Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) ( Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
Principaux points de vue
Événement: 1) Le 25 février, China Telecom Corporation Limited(601728)
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 avec un chiffre d’affaires de 11,18 milliards de RMB (+ 10,1%), un bénéfice net de 1,13 milliard de RMB (+ 38,0%) pour la société mère et un bénéfice non net de 750 millions de RMB (+ 43,2%) déduit.
Le taux de croissance des bénéfices a continué d’être supérieur au chiffre d’affaires et la mise à niveau structurelle a renforcé la résilience des performances. Depuis 2019, la compagnie a réalisé un taux de croissance des bénéfices supérieur aux revenus pendant trois années consécutives. Le taux de croissance des bénéfices nets attribuables à la société mère est de 37,9%, 38,5% et 38,0% respectivement de 2019 à 2021. Le taux de croissance des bénéfices non nets déduit est de 41,7%, 36,6% et 43,2% respectivement, tandis que le taux de croissance des revenus au cours de la même période est de 5,2%, 6,7% et 10,1% respectivement. La croissance des bénéfices de la compagnie a montré une forte ténacité. Nous croyons que l’entreprise est active dans les secteurs d’activité à marge brute plus élevée, comme le calcul de haute performance, et que le niveau de marge bénéficiaire devrait continuer à s’améliorer.
L’industrie de l’information et de l’innovation a continué de jouer un rôle de premier plan et les serveurs nationaux et les fabricants écologiques concernés ont ouvert des possibilités de développement. Le 17 février, le site Web officiel de China Mobile a annoncé les résultats de l’appel d’offres pour les huitième et treizième paquets du projet d’achat centralisé de serveurs PC 2021 – 2022, qui comprend 28 000 serveurs et 3 775 serveurs, avec un montant d’appel d’offres d’environ 2,5 milliards de RMB; Auparavant, le 14 janvier 2022, China Mobile a publié l’annonce de l’attribution de l’ensemble des soumissions 3, 7, 11 et 12, y compris ZTE, China Technology controls et d’autres sociétés, pour un montant total de 1,3 milliard de RMB. Nous pensons que la promotion de l’innovation dans l’industrie financière et de l’innovation dans l’industrie des opérateurs devrait entrer dans une nouvelle phase d’ici 2022, et que les serveurs nationaux et les fabricants écologiques connexes devraient saisir des possibilités de développement.
La position de leader de l’innovation en matière d’information continue de se renforcer et les avantages de l’écosystème x86 domestique continuent de se renforcer. Dawning est le chef de file des serveurs d’innovation et a accumulé une base technologique profonde et un degré de confiance des clients dans le domaine de l’informatique de haute performance. Dawning détient une part plus élevée des projets pilotes d’innovation et d’information de l’industrie. En outre, les projets d’investissement de l’entreprise comprennent la R & D et l’industrialisation de modules io, le firmware de démarrage BIOS, le firmware de gestion BMC et d’autres domaines de produits et de technologies, la mise en page de modules de base autour du processeur haut de gamme domestique, et l’expansion continue de L’écologie informatique du Cloud, de l’informatique haut de gamme, du stockage, de l’ensemble du réseau, des logiciels autonomes, etc. Nous pensons que la position de l’entreprise en tant que leader de l’industrie de l’innovation et de l’information est stable, que l’écosystème x86 domestique est continuellement amélioré et que l’avantage concurrentiel devrait être renforcé.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Étant donné que le rapport Express sur le rendement n’est pas le résultat de la vérification et que les données spécifiques de chaque calibre d’entreprise n’ont pas été publiées, nous n’ajusterons pas temporairement les prévisions antérieures du SPE, et nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 0,74 / 0,96 / 1,23 RMB pour 21 à 23 ans. Selon le niveau d’évaluation de la société comparable, la société a reçu 41 fois PE en 22 ans, ce qui correspond à un prix cible de 39,36 RMB, et la cote d’achat a été maintenue.
Conseils sur les risques
La politique n’a pas répondu aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; R & D est inférieur aux attentes; La performance de haiguang est inférieure aux attentes; Restrictions commerciales; Risques incertains liés à l’émission et à l’offre
