Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ( Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ) est le chef de file de la construction d’infrastructures de transport dans la province du Shandong, avec une croissance rapide et de haute qualité. En tant qu’entreprise leader dans la construction de routes et de ponts appartenant à l’État dans la province du Shandong, l’entreprise dépend du Groupe Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) En 2021, l’ordre d’adjudication cumulé de la société s’élevait à 101,04 milliards de RMB, soit une augmentation de 44%; Les prévisions de rendement indiquent que les revenus et les résultats de 2021 augmenteront respectivement de 66% / 58% et de 48% / 37% pour le tcac sur cinq ans de 16 à 21 ans, afin de réaliser une croissance rapide et de haute qualité.
La construction d’infrastructures de transport dans la province du Shandong au cours du « quatorzième plan quinquennal » devrait continuer de croître à un rythme élevé, et cette année, la croissance stable sera renforcée. Selon le plan global de développement des transports du « quatorzième plan quinquennal » de la province du Shandong, au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal », la province du Shandong accélérera la construction d’une province forte en matière de trafic. Il est proposé d’ajouter 2 527 km d’autoroute et 2 290 km de chemin de fer à grande vitesse, ce qui représente une augmentation de 19% / 68% par rapport à l’augmentation réelle du kilométrage au cours du « treizième plan quinquennal », et les investissements dans la construction de transports dans la province devraient continuer à croître rapidement. Le 23 janvier, la province du Shandong a publié le rapport sur les travaux du Gouvernement en 2022, dans lequel elle a proposé que « s’efforcer sans relâche d’assurer une croissance économique stable » soit classée au premier rang des dix principaux travaux de cette année. L’investissement dans la construction de transports dans la province en 2022 devrait dépasser 270 milliards de RMB, en hausse de 12% par rapport à l’année précédente, et la croissance stable des infrastructures de transport devrait augmenter.
À l’avenir, les sociétés cotées en capital provinciales devraient jouer un rôle important dans le financement, continuer à répondre aux besoins des administrations locales à grande échelle et obtenir davantage de ressources. Après 2017, le Gouvernement central a continué de renforcer la surveillance des passifs cachés des administrations locales et le financement de la sector – forme d’investissement urbain a été strictement limité, mais certaines provinces ont encore de grandes demandes d’investissement dans les infrastructures à l’avenir, de sorte qu’il est urgent d’élargir de nouveaux canaux de financement. Pour les administrations locales, l’utilisation du financement par capitaux propres des sociétés cotées en bourse non seulement complète une partie du capital de construction, mais n’augmente pas non plus de façon significative la dette implicite et le ratio de levier. Par conséquent, l’augmentation continue de l’échelle des entreprises publiques locales cotées en bourse et l’amélioration de leur capacité de financement sur le marché des capitaux répondent aux besoins de développement des administrations locales à l’avenir. La province du Shandong dispose d’un grand espace d’investissement dans les infrastructures, d’une forte force financière, de ressources suffisantes et d’une forte demande de fonds. Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) On s’attend à ce que le chiffre d’affaires et le rendement de l’entreprise continuent de croître à un niveau élevé grâce à un solide soutien des ressources de toutes les parties de la province.
Après la réorganisation par les grands actionnaires, aider la société à améliorer la part de marché des affaires dans la province, et ouvrir un nouvel espace pour les plans Multi – éléments tels que le chemin de fer et l’administration municipale. En 2020, le Groupe Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) Selon les prévisions de l’investissement total dans les autoroutes du Groupe au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’investissement total dans les autoroutes du Groupe est d’environ 520 milliards de RMB. Selon le taux d’acceptation moyen historique de Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) En plus de l’autoroute, l’entreprise a activement mis en place le marché des chemins de fer et des voies ferrées, amélioré le système de construction de l’infrastructure de transport et développé des activités complètes dans la région, espérant ouvrir un nouvel espace de croissance en dehors des routes et des ponts.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 21 / 27 / 3,5 milliards de RMB, en hausse de 58% / 28% / 27% d’une année sur l’autre, que le SPE sera de 1,36 / 1,75 / 2,22 RMB, et que le prix actuel des actions sera de 5,9 / 4,6 / 3,6 fois PE respectivement. Les entreprises comparables ont obtenu une note d’achat de 6,2 fois leur PE moyen sur 22 ans, compte tenu de leur bonne croissance future et de leur faible évaluation.
Conseils sur les risques: l’investissement dans la construction d’infrastructures de transport dans la province du Shandong n’est pas à la hauteur des attentes, le risque de baisse de la marge brute, le risque que le calendrier de construction du projet ne soit pas à la hauteur des attentes et le soutien des principaux actionnaires n’est pas à La hauteur des attentes.
