Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) ( Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
Résumé de l'événement: le 28 février 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l'année 2021. En 21 ans, elle a réalisé un bénéfice d'exploitation de 3,7 milliards de RMB, en hausse de 34,35% par rapport à l'année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 1,62 milliard de RMB pour la société mère, en hausse de 26,69% par rapport à l'année précédente.
Les résultats de l'année ont été légèrement supérieurs aux prévisions et les revenus et les bénéfices du quatrième trimestre ont augmenté d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires réalisé en 21 ans était de 3,7 milliards de RMB, en hausse de 34,35% d'une année sur l'autre. Selon wind, le taux de change moyen du dollar américain par rapport au RMB en 21 ans était de 6,45, comparativement à 6,90 au cours de la même période l'an dernier. Selon le critère de comparaison du dollar américain, le revenu en 21 ans a augmenté de 43,74% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1 620 millions de RMB, en hausse de 26,69% par rapport à l'année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 1172 milliard de RMB, en hausse de 47,68% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 402 millions de RMB, en hausse de 48,29% d'une année sur l'autre. Le bénéfice d'un seul trimestre a atteint un sommet historique. Nous croyons que l'entreprise peut encore réaliser une augmentation élevée des revenus et des bénéfices en raison de la fluctuation du taux de change, de l'augmentation des prix des matières premières et de l'épidémie de Xiamen, et atteindre l'objectif d'incitation au capital (chiffre d'affaires de 3443 milliards et bénéfice de 1598 milliards) et l'Objectif du Fonds d'incitation des partenaires (chiffre d'affaires de 3580 milliards) comme prévu, ce qui reflète la forte gestion des coûts, la gestion de la chaîne d'approvisionnement et la marque, la recherche et le développement de l'entreprise. Capacité globale du canal.
On s'attend à ce que des facteurs défavorables tels que le taux de change de 22 ans, la hausse des prix des matières premières et les épidémies continuent d'être éliminés. Le marché craint que l'appréciation du taux de change du RMB n'ait un impact négatif sur l'entreprise. Nous pensons que le taux de change n'est qu'un facteur de perturbation à court et à moyen terme (1 - 2 ans) et ne modifie pas la croissance élevée à long terme de l'entreprise. En outre, l'entreprise a augmenté les prix deux fois en 21 ans, la pression de la hausse des prix en amont s'est exercée sur la transmission bénigne en aval, si les prix des matières premières en amont baissent en 22 ans, la marge brute peut encore augmenter. En ce qui concerne la situation épidémique, l'influence de la situation épidémique en Chine sur la production de l'entreprise a été rétablie et l'entreprise est maintenant en pleine production. L'épidémie à l'étranger a encore stimulé la demande de télétravail et de vidéoconférence. La récurrence de l'épidémie a encore changé l'habitude des gens de travailler et de vivre. L'équipement de communication de bureau mobile passera progressivement de l'équipement optionnel à l'équipement obligatoire. La tendance de l'entreprise à une forte demande de commandes à L'étranger est durable.
Engagé dans la recherche et le développement de nouveaux produits et l'expansion des clients en aval de la Chine, la deuxième courbe de croissance mérite d'être attendue. Au cours des 22 dernières années, l'entreprise a continuellement amélioré sa matrice de produits et lancé de nouveaux produits lourds afin d'ouvrir de nouvelles courbes de croissance au - delà des téléphones sip. Le 20 janvier 2022, l'entreprise a officiellement lancé un nouveau casque Bluetooth de la série bh7x, qui a stimulé le marché audio haut de gamme, et a créé une gamme complète de produits d'écouteurs pour répondre à la demande de bureaux mixtes en cas d'épidémie à l'étranger. En outre, les produits d'appareils auditifs de L'entreprise sont également en phase de R & D et de réserve, ce qui devrait ouvrir un nouvel espace de croissance. L'entreprise s'est activement développée dans l'industrie financière en aval en Chine. Les ventes de produits clés ont fait des percées dans les principales banques chinoises, les sociétés de valeurs mobilières et les sociétés de fonds, et la structure des clients en aval a été continuellement optimisée.
Suggestions d'investissement: sur la base d'un jugement optimiste sur les activités de la société, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 16,20 / 22,99 / 2932 milliards de RMB, le multiple PE correspondant sera de 44x / 31x / 25x, et le Centre d'évaluation de la société au cours des cinq dernières années sera de 40x, et le Centre d'évaluation sera continuellement amélioré. Nous estimons que l'entreprise bénéficiera d'une forte croissance de la demande, d'une amélioration de la marge brute, d'une optimisation de la structure de la clientèle et d'autres avantages, et nous nous attendons à ce que les résultats de 22 ans continuent de croître à un niveau élevé afin de maintenir la cote « recommandée ».
Indice de risque: l'épidémie affecte à plusieurs reprises la production chinoise et la demande à l'étranger; Les fluctuations des taux de change; Risque de hausse des prix des matières premières.
