Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Résumé des investissements:
La capacité d’innovation de pointe d’Ely, le contrôle des ressources en amont et l’aménagement stratégique de l’ensemble du canal constituent son propre fossé. En ce qui concerne le Sous – secteur, le secteur du lait liquide est la principale source de revenus de l’entreprise. Le secteur de la poudre de lait et des produits laitiers contribue activement aux revenus de l’entreprise, tandis que les boissons saines représentent une faible proportion, ce qui devrait devenir un moteur de croissance important de l’entreprise. Yili est devenu le leader du lait à température ambiante et du yogourt à basse température. Le lancement continu de nouveaux produits et l’approfondissement de la subsidence des canaux deviendront les principales stratégies pour augmenter la part de marché de l’entreprise:
En ce qui concerne le lait blanc haut de gamme, Yili a lancé le Golden Classic pour le lait blanc haut de gamme à température ambiante en 2006. En 2020, le volume des ventes au détail a augmenté de 35,1% d’une année sur l’autre et la part de marché a augmenté de 4,9 PCT pour atteindre 50,6%, se classant au premier rang dans le segment correspondant du marché.
En ce qui concerne le yogourt à température ambiante, Yili a lancé les produits amuxi en 2014, et les ventes d’amuxi ont dépassé 30 milliards en 2020, atteignant un nouveau sommet.
En ce qui concerne le yogourt à basse température, Yili se classe au premier rang de l’industrie avec une part de marché de 31,1% en 2019. Ses produits sont riches en SKU et il y a encore de l’espace pour l’expansion de catégorie pour les produits haut de gamme.
Nous pensons qu’à l’avenir, la part de marché d’Ely dans le domaine du lait à température ambiante et du yogourt à basse température augmentera encore. Sur le marché intermédiaire et le marché bas de gamme, avec l’approfondissement des canaux de l’entreprise, nous espérons développer davantage de demandes de consommation. Sur le marché intermédiaire et haut de gamme, l’entreprise a encore de l’espace pour exploiter la demande de segmentation et innover continuellement dans les catégories. Yili est entré dans le domaine du lait pasteurisé plus tard. Compte tenu de l’avantage initial des entreprises laitières régionales, Yili ne peut pas croître rapidement à court terme. La plaque de lait pasteurisé devrait contribuer à la formation d’Yili à moyen et à long terme.
Le lait pasteurisé est principalement produit par des entreprises laitières régionales. En 2019, le lait pasteurisé cr5 était de 36,2%, dont le taux de marché de Guangming était le plus élevé (12,1%). Dans l’ensemble, Yili est relativement stable dans l’exploitation et a une disposition tardive dans le domaine de la basse température.
Compte tenu de la forte caractéristique régionale de l’industrie laitière pasteurisée, la culture des consommateurs et le changement des habitudes de consommation prennent un certain temps, de sorte qu’il est difficile de contribuer à la performance d’Erie à court terme. À moyen et à long terme, Yili Channel a une construction parfaite, maîtrisant de nombreuses sources de lait de haute qualité et une forte capacité de commercialisation, ce qui devrait rapidement devenir un chef de file de la segmentation. L’activité d’ely Infant Milk Powder croît rapidement et sa capacité de R & D de haut niveau, son système strict de contrôle de la qualité et sa capacité d’achat exceptionnelle l’aideront à atteindre la deuxième place en 2022.
Le secteur de la poudre de lait pour nourrissons Yili a connu une croissance rapide. En 2020, Yili se classait au sixième rang de l’industrie avec une part de marché de 6,2%, mais son activité de poudre de lait pour nourrissons et jeunes enfants a connu une croissance rapide, avec un taux de croissance annuel de plus de 30% au cours du premier trimestre de 2021 et un taux de croissance annuel de Plus de 40% au cours du troisième trimestre de 2021. Yili est devenue la marque de poudre de lait pour nourrissons et jeunes enfants avec le taux de croissance le plus élevé sur le marché chinois.
La part de marché de la poudre de lait pour nourrissons Yili a continué d’augmenter. L’objectif commercial de Yili Milk Powder est d’atteindre la deuxième part de marché de l’industrie en 2022 et la première en 2025. Nous croyons que les capacités de recherche et de développement de haut niveau d’ely, son système de contrôle de la qualité strict et sa capacité d’acquisition exceptionnelle contribueront à la réalisation de cet objectif.
L’avantage de leader a contribué à la forte croissance de l’entreprise de fromage Erie. Yili a mis en place une division du fromage en 2018 et a maintenant des produits tels que le beurre, la crème légère et le fromage pour enfants. Au fur et à mesure que la gamme de fromages continue de s’améliorer, l’entreprise innove dans l’introduction de fromages frais pour adultes, etc. Nous croyons que la forte force de la marque et la construction de canaux de l’entreprise peuvent aider les produits fromagers à s’écouler rapidement, et même en 2020, la Division fromagerie a réalisé une croissance significative de la performance globale d’une année sur l’autre.
Suggestions d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires annuel de la compagnie de 21 à 23 ans est de 1100,8 / 1241,4 / 137980 milliards de RMB, en hausse de 13,63% / 12,77% / 11,15% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère est de 84,34, 9988 et 11405 milliards de RMB, en hausse de 19,2% / 18,4% / 14,2% d’une année sur l’autre, et que le SPE est de 1,32, 1,56 et 1,78, respectivement, et que le PE correspondant est de 29,99, 25,32 et 22,18. Étant donné que l’entreprise est l’objet principal de l’industrie laitière, que la Fondation de la plaque de lait liquide est solide et que la poudre de lait et les produits laitiers forment la deuxième courbe de croissance, compte tenu de la situation centrale et fondamentale de l’évaluation de l’entreprise au cours des deux dernières années, l’évaluation PE de l’entreprise en 2022 est de 32x, avec une valeur raisonnable correspondante de 49,92 yuan / action, couvrant pour la première fois et donnant une cote d ‘« achat».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux produits sont inférieures aux prévisions, les prix du lait cru augmentent, la sécurité alimentaire et la concurrence augmentent les risques.
