Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2168 milliards de RMB, soit + 22,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 669 millions de RMB, soit + 23,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 639 millions de RMB, soit + 18,0% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net de la société mère était de 30,85%, soit + 0,16 PCT par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre de 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 634 millions de RMB, soit + 6,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 218 millions de RMB, soit + 4,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 201 millions de RMB, soit – 3,2% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net de la société mère était de 34,39%, soit – 0,67 PCT par rapport à l’année précédente.
Les opérations ont été stables tout au long de l’année et les résultats du quatrième trimestre ont été légèrement inférieurs aux prévisions. Du côté des revenus, les revenus du 21q4 de la compagnie ont augmenté de 6,7% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance a légèrement ralenti. Nous nous attendons à ce que les canaux de commerce électronique connaissent une croissance plus rapide. Selon les données d’Ovi Cloud Network, les ventes en ligne globales de l’industrie des fourneaux intégrés du 21q4 ont augmenté de 31,1% et les ventes hors ligne de 72,3%. Les ventes en ligne des produits des fourneaux intégrés de l’entreprise ont augmenté de + 110% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur Au niveau global du marché, mais légèrement inférieur au niveau hors ligne. Au cours des 21 dernières années, la part de marché des produits de cuisson intégrés midea dans la sector – forme de commerce électronique a atteint 8,23%, en particulier au cours de la période du « double 11 » de 21 ans, les ventes de l’ensemble du réseau ont dépassé 250 millions de RMB, soit une augmentation de 425% d’une année sur l’autre. Nous pensons que le développement et l’amélioration du commerce électronique, de l’Ka, de l’ameublement de la maison et d’autres canaux seront une source importante de croissance des revenus de l’entreprise. En ce qui concerne les produits, selon Ovi cloud.com, le prix moyen en ligne / hors ligne de la catégorie de fourneaux intégrés de l’entreprise au cours des 21 dernières années est respectivement de + 258 yuan / – 186 yuan. Les ventes de fourneaux intégrés de cuisson à la vapeur dans les canaux en ligne / hors ligne représentent 51,1% / 36,2% des ventes totales de la catégorie de fourneaux intégrés de l’entreprise. Par rapport à d’autres marques de tête, il y a encore de la place pour l’amélioration de la structure des produits américains. Du côté des résultats, le bénéfice net de la société au 21q4 était de + 4,6% d’une année sur l’autre, le taux d’intérêt net était de 34,39% et – 0,67 PCT d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que la pression sur les matières premières commence à se manifester progressivement, après que l’entreprise a fait un bon travail dans l’exploitation interne du potentiel de descente, Q4 s’est également poursuivi. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net annuel de l’entreprise a légèrement augmenté de 0,16 PCT au cours des 21 dernières années, ce qui montre la ténacité de la rentabilité et la qualité globale de l’exploitation.
En ce qui concerne l’avenir, nous pensons que l’entreprise a encore un grand potentiel de développement à l’extrémité du canal et à l’extrémité du produit et qu’elle devrait bénéficier des dividendes de l’industrie pour maintenir un bon taux de croissance. À l’extrémité du canal, l’entreprise a continué à creuser profondément dans l’affaissement du canal, et en février 22, les séries X5 et X6 ont été présentées dans le plan Jingdong Spark en tant que nouveaux produits intégrés haut de gamme représentatifs, et les produits du marché de l’affaissement ont été annoncés et codés, ce qui devrait permettre d’obtenir des dividendes incrémentaux potentiels sur le circuit; Le nombre de terminaux de marketing hors ligne est en tête de l’industrie, avec la rentabilité et la stabilité des concessionnaires, et on s’attend à ce que le nombre de concessionnaires de haute qualité dans le cadre du plan d’affaires augmente davantage et que les avantages des canaux s’améliorent continuellement; Le développement de canaux urbains de haut niveau a un potentiel de croissance. Côté produit, l’espace de mise à niveau de la structure intégrée des produits de cuisson de l’entreprise existe encore, avec l’augmentation de la proportion de produits haut de gamme tels que l’intégration de la cuisson à la vapeur et de la cuisson pour compenser la pression sur les coûts, le taux d’intérêt net devrait encore augmenter.
Conseils d’investissement: l’entreprise crée une marque de premier plan pour l’industrie des fourneaux intégrés, le canal coule et les magasins augmentent l’efficacité, l’optimisation continue de la structure des produits, la logique d’amélioration de la perméabilité des fourneaux intégrés superposés et la croissance des performances à long terme. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 788 / 924 millions de RMB en 22 – 23 ans (la valeur précédente était de 818 / 959 millions de RMB). Le cours actuel des actions correspond à 12,99 X / 11,08 xpe en 22 – 23 ans, ce qui maintient la cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques: il peut y avoir des différences entre les données de rendement rapide et les données financières vérifiées par un cabinet comptable; Le risque de volatilité macroéconomique, en particulier sur le marché immobilier; Risque de concurrence sur le marché; Risque de fluctuation importante des prix des matières premières; Risques liés aux opérations à l’étranger et aux fluctuations des taux de change; Le risque de perte de ressources humaines; Risque pour le client du canal d’ingénierie.
