Shengmei Shanghai (688082)
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021.
Les nouveaux produits d’équipement à semi – conducteurs ont connu une croissance rapide en 2021
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1621 milliard de RMB. D’une année sur l’autre + 60,88%, une croissance rapide a été réalisée, dont le chiffre d’affaires de Q4 a atteint 533 millions de RMB, soit + 33,47% d’une année sur l’autre. Points de vue des produits: ① Équipement de nettoyage des semi – conducteurs: l’entreprise continue de lancer de nouveaux produits et de lier des clients célèbres tels que Hynix et Yangtze River Storage. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 1056 milliard de RMB, avec une croissance stable de + 29% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires principal est de 68,24% et – 15,46 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison du volume rapide de nouveaux produits non nettoyants de l’entreprise; Autres équipements à semi – conducteurs: y compris les équipements de placage, les tubes verticaux de four, le polissage du cuivre sans contrainte et d’autres équipements, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 274 millions de RMB, soit + 352% d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires principal représentant 17,69% d’une année sur l’autre et une augmentation substantielle de 11,49 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’expansion sans heurt des clients des équipements de placage ECP de l’entreprise, de l’augmentation substantielle du volume de livraison et de la livraison en vrac des Équipement de procédé humide emballé avancé: bénéficiant d’une expansion à grande échelle de la production de l’usine d’essai d’étanchéité, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 218 millions de RMB, soit + 121% d’une année sur l’autre, la proportion du revenu d’exploitation principal est de 14,08%, soit + 3,97 PCT d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, les stocks et les passifs contractuels de la compagnie s’élevaient respectivement à 1443 milliards de RMB et 364 milliards de RMB, soit + 135% et 324% d’une année sur l’autre. Les commandes en main de la compagnie étaient pleines et l’expansion de la capacité superposée soutiendra la croissance rapide des performances en 2022.
Réduction de l’impôt sur le revenu effet d’échelle superposé après déduction du bénéfice net non net
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 266 millions de RMB, soit + 35,31% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 195 millions de RMB, soit + 110,67% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’un revenu net attribuable à des variations de la juste valeur de 87 millions de RMB en 2020. En 2021, la société déduit le bénéfice net non attribuable à la société mère de 12,01%, soit + 2,84 PCT d’une année sur l’autre, et déduit l’amélioration de la capacité à but non lucratif. Plus précisément, ① côté bénéfice brut: le bénéfice brut des ventes en 2021 est de 42,53%, soit – 1,24 PCT d’une année sur l’autre, où le bénéfice brut des équipements de nettoyage des semi – conducteurs / autres équipements à semi – conducteurs / équipements avancés de traitement humide encapsulés est respectivement de – 0,70 / + 17,70 / – 8,90 PCT d’une année sur l’autre. La principale raison de la baisse de la marge brute des ventes est la forte baisse de la marge brute des équipements de procédé humide emballés avancés. Côté dépenses: en 2021, le taux des dépenses de l’entreprise était de 31,45%, soit – 1,22 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et les dépenses financières étaient respectivement de – 0,68, – 1,04, – 3,20, – 2,70 PCT d’une année sur l’autre. L’effet d’échelle était encore évident alors que l’entreprise continuait d’intensifier ses efforts de recherche et de développement; En 2021, le taux d’imposition sera préférentiel et l’impôt sur le revenu en 2021 sera de 2,5 millions de RMB, soit une baisse significative par rapport aux 26,25 millions de RMB en 2020.
L’équipement de procédé humide et sec est mis en œuvre simultanément, et la disposition de la sector – forme ouvre l’espace de croissance de l’entreprise
Dans le cadre du processus de procédé humide, l’équipement avancé de procédé humide d’emballage et d’électrodéposition doit être élargi: 1) l’équipement avancé de procédé humide d’emballage: tous les équipements de procédé humide à une seule pièce ont été couverts et fournis avec succès Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) Équipement de galvanoplastie: 2021m10 a reçu la commande Demo d’un important fabricant de semi – conducteurs en Asie, 2022m2 ECP Map Plating System a reçu le premier lot de commandes d’achat, et l’échelle de l’entreprise a augmenté rapidement. Sur la base d’un tube de four vertical, l’équipement de procédé sec est étendu horizontalement: au stade initial, il est concentré dans le LPCVD, puis développé dans le four d’oxydation et le four de diffusion, et finalement appliqué dans ald. En 2020, l’entreprise a réalisé la vente du premier équipement. Avec le volume de production subséquent, l’espace de croissance sera encore ouvert.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: Nous maintenons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère de 440 millions de RMB et 626 millions de RMB en 2022 – 2023, et les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère de 843 millions de RMB en 2024. Le prix actuel des actions correspond à un pe dynamique de 98 / 69 / 51 fois, respectivement. Sur la base de la forte croissance de la société, nous maintenons la cote de « surpoids».
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes, la concurrence sur le marché s’intensifie et l’expansion de l’usine de Wafers n’est pas à la hauteur des attentes.
