Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
Événements:
Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Les conditions de déverrouillage sont les suivantes: 1) sur la base du revenu de 21 ans, le taux de croissance du revenu de 22, 23 et 24 ans est respectivement de 18%, 38%, 60%, 18%, 17% et 16%; Le bénéfice net de 21 ans (déduction faite de la non – déduction) est la base, et le taux de croissance du bénéfice net de 22, 23 et 24 ans (déduction faite de la non – déduction) est de 50%, 90% et 130%, respectivement 50%, 27% et 21%.
La société a publié le plan d’offre non publique. L’offre non publique est entièrement souscrite par l’actionnaire contrôlant et le Contrôleur effectif, M. Wu chaoqun. Le montant total des fonds collectés est de 500 à 800 millions de RMB, le prix d’émission est de 15,59 yuan / action (20% de réduction), le Nombre d’actions émises ne dépasse pas 30% du capital social de la société avant l’émission, et tous les fonds collectés sont utilisés pour le projet de fabrication de condiments avec une production annuelle de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes.
Commentaires:
Après avoir passé en revue toutes les incitations précédentes, les bottes ont finalement atterri. Depuis la création de la société, il y a eu trois incitations au capital, soit 11, 17 et 22 ans. La première fois avant l’inscription (11 ans), l’entreprise a mis en place la sector – forme d’actionnariat des employés Meishan tiandao et la méthode éternelle Meishan pour motiver les cadres supérieurs, les cadres moyens et l’épine dorsale de base. La participation totale de la sector – forme d’actionnariat était de 5,32%. Deuxièmement, peu de temps après la cotation (17 ans), 108 employés de base de l’entreprise ont reçu une incitation au capital sous forme d’actions restreintes, y compris des cadres supérieurs, des cadres moyens et des cadres de base, qui ont reçu 1,97% des actions. L’objectif de revenu et de bénéfice pour 17 – 20 ans a été fixé indirectement. Le revenu final de l’entreprise a augmenté de 120%, passant de 770 millions en 16 ans à 1,69 milliard en 20 ans. Le bénéfice net de la déduction des frais non déductibles est passé de 88 millions de RMB en 16 ans à 200 millions de RMB en 20 ans, en hausse de 131%. Selon la réalisation de chaque année, la société a atteint les conditions de déverrouillage en quatre ans, y compris le déverrouillage des revenus en trois ans et Le déverrouillage des bénéfices en un an. La troisième fois, il y a cinq ans que la dernière période d’incitation a été achevée et que certains changements ont été apportés à la direction et au personnel technique de l’entreprise. L’entreprise a besoin d’une nouvelle série d’incitations au capital pour retenir les employés et verrouiller les objectifs futurs.
Cette incitation a permis d’obtenir des résultats fermes et futurs. Il est proposé d’accorder un total de 4,59 millions d’actions restreintes à 73 cadres supérieurs, cadres moyens et membres de base, ce qui représente 0575% du capital social total de l’entreprise. Le nombre de personnes encouragées et le nombre de subventions ont diminué par rapport à la dernière fois, mais le personnel de base est impliqué, ce qui reflète également la stabilité relativement forte des employés. Les conditions de déverrouillage sont de 18%, 17% et 16% du taux de croissance des revenus au cours des 22 à 24 ans, et de 50%, 27% et 21% du taux de croissance du bénéfice net après déduction des dépenses non déductibles. L’objectif conservateur reflète la détermination de la réalisation de l’incitation et fournit également le résultat final de l’objectif pour l’avenir. Selon l’achèvement de l’incitation précédente, nous pensons que l’entreprise devrait réaliser l’incitation avec succès cette fois.
Collecte de fonds pour l’expansion de la capacité au début du développement non public. La compagnie a annoncé son plan d’expansion de la capacité en octobre 19 et son plan d’ajustement de la capacité en novembre 20. La compagnie a l’intention d’ajouter Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de capacité d’assaisonnement, avec un capital requis de 1,26 milliard de RMB et des sources de financement autofinancées. Après l’achèvement de l’expansion de la capacité de production, l’entreprise aura une capacité de production de 1 105000 tonnes, dont 820000 tonnes de sauce soja, 155000 tonnes de vin de cuisson et 130000 tonnes de vinaigre. L’expansion de la capacité de production atteindra respectivement la fin de 22 et la fin de 24 ans, dont 200000 tonnes de sauce soja et 100000 tonnes de vin de cuisson à la fin de 22 ans et 300000 tonnes de sauce soja à la fin de 24 ans. À ce moment – là, il fournira un soutien solide à l’expansion du marché de l’entreprise.
Perspectives de l’entreprise: la consommation à court terme s’est stabilisée et le volume des produits et des canaux à moyen terme est disponible. 22 ans: Au fur et à mesure que la consommation se stabilise progressivement et que l’impact des achats collectifs communautaires prend fin, les ventes devraient augmenter fortement cette année, la réaction des coûts superposés à la hausse des prix est plus lente et plus faible que celle des pairs, et les attentes en matière d’élasticité des bénéfices sont plus grandes. À moyen terme: logique future de l’entreprise: côté produit: le positionnement du produit de l’entreprise est moyen et haut de gamme, en insistant sur le fait que les produits sans addition sont le noyau, en même temps, les produits haut de gamme tels que les produits frais et délicieux sont disposés en fonction de la demande des consommateurs, et les produits futurs tels que la sauce de soja enzymatique et la sauce de soja aromatisée sont disposés à l’avance. Avec l’approfondissement progressif de la tendance générale de la mise à niveau de la consommation, l’entreprise espère en bénéficier Channel End: d’une part, avec la mise en place nationale de superchannel, d’autre part, le développement et l’amélioration des canaux traditionnels, les ventes de l’entreprise sont prometteuses. Motivation: encourager le maintien en poste des talents et fixer des objectifs à moyen terme pour stimuler la vitalité de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation: Nous sommes optimistes quant à la tendance au développement du marché de la sauce soja haut de gamme. Avec l’entrée de Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) À l’heure actuelle, la structure de l’industrie est encore dispersée, la part de marché de premier plan devrait augmenter progressivement à l’avenir, l’entreprise cultive des condiments haut de gamme pendant de nombreuses années devrait en bénéficier. À moyen terme, on s’attend à ce que les produits et les canaux de l’entreprise s’élargissent et que les incitations au capital verrouillent les résultats de croissance de l’entreprise. Sans tenir compte de l’effet des charges d’incitation au capital et de l’émission de capitaux propres dilués supplémentaires, nous prévoyons que le revenu de la société sera de 1,9 milliard de RMB, 2,3 milliards de RMB et 2,8 milliards de RMB en 21 – 23 ans, avec une augmentation annuelle de 12%, 23% et 20%, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 210 millions de RMB, 320 millions de RMB et 410 millions de RMB, avec une augmentation annuelle de 4%, 50% et 30%. Nous accorderons à la société un prix cible d’un an de 28 RMB sur la base de Maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières; Détérioration de l’environnement des ventes; Les coûts des matières premières augmentent rapidement; Questions de sécurité alimentaire, etc.
