Willfar Information Technology Co.Ltd(688100) ( Willfar Information Technology Co.Ltd(688100) )
Principaux points d’investissement
Événement: Willfar Information Technology Co.Ltd(688100) Le bénéfice de base par action est de 0,68 yuan / action, en hausse de 21,43% par rapport à l’année précédente, et le rendement est conforme à nos attentes. Au quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 526 millions de RMB, en hausse de 29,88% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 93 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 40,91% d’une année sur l’autre.
Les activités de l’entreprise ont maintenu une croissance globale et des flux de trésorerie stables: tous les secteurs d’activité de l’entreprise ont maintenu une tendance à la croissance. Parmi eux, le chiffre d’affaires des services au niveau du réseau s’est élevé à 1131 milliard de RMB, soit 62,17% du chiffre d’affaires d’exploitation, en hausse de 13,93% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des entreprises de perception s’est élevé à 578 millions de RMB, soit 31,81% du chiffre d’affaires d’exploitation, en hausse de 63,68% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des entreprises de niveau application s’est élevé à 109 millions de RMB, soit 6,02% du chiffre d’affaires d’exploitation, en hausse de 14,21% d’une année sur l’autre. En 2021, l’encaisse reçue par la société pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’œuvre s’élevait à 1599 milliard de RMB, soit 87,57% des revenus d’exploitation. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation s’élevaient à 246 millions de RMB, en hausse de 30,27% d’une année sur l’autre. Principalement en raison de l’amélioration de l’efficacité du roulement des comptes débiteurs, le taux de roulement des comptes débiteurs est passé de 2,17 en 2020 à 2,39, ce qui a entraîné un flux de trésorerie
Élargir le scénario d’application du produit et obtenir des r ésultats remarquables: en 2021, l’entreprise a lancé 29 nouveaux produits, dont 5 couches d’application, 12 couches de réseau et 12 couches de perception. Parmi eux, la couche application a lancé la sector – forme Cloud intelligente IOT, la passerelle de communication et le module de communication de la couche réseau sont toujours les produits de base de l’entreprise, et la couche perception a développé le terminal de détection électrique, l’eau numérique et d’autres produits. L’investissement total de la société dans la recherche et le développement s’élevait à 177 millions de RMB, soit 9,69% des revenus d’exploitation, en hausse de 36,51% par rapport à l’année précédente. Au cours de l’année en cours, 65 brevets et 78 droits d’auteur sur les logiciels ont été ajoutés et 43 normes nationales, industrielles, locales et collectives ont été élaborées. De nombreux projets ont été évalués comme des projets clés nationaux et provinciaux de planification de la recherche et du développement et ont été inclus dans la liste des premières chaînes régionales + énergie.
La stratégie d’outre – mer a été pleinement mise en œuvre et l’activité Chip s’est développée rapidement: en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 596 millions de RMB en Chine, en hausse de 15,69% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires d’exploitation international a atteint 223 millions de RMB, en hausse de 257,48% d’une année sur l’autre, avec une croissance rapide des activités internationales À l’heure actuelle, la structure des produits d’exportation de l’entreprise à l’étranger est progressivement enrichie et perfectionnée, au lieu de se concentrer uniquement sur les terminaux de surveillance de l’électricité, l’entreprise a ajouté des scénarios d’application tels que l’eau intelligente et a réalisé des percées dans les modules de communication et les services de passerelle de communication. Le réseau de vente outre – mer couvre les principaux marchés d’Asie, d’Afrique, d’Amérique et d’autres pays, avec des dizaines de millions de connexions d’utilisateurs outre – mer. Nous croyons qu’avec l’amélioration continue du niveau d’intelligence du réseau électrique et l’expansion continue de la part de marché de l’entreprise à l’extérieur de la Chine, l’entreprise devrait maintenir une forte croissance.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en raison de l’impact mineur des changements dans la structure des produits sur la marge bénéficiaire brute, nous avons réduit le SPE de 2022 – 2023 de 0,95 / 1,26 yuan à 0,90 / 1,19 Yuan, et nous nous attendons à ce que le SPE de 2024 soit de 1,48 yuan. La valeur marchande actuelle correspond au PE de 2022 – 202427 / 21 / 17 fois. En raison de l’amélioration continue de la technologie des modules de communication de l’entreprise, nous maintenons la notation d ‘« achat ».
Indice de risque: la situation à l’étranger est instable et la concurrence s’intensifie; Les commandes des clients sont inférieures aux attentes; La promotion de l’énergie en réseau n’a pas été à la hauteur des attentes.
