourcentage d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des intérêts gagnés par les fonds collectés par les émissions non publiques d’actions, de la diminution des prêts et de la diminution des Les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation pour l’année 2021 se sont élevés à 211 millions de RMB, en hausse de 1425,9% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des liquidités reçues après l’augmentation du volume des activités.
Développer activement de nouveaux clients énergétiques et des modèles de soutien. L’entreprise suit de près le rythme de développement de la nouvelle industrie de l’énergie et développe activement de nouveaux clients énergétiques et de nouveaux modèles de soutien. En 2021, l’entreprise réalisera de nouveaux projets de soutien de véhicules énergétiques appartenant à des entreprises automobiles internationales bien connues telles que les entreprises automobiles électriques, Geely, Great Wall, SAIC, GAC New Energy, Byd Company Limited(002594) Avec le développement rapide de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques, les nouvelles performances de l’entreprise dans le domaine de l’énergie devraient encore être libérées et la part des revenus et des bénéfices devrait continuer d’augmenter.
Promouvoir régulièrement la construction de projets de mise en service en Chine et à l’étranger, mettre en œuvre le plan d’actionnariat des employés et mettre en place un mécanisme d’incitation et de retenue. En 2021, l’entreprise a activement encouragé la construction de bases de production à xi’an et à Shanghai et de projets de centres de recherche et de développement à Shanghai, ce qui permettra d’améliorer la capacité de production et la capacité d’innovation de l’entreprise; Sur la base des bases de production de la Malaisie et du Mexique, la société a créé une filiale à part entière aux États – Unis en 2021 et a augmenté le capital de la filiale mexicaine de 30 millions de dollars américains pour la construction de bases afin de renforcer la capacité d’approvisionnement et de service sur le marché nord – américain. En octobre 2021, la compagnie a annoncé qu’elle lancerait la deuxième phase du plan d’actionnariat des employés, avec une échelle totale d’environ 300 millions de RMB. Le plan d’actionnariat des employés favorisera la mise en place d’un mécanisme d’incitation et de restriction à long terme par la compagnie, fera en sorte que la direction de la compagnie et les intérêts des actionnaires soient cohérents, et contribuera à améliorer la cohésion des employés et l’efficacité de la gestion de la compagnie.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Le revenu et la marge bénéficiaire brute devraient être légèrement ajustés et l’eps1 devrait être en 2022 – 2024. 52,2,07,2,71 RMB (RMB 1,56 et RMB 2,24 de 2022 à 2023), selon l’évaluation PE de 22 ans, en se référant à l’évaluation de la société comparable, 30 fois PE sera donné en 2022, avec un prix cible de RMB 45,6, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
La demande de l’industrie des voitures particulières est inférieure aux prévisions et le volume de soutien des produits des voitures particulières et des véhicules utilitaires est inférieur aux prévisions.
