Cathay Biotech Inc(688065) ( Cathay Biotech Inc(688065) )
Évaluation du rendement
Le 24 février, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, qui devrait atteindre un chiffre d’affaires d’exploitation de 2198 milliards de RMB en 2021, en hausse de 46,78% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 604 millions de RMB, en hausse de 31,89% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre devrait atteindre 565 millions de RMB, en hausse de 63,74% d’une année sur l’autre et en baisse de 8,68% d’une année sur l’autre; Au quatrième trimestre, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 114 millions de RMB, en baisse de 16,68% d’une année sur l’autre et de 30,54% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
La demande d’Acide dicarboxylique à longue chaîne doit être réparée et le projet d’Acide sébacique devrait être mis en production au milieu de l’année: depuis 2021, l’entreprise a continué à labourer profondément le marché de l’acide dicarboxylique à longue chaîne, a maintenu et consolidé sa position dominante sur le marché international de la Chine, a réduit l’impact négatif de l’épidémie de covid – 19 et a augmenté ses revenus d’affaires d’Acide dicarboxylique à longue chaîne. On s’attend à ce que le projet d’Acide sébacique de 40 000 tonnes de l’entreprise soit mis en production au deuxième trimestre de 2022, ce qui élargira encore l’échelle du marché de l’Acide sébacique à longue chaîne de l’entreprise. Depuis le quatrième trimestre, le prix du pétrole a continué d’augmenter, le coût des matières premières alcanes de l’entreprise a augmenté, ce qui a eu un certain impact sur les bénéfices de l’entreprise.
Le polyamide a commencé à contribuer aux revenus, et le projet de paille devrait ouvrir davantage d’espace de croissance: après le second semestre de 2021, la production annuelle de 50 000 tonnes de bio – amylamine et de 100000 tonnes de bio – Polyamide de la base de Wusu de la société a été progressivement mise en production et Le développement continu de produits a été effectué. Actuellement, de nombreux produits, tels que pa56, pa510 et pa512, ont été développés et largement utilisés dans les plastiques d’ingénierie, la soie industrielle, La soie civile et d’autres domaines. Le projet de production annuelle de 500000 tonnes de bio – amylamine et de 900000 tonnes de bio – Polyamide dans la base de Taiyuan du Shanxi a été lancé et devrait être mis en production progressivement après 2023. Le projet de paille de l’entreprise fait l’objet d’un essai pilote. À l’avenir, un projet de production d’acide lactique à partir de paille de 10 000 tonnes sera construit dans le Shanxi. La percée de la technologie de la paille favorisera la popularisation de la biochimie et ouvrira un espace de croissance pour le développement ultérieur de l’entreprise.
Ajustement des bénéfices
Compte tenu de l’impact de la hausse des prix du pétrole sur les coûts de l’entreprise et du temps nécessaire à la promotion du Bio – Polyamide, nous prévoyons un chiffre d’affaires de 21,98 / 38,53 / 5276 milliards de RMB en 2021 – 2023; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 6,04 / 7,12 / 878 millions de RMB (dont 9% / 7% en 21 / 22), ce qui correspond à un pe de 101 / 85 / 69 fois et maintient la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques
Les progrès de l’industrialisation des nouvelles entreprises n’ont pas été aussi rapides que prévu, la certification des clients n’a pas été aussi rapide que prévu, le paysage acide binaire à longue chaîne a diminué et la hausse des prix du pétrole a affecté les bénéfices de l’entreprise.
