Western Mining Co.Ltd(601168) ( Western Mining Co.Ltd(601168) )
Événement: Western Mining Co.Ltd(601168) Il est proposé de transférer 27% des capitaux propres de Qinghai Dongtai genell Lithium Resources Co., Ltd. Détenus par l’actionnaire contrôlant avec 3,34 milliards de RMB. Le 1er mars, Western Mining Co.Ltd(601168) Une fois le transfert terminé, les principaux actionnaires de lithium Resources Company sont Qinghai taifeng xianxian Lithium Energy Technology Co., Ltd. (49,5%), Western Mining Co.Ltd(601168) (27%), Qinghai lianyu potash Fertilizer (20,34%), Qinghai Citic Guoan Information Industry Co.Ltd(000839) Technology Development (2,16%) et Qinghai State – owned Assets Investment Management Co., Ltd. (1%).
L’actif de base de lithium Resources Company est la propriété de la mine de sel Dongtai genell Lake, avec une excellente dotation en ressources, une technologie de projet mature, une expansion rapide de la production et un faible coût d’extraction du lithium. Lithium Resources Company possède actuellement le droit d’exploitation de la mine de lithium, de bore et de potassium dans le lac salé de jinier, Dongtai, dans la ville de Golmud, dans la province de Qinghai, avec une superficie minière de 314,24 kilomètres carrés et une échelle de production de carbonate de lithium de 30 000 tonnes / an, d’acide borique de 30 000 tonnes / an et de sulfate de potassium de 300000 tonnes / an. Excellente dotation en ressources: les réserves de porosité de LiCl sont de 2 022800 tonnes, avec une concentration de 3 030,48 mg / L (la concentration d’ions lithium converti est d’environ 494 mg / l); 1233500 tonnes de trioxyde de bore, 184805mg / l; Chlorure de potassium 12138900 tonnes, grade 1,47%. La technologie du projet est mature et peut être rapidement élargie: À l’heure actuelle, la société de ressources en lithium et sa filiale contrôlée Qinghai Lithium Industry (holding 74,5%) ont exploité une ligne de production avec une production annuelle de 20 000 tonnes de carbonate de lithium, 100000 tonnes de sulfate de potassium et des installations publiques et auxiliaires de soutien. La production annuelle de 30 000 tonnes de carbonate de lithium a été enregistrée. Lithium Resources Company peut construire et augmenter la ligne de production de 10 000 tonnes de carbonate de lithium en un an. Faible coût d’extraction du lithium: selon la société, le bénéfice net annuel après l’achèvement des 30 000 tonnes de carbonate de lithium à l’avenir atteindra 1,46 milliard de RMB, et le prix du carbonate de lithium est supposé être 92 500 / T. nous prévoyons que le coût total réel du carbonate de lithium de la société sera inférieur à 30 000 / t, ce qui se situe au bas niveau du coût mondial de production du carbonate de lithium.
La contrepartie commerciale d’une tonne de lce est au niveau intermédiaire, mais compte tenu de la maturité du projet ou du choix optimal actuel. La contrepartie de la transaction pour une tonne de ressources est de 7030 yuan / tonne lce. Bien que le prix d’achat de l’ensemble des ressources unitaires soit plus élevé que celui des projets à l’étranger, compte tenu de la maturité technique du projet et de l’achèvement de la ligne de production, se référer au récent projet chinois de lithium ( Eve Energy Co.Ltd(300014) Il reste raisonnable. En outre, le projet Dongtai Geneal acquis par la société présente certains avantages, tels qu’une concentration de lithium plus élevée, une technologie d’électrodialyse mature et un coût d’extraction du lithium par tonne. L’acquisition par la société peut être le meilleur choix pour la situation actuelle.
La mine de cuivre Yulong contribue à l’accroissement objectif et les projets de nickel et de vanadium seront mis en production successivement, ce qui permettra à l’entreprise de croître à l’avenir. La production de concentré de cuivre de la phase II de la mine de cuivre Yulong atteindra 100000 tonnes en 2022, et nous prévoyons que la production de concentré de cuivre de la société atteindra 150000 tonnes en 2022; En 2020, les réserves de nickel de l’entreprise s’élevaient à 252400 tonnes, et le projet de reconstruction et d’expansion de la mine de nickel devrait être mis en production expérimentale au cours du premier semestre de 2022, atteignant une production annuelle de 3 000 tonnes de nickel – métal après l’accouchement; La phase II de l’expansion de xikuang Vanadium Technology Co., Ltd. Devrait être mise en service en avril 2022.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 2,92 milliards de RMB, 3,41 milliards de RMB et 3,61 milliards de RMB pour la société mère de 2021 à 2023, et que le SPE sera respectivement de 1,23, 1,43 et 1,51 RMB; Le pe correspondant au prix de clôture du 1er mars est respectivement 14, 12 et 11 fois supérieur à la note « recommandé».
Indice de risque: baisse significative des prix des produits; Le projet n’a pas progressé comme prévu; L’acquisition n’a pas répondu aux attentes.
