Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3077 milliards de RMB, YOY + 22,96%, un bénéfice net de 823 millions de RMB pour la société mère, YOY – 101,53%, et le taux de croissance des revenus a dépassé les prévisions.
Points clés à l’appui des notations
L’échelle des revenus a dépassé 10 milliards de RMB et la performance des nouvelles catégories est remarquable. En 2021, les ventes intérieures ont été affectées par de nombreuses épidémies répétées et la faible performance des ventes immobilières à l’achèvement, de sorte que la reprise de la demande a été lente, Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) En ce qui concerne les catégories, les catégories traditionnelles occupent une place de premier plan dans l’industrie et les nouvelles catégories connaissent une forte croissance. Selon les données d’Ovi Cloud Network, en 2021, la part de marché en ligne / hors ligne de la machine à fumer boss était de 23% / 30,55%, soit + 1,46 PCT / + 2,26 PCT d’une année sur l’autre; Les nouvelles catégories continuent de bénéficier des dividendes de la croissance de l’industrie et la part de marché augmente régulièrement. En 2021, la part de marché en ligne et hors ligne des lave – vaisselle était respectivement de 5,15% / 17,51%, soit + 2,61 PCT / + 7,97 PCT par rapport à l’année précédente; La part de marché en ligne / hors ligne des machines composites embarquées était de 14,51% / 34,82%, soit + 2,6 PCT / + 2,94 PCT par rapport à l’année précédente. Du point de vue des sous – canaux, les performances en ligne sont meilleures que celles hors ligne, parmi lesquelles la croissance rapide des canaux d’innovation, le ralentissement de la croissance des canaux d’ingénierie en raison des performances immobilières et des événements Evergrande, et la reprise régulière des canaux de détail hors ligne.
Une provision suffisante pour créances irrécouvrables doit être constituée et le départ doit être effectué après un chargement léger et simple. En 2021, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère a diminué de façon significative, principalement en raison de la provision pour créances irrécouvrables pour les clients individuels d’Evergrande et d’autres entreprises de décoration fine ayant des conditions financières difficiles. On estime que la provision totale pour 2021 est d’environ 710 millions de RMB, dont 630 millions de RMB pour le Groupe Evergrande et ses entreprises membres et 80 millions de RMB pour d’autres clients. 21q4 sous l’augmentation des prix des matières premières, l’entreprise adhère au positionnement haut de gamme de la marque, à l’augmentation de la part du commerce électronique avec une marge brute plus élevée, à l’optimisation de la structure de la clientèle des canaux d’ingénierie et à l’amélioration du taux de soutien des nouveaux produits, afin de maintenir le niveau de profit de l’entreprise en développement stable.
Évaluation
La société promeut activement l’amélioration continue de la compétitivité du marché de la distribution Multi – canaux et multi – entreprises. Compte tenu du rythme d’accumulation des créances irrécouvrables d’evergrande et de l’augmentation des investissements du marché dans le lancement de nouveaux produits, et ajuste les prévisions de bénéfices de la société pour 2021 – 2022, on s’attend à ce que Le SPE de la société pour 2021 – 2023 soit respectivement de 1,41 yuan / 2,37 yuan / 2,75 yuan et que le rapport P / e correspondant soit de 25,2 fois / 15,0 fois / 12,9 fois; Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Risques liés aux politiques immobilières; Risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
