Shengmei Shanghai (688082)
Le 1er mars, shengmei Shanghai a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 1621 milliard de RMB, en hausse de 60,88% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 266 millions de RMB, en hausse de 35,31% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 195 millions de RMB, en hausse de 110,67% par rapport à l’année précédente.
Augmentation des revenus provenant de la gamme de produits multiples. Grâce à la prospérité du marché de l’équipement et à la maturité des produits de l’entreprise en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1621 milliard de RMB. Parmi eux, les revenus des équipements de nettoyage se sont élevés à 1056 milliard de RMB, en hausse de 29% par rapport à l’année précédente; Les revenus des autres équipements semi – conducteurs (électrodéposition, four vertical, etc.) se sont élevés à 274 millions de RMB, en hausse de 352% par rapport à l’année précédente, tandis que ceux des équipements de procédé humide emballés avancés se sont élevés à 218 millions de RMB, en hausse de 121% par rapport à L’année précédente. La part des revenus provenant de l’équipement autre que le nettoyage a atteint 30%, ce qui a entraîné une augmentation de 14 PTC d’une année sur l’autre, et le relais est devenu la principale force de croissance. Du côté des bénéfices, la compagnie a réalisé une déduction de 195 millions de RMB pour les bénéfices non nets en 2021, en hausse de 110,67% d’une année sur l’autre, avec une forte tendance à la croissance. Dans le même temps, l’entreprise a également augmenté ses investissements dans la recherche et le développement, les dépenses annuelles de recherche et de développement atteignant 278 millions de RMB (toutes sous forme de dépenses, sans capitalisation), le taux de dépenses de recherche et de développement étant de 17,18%, en hausse de 3,2 PCT par rapport à l’année précédente.
La sector – forme commence à prendre forme. L’entreprise continue de jouer un rôle de premier plan dans le domaine du nettoyage par voie humide, avec une part de marché mondiale de 5,2% pour les équipements de nettoyage à simple puce et à fente, selon Gartner 2020. En octobre 2021, l’équipement de procédé humide de la compagnie a été livré avec succès avec la cavité 2000 accumulée, et la technologie et l’équipement de nettoyage peuvent déjà couvrir plus de 80% du processus de nettoyage. En plus de l’équipement de procédé humide, l’entreprise a également activement élargi son portefeuille de produits et a élargi sa distribution dans des domaines tels que l’équipement de placage de semi – conducteurs, l’équipement de polissage de cuivre de semi – conducteurs, l’équipement de procédé humide emballé avancé et l’équipement vertical de tuyauterie de four, couvrant un marché d’équipement de 8 milliards de dollars. En 2021, la compagnie a expédié 20 ensembles d’équipement de placage de cuivre et a annoncé qu’elle avait obtenu des bons de commande pour 13 ensembles d’équipement de placage avant et 8 ensembles d’équipement de placage arrière le 18 février 2022, dont 10 sont des commandes supplémentaires pour les principales usines de Wafers en Chine. En 2021, l’entreprise a expédié 8 ensembles d’équipements de tuyauterie de four, principalement dans le domaine de la LPCVD, et de nouveaux produits tels que le four à diffusion d’oxydation et la ALD de tuyauterie de four sont également activement stockés. En outre, deux nouveaux produits d’équipement de première ligne devraient être mis sur le marché d’ici 2022 et la gamme de produits devrait encore être élargie.
Le marché d’outre – mer s’est développé sans heurt. Tout en maintenant la position de leader sur le marché chinois, l’entreprise a également ajouté cinq nouveaux clients célèbres en dehors de la région continentale en 2021, et le marché international s’est développé rapidement. En octobre, la société a reçu des commandes de demo pour l’équipement de placage Damascus des principaux fabricants asiatiques de circuits intégrés et de demo pour l’équipement de nettoyage monolithique mégasonique des principaux fabricants mondiaux de semi – conducteurs en Chine. En novembre, l’équipement de dégazage par voie humide utilisé par l’entreprise pour l’emballage des Wafers a reçu des commandes répétées de l’usine IDM mondiale en Chine. En décembre, l’entreprise a annoncé qu’elle avait reçu une commande de 2 ensembles d’équipement de nettoyage à puce unique SAPS du premier fabricant international de semi – conducteurs aux États – Unis. Sous la presse à succès, acmr, la société mère Holding, a donné une ligne directrice de revenus de 365 à 405 millions de dollars en 2022, avec une croissance centrale de 48% et des perspectives de croissance optimistes.
Suggestion d’investissement: shengmei Shanghai est le leader de l’industrie chinoise des semi – conducteurs, avec une forte capacité de développement indépendant et une forte compétitivité du marché. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires de 26,96 / 39,76 / 4853 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à un prix courant de 16 / 11 / 9 fois ps. Nous sommes favorables au développement de la sector – forme de l’entreprise et à l’expansion du marché d’outre – mer et maintenons la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la validation du produit n’est pas aussi bonne que prévu; Fluctuation cyclique de l’industrie en aval; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
