Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Événements:
Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Le taux de croissance des revenus au cours des 22 et 23 dernières années est respectivement de 15% et 32,25%, soit 15% et 15% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les incitations couvrent une large gamme et sont accordées en grand nombre. Dans le cadre de ce plan d’incitation, il est proposé d’accorder un total de 11,97 millions d’actions restreintes à 237 administrateurs, cadres supérieurs, cadres moyens et cadres techniques de la société, ce qui représente environ 1,59% du capital social total de la société, dont 33, 38, 30 et 300000 actions respectivement par Yu Zhiyong, Wu xuejun, Shen songlin et He Changjun, Vice – présidents, et 8,66 millions d’actions respectivement par d’autres cadres moyens et cadres techniques. 1,15% du capital social total de la société. 1) en ce qui concerne le nombre de bénéficiaires, le nombre de bénéficiaires de cette subvention est de 237, soit bien plus que 176 en 20 ans et 140 en 21 ans. En ce qui concerne le nombre d’actions accordées, 11,97 millions d’actions ont été accordées, soit environ 1,59% du capital social total, tandis que 7,3 millions d’actions ont été accordées au titre de l’option à 20 ans, soit 1,22%, et 2,1 millions d’actions au titre de l’option à 21 ans, soit 0,28%, soit beaucoup plus que les deux périodes précédentes. Qu’il s’agisse de la portée ou de la quantité de la subvention, cette fois – ci, elle a été élargie pour refléter le désir et l’importance de l’entreprise pour les talents.
Les objectifs sont plus pragmatiques et les styles de prise de décisions changent progressivement. Les conditions de libération de l’incitation au capital sont basées sur le chiffre d’affaires de 21 ans, le taux de croissance du chiffre d’affaires de 22 et 23 ans est respectivement de 15%, 32,25%, et le taux de croissance annuel converti est de 15%, 15%. Par rapport aux deux objectifs précédents, la désignation de l’objectif est plus pragmatique et plus stable. D’une part, elle montre la détermination de l’entreprise à changer. Depuis 21h2, la stratégie de l’entreprise est progressivement passée de l’objectif de vente à l’accent mis sur la fraîcheur de la date du produit et la santé de l’inventaire des canaux. La stratégie est plus stable et plus durable. D’autre part, elle renforce également la confiance des cadres moyens et des objectifs réalisables sont propices au maintien en poste des talents et à la réalisation conjointe des objectifs.
Perspectives sur 22 ans: nettoyage des stocks pour faire face au point d’inflexion, deuxième reprise à fleurir. Revenus: d’une part, selon l’enquête sur les canaux, les terminaux et l’entreprise, nous pensons que l’action de déstockage de l’entreprise est terminée et que l’accent stratégique est davantage mis sur la fraîcheur des dates et la santé des stocks, de sorte que les canaux de l’entreprise devraient entrer dans un cercle vertueux à l’avenir; D’autre part, la consommation future devrait se stabiliser progressivement. Sous l’effet d’un faible stock, d’une consommation stable et d’une base faible, les revenus des entreprises devraient revenir progressivement à la voie rapide de la croissance. Bénéfices: À l’avenir, au fur et à mesure que l’avantage d’échelle se manifestera progressivement, le taux de dépenses de type fixe devrait diminuer progressivement, et l’élasticité des bénéfices peut être prévue sur une base plus faible. Toutefois, compte tenu de la forte augmentation de la pression sur les coûts par rapport à 20 ans, nous prévoyons qu’il sera difficile de rétablir les bénéfices au niveau de 20 ans.
Perspectives d’avenir: accélération de la liquidation de l’industrie, les dirigeants devraient bénéficier d’incitations au capital. L’industrie des condiments composés aura un grand espace de marché à l’avenir et en est encore au stade initial de son développement, avec de nombreux participants. Au cours des 21 dernières années, la demande de l’industrie de la consommation n’a pas été forte, les achats collectifs communautaires et d’autres chocs, les entreprises d’assaisonnement composé ont également connu une vague de nettoyage, les petites entreprises se sont retirées passivement, les entreprises ayant la force du capital, la Force des produits et La force de la marque comme Tianwei et Yihai devraient en bénéficier. Entre – temps, 22 ans d’incitation au capital de l’entreprise devraient être mis en place pour garantir la concurrence des entreprises et leur développement rapide et de haute qualité.
Prévision des bénéfices et notation: l’entreprise est dans l’âge d’or du développement d’assaisonnements composés. L’entreprise est dans une excellente piste de course. Après 21 ans de difficultés de développement de l’industrie, le dégagement de l’industrie s’accélère. Nous sommes optimistes sur la compétitivité de base et le potentiel de développement de l’entreprise. À court terme, avec la fin du dégagement du canal, la consommation se stabilise progressivement, et la base basse de 21 ans est ajoutée, l’entreprise est sur le point d’accueillir une vague de croissance de haute qualité. Entre – temps, l’incitation au capital a un seuil de croissance des revenus verrouillé. Sans tenir compte des frais d’incitation au capital, nous prévoyons que le taux de croissance des revenus de la société sera de – 14%, 23% et 20%, le taux de croissance des bénéfices sera de – 50%, 72% et 39%, et le SPE correspondant sera de 0,24 Yuan, 0,41 yuan et 0,57 Yuan respectivement en 2021 – 2023. Nous évaluerons 65x en fonction des résultats de 2022, avec un prix cible d’un an de 26 Yuan, afin de maintenir la cote « augmentation de la participation » de la société.
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières; Détérioration de l’environnement des ventes; Les coûts des matières premières augmentent rapidement; Questions de sécurité alimentaire, etc.
