Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021, avec un chiffre d’affaires annuel estimé à 21585 milliards de RMB en 2021, en hausse de 16,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 944 millions de RMB, en hausse de 5,29% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Le canal de vente en ligne de l’entreprise a été transformé avec succès et le transfert des commandes SEB d’exportation a entraîné une augmentation. Q4 Single Quarter Company a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5 920 millions de RMB, soit + 11,82% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 703 millions de RMB pour la société mère, soit – 8,10% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance a augmenté de 1,3 PCT d’une année sur l’autre (Q3 Single Quarter increase Rate – 9,40%). Nous pensons que les principales raisons sont les suivantes: premièrement, en raison de la mise en œuvre réussie de la stratégie de transformation des ventes intérieures en canaux en ligne, l’optimisation de la structure des ventes de produits en ligne stimule la croissance des ventes intérieures; Deuxièmement, la demande à l’étranger a augmenté en raison de la croissance rapide du transfert des commandes de SEB à l’exportation de la société. En octobre 2021, la société a annoncé qu’elle augmenterait le montant associé à la transaction de SEB en 2021 à 7028 milliards de RMB, ce montant étant estimé à + 5,44% au début de l’année. Sous l’impulsion conjointe des ventes intérieures et étrangères, le chiffre d’affaires global de l’entreprise a augmenté régulièrement.
Le prix élevé des matières premières a entraîné une augmentation des dépenses de commercialisation et une pression à court terme sur les bénéfices de l’entreprise. Le prix des matières premières est toujours élevé et le taux des frais de vente a légèrement augmenté d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte pression sur les coûts de l’entreprise. D’une part, la forte augmentation des prix des matières premières, comme le cuivre, l’aluminium et l’acier inoxydable, a entraîné une baisse de 0,38 PCT de la marge brute globale de l’entreprise au cours de cette période; D’autre part, l’entreprise a augmenté les dépenses de promotion du commerce électronique, les dépenses de publicité et d’autres ressources de marketing, ce qui a entraîné une augmentation des dépenses de vente de 0,47 PCT. À l’avenir, avec la stabilisation des prix des matières premières et l’amélioration de la proportion de produits à marge brute élevée résultant de l’optimisation de la structure des produits, la rentabilité de l’entreprise devrait encore s’améliorer.
Le plan d’incitation au capital lie les intérêts de l’entreprise et des employés, ce qui est propice au développement stable à long terme de l’entreprise. En décembre 2021, la société a lancé le plan d’incitation aux actions restreintes, qui prévoit d’accorder 1 209500 actions restreintes à 293 objets d’incitation, dont des cadres moyens et supérieurs, des techniciens de base et d’autres employés. Le plan d’incitation comprend une augmentation substantielle du nombre de personnes et une plus large gamme d’objets d’incitation, ce qui aide l’entreprise à attirer et à retenir des talents exceptionnels dans tous les domaines, ce qui est propice au développement stable à long terme de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement: les résultats de la réforme des canaux de vente intérieure sont de plus en plus évidents, des commandes d’exportation suffisantes devraient entraîner une élasticité des résultats et maintenir la cote d ‘« achat ». L’entreprise est une petite entreprise d’appareils ménagers en Chine. L’expansion de nouvelles catégories et l’optimisation des canaux continuent d’aider l’entreprise. Le transfert de commandes de SEB devrait stimuler la croissance stable des revenus de l’entreprise à l’étranger et la force de développement à long terme de l’entreprise est forte. Compte tenu de la pression à court terme exercée sur l’entreprise par le coût des matières premières, nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 sera de 2364 / 2665 milliards de RMB (la valeur initiale prévue est de 2403 / 2709 milliards de RMB), ce qui correspond à la valeur marchande actuelle de PE 18 / 16 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes, les épidémies répétées en Chine, la hausse des prix des matières premières, etc.
