Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
La société a publié un rapport rapide sur les résultats, avec un chiffre d’affaires de 3,88 milliards de RMB en 2021, soit + 18,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 550 millions de RMB, soit + 18,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 0,5 milliard, soit + 11,1% d’une année sur l’autre. Dont 4q21 a réalisé un chiffre d’affaires de 870 millions de RMB, soit + 19,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 110 millions de RMB, soit + 1,4% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice non net de 0,7 milliard, soit – 23,5% d’une année sur l’autre.
Points clés à l’appui des notations
Toutes les bases de production alimentaire exploitent le potentiel pour améliorer la capacité de production et les activités de restauration continuent de s’améliorer et d’ouvrir de nouveaux magasins. L’entreprise 1Q – 4q a réalisé une croissance des revenus de + 29% / + 33% / + 10% / + 20% respectivement. La croissance rapide de 4q provient du développement coordonné des deux principales industries de la restauration et de l’alimentation, tout en augmentant la contribution. En ce qui concerne la plaque de congélation rapide, la ligne de production de congélation rapide de la base de Meizhou a libéré la capacité de production en 4q. Nous estimons que l’offre de capacité + le développement continu du marché de congélation rapide apportera une forte croissance. Pour les gâteaux de lune, le festival de mi – automne de 21 ans est 10 jours plus tôt que la même période de 20 ans, ce qui n’est pas propice à la publicité précoce; Cependant, le passif contractuel de 3Q est de 276 millions de RMB, soit 0,9 milliard de plus que 189 millions de RMB de 3q20, et les stocks sont de 300 millions de RMB, soit 0,9 milliard de plus que 210 millions de RMB de 3q20. Nous jugeons qu’une partie du revenu mensuel de gâteau est attribuable au règlement confirmé de 4q. Les gâteaux de lune sont l’atout de l’entreprise. Dans le contexte de la baisse des cadeaux de festival en 2021, nous jugeons que les ventes de l’entreprise sont meilleures que la moyenne de l’industrie. En ce qui concerne les services de restauration, avec la prévention et le contrôle de plus en plus scientifiques et précis de l’épidémie, les services de restauration de l’entreprise continuent de s’améliorer et l’entreprise continue d’ouvrir de nouveaux magasins de restauration, de sorte que la performance globale des services de restauration a été améliorée d’une année sur l’autre. Selon l’engagement de performance divulgué lors de l’acquisition de TAO Tao Ju Catering, le bénéfice net de TAO Tao Ju en 2022 n’est pas inférieur à 34,04 millions de RMB.
4q déduction du taux d’intérêt non net – 1pct, baisse des bénéfices. 4q bénéfice net de 110 millions de RMB pour la société mère, en hausse de + 1,4% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice non net de 0,7 milliard, soit – 23,5% d’une année sur l’autre. Le résultat non récurrent est de 48,25 millions de RMB. Nous supposons qu’il est lié au traitement comptable et à diverses subventions telles que la fusion et l’acquisition de TAO Tao Ju. Du point de vue des bénéfices de l’activité principale, il n’y a pas eu de changement important dans le niveau d’exploitation de la restauration et de l’alimentation, et il n’y a pas eu de changement important dans le côté des coûts. Nous déduisons qu’il n’y a pas eu de changement important dans le niveau des bénéfices.
1q22 la restauration et l’alimentation se développent ensemble pour réaliser conjointement le « succès ». Pendant les vacances du Festival de printemps de 22 ans, l’entreprise a lancé des activités telles que le dîner du soir de l’année pour stimuler les consommateurs. Selon le numéro public de l’entreprise, le nombre total de clients dans les magasins de restauration du Groupe a dépassé 210000, ce qui a donné de bons résultats dans L’ensemble. 1q22 les aliments du Festival sont principalement des plats en pot, des gâteaux de riz, des gâteaux de riz croustillants, de la saveur séchée et d’autres produits du nouvel an. Selon la divulgation du numéro public, les ventes sont florissantes, ce qui favorise la réalisation de la performance globale du Groupe. Tout au long de l’année, Taotao taoju et Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) Plusieurs grandes bases de l’industrie alimentaire continuent d’exploiter le potentiel de transformation technique pour améliorer la capacité, réduire les coûts, accroître l’efficacité et contrôler strictement les coûts, ce qui contribue à la croissance continue des ventes.
Évaluation
Nous ajustons nos prévisions de bénéfices en fonction des résultats et nous nous attendons à ce que le SPE soit de 0,97 / 1,18 / 1,41 RMB en 21 – 23 ans, soit + 18,5% / + 21,3% / + 19,4% d’une année sur l’autre. Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Les coûts des matières premières ont augmenté plus que prévu; L’impact répété de l’épidémie sur les services de restauration; La production du projet n’a pas été à la hauteur des attentes; Risques pour la sécurité alimentaire; Risque de dépréciation de l’achalandage.
